A befektetett tőke befektetésének megtérülése mérési alaptól függően többféleképpen kerül meghatározásra. A tőke befektethető a gazdaság reálszektorába vagy a pénzügyi szektorba.
Sok befektető egyszerre fektet be a gazdaság reálszektorának eszközeibe és pénzügyi eszközök. Az ilyen befektetések jövedelmezőségének elemzésére a következő mutatókat használják:
A befektetés megtérülési mutatója a vállalkozásba fektetett tőke aktuális megtérülését mutatja, és rendszeresen értékelik a befektetett tárgy tevékenysége során.
Meghatározása a jövedelemkülönbség mínusz a termelési költségek és a vállalkozásba történő teljes beruházás százalékos aránya.
A vállalkozásba történő teljes befektetés magában foglalja a befektetést befogadó saját tőkéjét és hosszú lejáratú kötelezettségeit:
Ahol:
Ez a mutató a menedzsment hatékonyságát tükrözi befektetési tőke, amellyel a befektető értékeli a befektetett tárgy kezelésének teljesítményét. Az aktivitás pozitív értékelése akkor következik be, ha a ROI > 100%, ez azt jelenti, hogy a befektetés megtérült és nyereséges. Ennek a nyereségnek a nagysága és változásának dinamikája a vállalat teljesítményének értékelésére szolgál.
Például:
Ekkor a ROI az (1) képlet szerint, év elején és végén: 40% és 50%, azaz. a befektetés megtérülési mutatója 10%-kal nőtt, ami a társaság gazdálkodásának magas hatékonyságát jelzi.
A befektetett tőke befektetésének megtérülésének másik mutatója a ROIC (Return On Invested Capital) mutató, amelyet angolul „befektetett tőke megtérüléseként” fordítanak, és valójában a befektetett tőke megtérülését.
Meghatározása a nettó nyereségnek a befektetést befogadó fő tevékenysége során befektetett tőkéhez viszonyított aránya.
Az orosz gazdasági terminológiában ez a befektetés megtérülésének mutatója, de csak az alaptevékenységekbe fektetettek, vagyis az állótőke-befektetés megtérülése. A befektetett tőke ebben az esetben a befektetett eszközöket és a nettó egyéb eszközöket jelenti az alaptevékenységekhez szükséges forgótőke összegével. A mutató kiszámításának előfeltétele, hogy a számítás csak a mutató nevezőjében szereplő tőke által termelt nettó nyereséget vegye figyelembe. Néha, ha nehézségekbe ütközik az elkülönítés összköltsége Az állótőke és az általa termelt nyereség meghatározásakor egyszerűsített számításhoz folyamodnak, az összes nyereséget elosztják a tőkeköltséggel. Ha a nem befektetett eszközök mérete kicsi, akkor a mutató hibája kicsi és elemzésre elfogadható, de ha ez nem így van, akkor egy ilyen mutatóban nem lehet megbízni.
Ez a mutató azt mutatja be a befektető számára, hogy a befektetett tárgy menedzsmentje képes hozzáadott értéket generálni a befektető más befektetési tárgyaihoz képest. Az ilyen értékelésekhez egy bizonyos szabványt használnak - a befektetés megtérülési rátáját versenykörnyezetben.
A befektetés megtérülési rátája a kapott jövedelem és a befektetés aránya, amely ezt a bevételt termelte, százalékban kifejezve, egy adott időszak alatt.
Például egy befektetőnek három befektetési tárgya van:
Ennek megfelelően a ROIC az év elején és végén:
Ennek megfelelően a jövedelem aránya:
Ha a befektető 1 rubel befektetés minimális elfogadható megtérülési rátáját 10%-nak tekinti, akkor 1 és 2 befektetési objektum nem felel meg ennek a követelménynek, és elemezni kell a befektetés ilyen alacsony megtérülésének okait, és a második objektum esetében. a beruházás megtérülésének csökkenésének további elemzése szükséges. Ha az 1. és 2. beruházási objektumok jövedelmezőségét nem lehet növelni, a befektető felveti a beruházási projekt lezárásának kérdését.
Ha a befektetés megtérülésének elemzését több éven keresztül végezzük, akkor pénzáramlások a jövedelmezőség elemzésekor a befektető által elfogadott diszkontrátával diszkontálják.
Ennek a mutatónak az a hátránya, hogy a menedzsment a jelenlegi pillanatban a befektetésekből származó profit bármilyen módon történő „kicsavarására” összpontosít, ami a termelés korszerűsítésének elmaradásához és végső soron a vállalat versenyképességének csökkenéséhez vezethet.
Befektetett tőke megtérülése pénzügyi eszközök aktuális és nagybetűs összetevőkből áll.
A folyó bevétel a befektetési időszak végén kapott eladási ár és a vételár különbözete értékpapír.
I = St - Szóval
Például egy befektető 10 részvényt vásárolt 1000 rubel áron az év elején, és a végén a részvények eladásából származó bevétele 11 500 rubelt tett ki. Ebben az esetben = 11 500 - 10 000 = 1 500 rubel.
A folyó bevétel és a befektetés arányát tőkenyereség-rátának vagy kamatlábnak nevezzük, és a következő képlettel fejezzük ki:
Ahol rt a kamat, és ennél a befektetésnél 15%.
A befektetett pénzügyi tőke megtérülésének értékelésére szolgáló másik mutató a relatív diszkont. Meghatározása a folyó jövedelem és a jövedelem aránya az időszak végén:
Vagy a mi példánkra: dt = 1500 / 11 500 * 100 = 13%.
Ezt a mutatót diszkonttényezőnek is nevezik. A kamatláb mindig nagyobb, mint a relatív diszkont.
A teljes hozam a befektetett tőke meghatározott időszak alatti növekedését tükrözi, figyelembe véve az értékpapír visszaváltását.
A teljes megtérülés elemzésénél használt fő mutató az hozam lejáratig mutató YTM, amely rokon a befektetések belső megtérülési rátájával (IRR), az az átlagos effektív kamatláb, amelynél az összes bevétel értékét diszkontáljuk a kezdeti befektetés értékére. Az IRR-hez hasonlóan ezt a mutatót is meglehetősen bonyolult kiszámítani, de az alábbiakban egy egyszerűsített képlet található ennek a mutatónak a kiszámításához:
Például 10 10 000 rubelért vásárolt részvény éves bevételt hoz:
10 részvény kapitalizációja 3 év végére 1500 rubelt tett ki:
YTM = 4500+(11500-10000)/3/(11500+10000)/2= 46,5%
Nyilvánvaló, hogy a lejáratig tartó hozam lényegesen magasabb kamatláb, amely lehetővé teszi számunkra, hogy megerősítsük ezen befektetések megvalósíthatóságát egy pénzügyi eszközben.
Mérlegeljük tőkearányos megtérülés vállalkozások. Merüljünk el mélyebben a tőkearányos megtérülést meghatározó két mutató elemzésében: tőkearányos megtérülés(ŐZ) a befektetett tőke megtérülése(ROCE).
Tőkearányos megtérülési mutató (Tőkearányos megtérülés, ROE) megmutatja, milyen hatékonyan fektették be saját tőkéjét a vállalkozásba.
A lefektetett tőke megtérülési mutatója(A foglalkoztatott tőke megtérülése, ROCE) a saját és a kölcsöntőke vállalkozásba történő befektetésének hatékonyságát mutatja. A mutató azt tükrözi, hogy egy vállalkozás mennyire hatékonyan használja fel tevékenysége során saját tőkéjét és hosszú távon vonzott pénzeszközeit (befektetéseit).
A saját tőke megtérülésének megértéséhez elemezzük és összehasonlítjuk a két ROE és ROCE mutatót. Ehhez képest az egyik és a másik közötti különbségek láthatóak lesznek. A két tőkemegtérülési mutató elemzésének sémája a következő lesz: fontolja meg gazdasági lényege együtthatók, számítási képletek, szabványok és hazai vállalkozásra kiszámoljuk.
Tőkearányos megtérülés. Gazdasági lényeg
A gyakorlatban a lefektetett tőke megtérülési mutatóját (ROCE) használják pénzügyi elemzők a vállalkozás által a befektetett (saját és vonzott) tőke jövedelmezőségének meghatározása.
Mire való? Annak érdekében, hogy a kiszámított jövedelmezőségi mutatót össze lehessen hasonlítani más üzlettípusokkal, hogy indokolt legyen a forrásbefektetés.
| ŐZ | ROCE | |
| Ki használja ezt az arányt? | Tulajdonosok | Befektetők + tulajdonosok |
| Főbb különbségek | A saját tőkét befektetésként használják fel a vállalkozásba | Mind a saját, mind a (részvényeken keresztül) vonzott tőkét felhasználják egy vállalkozásba történő befektetésre. Emellett nem szabad elfelejtenünk, hogy a nettó nyereségből levonjuk az osztalékot. |
| Számítási képlet | = Nettó nyereség/Tőke | =(nettó nyereség)/(Tőke + hosszú lejáratú kötelezettségek) |
| Alapértelmezett | Maximalizálás | Maximalizálás |
| Használható iparág | Bármi | Bármi |
| Az értékelés gyakorisága | Évente | Évente |
| A vállalati pénzügyi értékelés pontossága | Kevésbé | Több |
A tőkearányos megtérülési mutatók közötti különbség jobb megértése érdekében ne feledje, hogy ha a vállalatnak nincsenek elsőbbségi részvényei (hosszú távú kötelezettségei), akkor a ROCE = ROE értéke.
Ha a tőkearányos megtérülési mutató (ROE vagy ROCE) csökken, ez azt jelzi, hogy:
Ha a tőkearányos megtérülési mutató (ROE vagy ROCE) növekszik, ez azt jelzi, hogy:
Tekintsük a saját tőke megtérülésének és a befektetett tőke megtérülésének szinonimáit, mert A szakirodalomban gyakran másként nevezik őket. Hasznos tudni az összes nevet, hogy elkerülje a félreértést.
| A saját tőke megtérülésének szinonimái (ŐZ) | A befektetett tőke megtérülésének szinonimái (ROCE) |
| tőkearányos megtérülés | a vonzott tőke megtérülése |
| Tőkearányos megtérülés | tőkearányos megtérülés |
| A saját tőke megtérülése | törzstőke megtérülése |
| méltányossági hatékonyság | a lefektetett tőke aránya |
| A saját tőke megtérülése | Tőkearányos megtérülés Alkalmazott |
| a befektetett tőke megtérülése |
Az alábbi ábra a vállalkozás állapotának különböző együtthatók segítségével történő értékelésének pontosságát mutatja.
A lefektetett tőke aránya (ROCE) olyan vállalkozások elemzéséhez hasznos, ahol magas a tőkeintenzitás (gyakori a befektetés). Ez annak köszönhető, hogy a lekötött tőke mutató számítása során bevont forrásokat használ. A lefektetett tőke arányának (ROCE) használata lehetővé teszi, hogy pontosabb következtetést vonjunk le a vállalatok pénzügyi teljesítményéről.
A saját tőke megtérülésének számítási képlete.
Tőkearányos megtérülési mutató = Nettó nyereség/Tőke =
2400/1300 oldal
A lefektetett tőke aránya = Nettó nyereség / (Tőke + Hosszú lejáratú kötelezettségek) =
2400.o./(1300.o.+1400.o.)
BAN BEN külföldi változat A saját tőke megtérülésének és a befektetett tőke megtérülésének képlete a következő lesz:
Nettó bevétel – nettó nyereség,
Kiemelt osztalék – elsőbbségi részvényekre járó osztalék,
Teljes részvényesi tőke – a törzstőke összege.
Egy másik külföldi képlet (IFRS szerint) a befektetett tőke megtérülésére:
A külföldi források gyakran az EBIT-et (kamat és adózás előtti eredményt) használják a ROCE számítási képletben, az orosz gyakorlatban gyakran a nettó nyereséget használják.
Annak érdekében, hogy még jobban megértsük, mi a tőkemegtérülés, tekintsük ennek két együtthatójának kiszámítását egy hazai vállalkozásra.
A Mechel OJSC sajáttőke-hozamának becsléséhez a hivatalos webhelyről vesszük át pénzügyi kimutatások 2013 négy időszakára, és számítsa ki a ROE és ROCE mutatókat.
A Mechel OJSC-1 saját tőke megtérülése
A Mechel OJSC-2 tőkemegtérülése
A Mechel OJSC tőkemegtérülése
Tőkearányos megtérülési mutató 2013-1 = -3564433/126519889 = -0,02
Tőkearányos megtérülési mutató 2013-2 = -6367166/123710218 = -0,05
Tőkearányos megtérülési mutató 2013-3 = -10038210/120039174 = -0,08
Tőkearányos megtérülési mutató 2013-4 = -27803306/102274079 = -0,27
A lefektetett tőke megtérülési mutatója 2013-1 = -3564433/(126519889+71106076) = -0,01
A lefektetett tőke megtérülési mutatója 2013-2 = -6367166/(123710218+95542388) = -0,02
A lefektetett tőke megtérülési mutatója 2013-3 = -10038210/(120039174+90327678) = -0,04
A lefektetett tőke megtérülési mutatója 2013-4 = -27803306/(102274079+89957848) = -0,14
Nem túl jól választottam egy cég mérlegének példáját, mivel a jövedelmezőség minden időszakra 0-nál kisebb volt, ami a cég eredménytelenségét jelzi. A tőkearányos megtérülési mutatók általános számítása azonban egyértelmű. Ha lenne bevételünk, akkor e két arány aránya a következő lenne: ROE>ROCE. Ha a vállalkozás eszközarányos megtérülését (ROA) is figyelembe vesszük a tőkemegtérülési mutatókhoz képest, akkor az egyenlőtlenség a következő lesz: ROA>ROCE>ROA.
Egy vállalkozás akkor tekinthető potenciális befektetési célpontnak, ha ROCE (és ennek megfelelően ROE) > kockázatmentes/alacsony kockázatú befektetések (például bankbetétek).
Összegzés
Tehát megvizsgáltuk a saját tőke megtérülését. Két mutatót kell kiszámítani: a saját tőke megtérülését (ROE) és a befektetett tőke megtérülését (ROCE). A saját tőke megtérülése a vállalkozás egyik kulcsfontosságú teljesítménymutatója az olyan mutatók mellett, mint az eszközarányos megtérülés és az árbevétel megtérülése. Az értékesítés megtérülési mutatójáról bővebben a következő cikkben olvashat: „. Ezek a mutatók hasznosak a cégtulajdonosok és a befektetők számára, hogy kiszámolják a megfelelő befektetési célú ingatlant.
Anyag az oldalról
Tőkearányos megtérülés (ROE), a "saját tőke megtérülése" kifejezést is használta) - olyan pénzügyi mutató, amely a részvényesek befektetéseinek megtérülését mutatja a számviteli nyereség tekintetében. Ez az értékelési módszer könyvelés hasonló a befektetés megtérüléséhez (ROI).
Ezt a relatív teljesítménymutatót a következő képlet fejezi ki:
Az időszak nettó nyereségét elosztjuk a szervezet saját tőkéjével.
A nettó eredmény összege a pénzügyi évre vonatkozik, a törzsrészvények után fizetett osztalék nélkül, de figyelembe véve az elsőbbségi részvények után fizetett osztalékot (ha van ilyen). Az alaptőkét az elsőbbségi részvények figyelembevétele nélkül veszik figyelembe.
A ROE pénzügyi megtérülési mutató fontos a befektetők vagy a cégtulajdonosok számára, hiszen segítségével megérthető, hogy a vállalkozásba befektetett tőkét mennyire hatékonyan használták fel, mennyire hatékonyan használja fel a vállalat a vagyonát profittermelésre. Ez a mutató a szervezet nem teljes tőkéjének (vagy eszközeinek) felhasználásának hatékonyságát jellemzi, hanem annak csak azt a részét, amely a vállalkozás tulajdonosaihoz tartozik.
A saját tőke megtérülése azonban megbízhatatlan mérőszám egy vállalat értékének meghatározásához, mivel úgy gondolják, hogy ez a mutató túlbecsüli a gazdasági értéket. Legalább öt tényező van:
1. A projekt időtartama. Minél tovább tart, annál nagyobbak a mutatók.
2. Tőkésítési politika. Minél kisebb az aktivált befektetések aránya, annál nagyobb a túlértékelés.
3. Értékcsökkenési kulcs. Az egyenetlen értékcsökkenés magasabb ROE-t eredményez.
4. A beruházási költségek és az azokból beáramló hozam közötti elmaradás Pénz. Minél nagyobb az időrés, annál nagyobb a túlbecslés mértéke.
5. Új beruházások növekedési üteme. A gyorsan növekvő vállalatoknak alacsonyabb a saját tőke megtérülése.
Hagyományosan a vállalat teljesítményét jövedelmezőségi (vagy jövedelmezőségi) mutatók segítségével értékelik. Az alapok befektetési irányától, a tőkebevonás formájától, valamint a számítás céljaitól függően két csoportra oszthatók: tőkemegtérülés (vagy tőkemegtérülés) és pénzügyi és gazdasági tevékenységek jövedelmezősége (üzleti jövedelmezőség). ).
Az ebben a készletben szereplő mutatók a számítási módszertanban és felhasználásuk céljaiban különböznek, ami megnehezíti a feladatnak megfelelő, a vállalkozás egészének vagy egyes területeinek sikerességét megfelelően tükröző mutató kiválasztását.
Általában jövedelmezőség alatt az egy bizonyos időszak alatt befolyt nyereség és a befektetett tőke arányára vonatkozik. Ennek a mutatónak a gazdasági jelentése az, hogy a tőkebefektetők által a vállalkozásba befektetett (saját vagy kölcsönzött) minden egyes rubelből származó nyereséget jellemzi.
A jövedelmezőség számos tényező hatásának eredménye, ezért a jövedelmezőségi mutatók önmaguknak általános mutatóiként meghatározzák a vállalat egészének hatékonyságát (7.6. táblázat).
7.6. táblázat.
Eszközök megtérülése, ROA vagy ROTA:
Megmutatja, hogy egy vállalat mekkora nettó nyereséget kap egy eszközegységből, és egy vállalkozás jövedelmezőségének értékelésére szolgál az eszközeihez viszonyítva. Minél magasabb az eszközök megtérülése, annál hatékonyabban költik el a vállalkozás erőforrásait. Elemzési célból a forgóeszközök megtérülése is kiszámítható.
A számításokhoz az eszközök időszaki átlagértékét kell használni, nem pedig az év végi méretét. Ha a kifizetett adó és kamat összegének hatását semlegesíteni kell, akkor nem a nettó eredmény, hanem az üzemi eredmény (adózás és kamat előtti eredmény) vehető figyelembe a számításhoz.
A teljes eszközarányos megtérülés (ROT) egyetlen iparágon belüli elemzéshez ajánlott, az ágazatok közötti összehasonlításhoz azonban nem. Elemzők által legszélesebb körben használt ipari vállalkozásokés pénzintézetek.
Tőkearányos megtérülés (ROE) jellemzi a részvényesek befektetésének megtérülését, megmutatja a befektetett saját tőke egységnyi nyereségének meglétét:
Ez különösen fontos a cégtulajdonosok számára, mivel a részvényesek pozíciójából legjobban értékeli tevékenységének eredményét. Ezt a mutatót azonban nagymértékben meghatározza a tőkeszerkezet és az összetételét alkotó egyes elemek költsége.
A saját tőke átlagos összegén alapuló számítás helyesnek tekinthető, mivel a nyereség bizonyos része a beszámolási időszak során újra befektethető.
Összességében tovább ŐZ És ROA különös figyelmet szentelnek, mivel ezeket az üzleti jövedelmezőség és ennek megfelelően a befektetési vonzerő mutatóinak tekintik.
Ezen kívül az együttható ŐZ lehetővé teszi az elemző számára, hogy összehasonlítsa egy adott vállalkozás jövedelmezőségét az alternatív befektetésekből (más vállalkozásokba vagy értékpapírokból) származó lehetséges bevételekkel.
A befektetett (felhasznált tőke) hosszú távú tőkét jelent, azaz. belül vissza nem térítendő finanszírozási források pénzügyi év. A saját tőke és a hosszú lejáratú kötelezettségek (vagy eszközök mínusz rövid lejáratú kötelezettségek) összegeként számítják ki. Bizonyos esetekben nem a hosszú lejáratú tartozást lehet figyelembe venni, hanem minden olyan tartozást, amely kamatfizetéssel jár ( pénzügyi adósság). Ezt a számítási módszert akkor használják, amikor a tevékenységeket az egyes területek összefüggésében értékelik:
Jellemzi a műtő hatékonyságát és befektetési tevékenység cégek; bemutatja, hogy a vezetők milyen hozzáértően dolgoznak a hitel- és saját tőkével.
Megjegyzendő, hogy a jövedelmezőségi mutatók szorosan összefüggenek a vállalkozásfinanszírozás szerkezetével. Jellemző feladat, amit a cégvezetők megoldanak, az optimális tőkeszerkezet felkutatása, amely a változó piaci részesedés figyelembevételével a saját tőke befektetésarányos megtérülésének maximális növekedését biztosítja.
Lássuk, hogyan változik ROCE adózás előtti eredménnyel (EVT) két cégnél, amelyek közül az egyik adósságmentes vállalkozásfinanszírozási konstrukciót, a másik pedig vegyes konstrukciót alkalmaz.
7.4. példa
Egy tipikus feladat elemzése
Határozza meg a befektetett tőke megtérülését az „Y” és „2” vállalatok esetében, amelyek eltérő üzleti finanszírozási struktúrával rendelkeznek.
Kezdeti adatok
Megoldás
Elemezzük az „U” és „2” társaságok saját tőke megtérülését az adózás előtti eredmény szempontjából:
Következtetés. Vállalati finanszírozási szerkezet "2" magasabb tőkearányos megtérülést biztosít az adózás előtti eredmény tekintetében.
Most pedig értékeljük az "Y" és "Z" vállalatok piaci részesedésvesztésre való érzékenységét.
Tegyük fel, hogy mindkét cégnél csökkentek az eladások és EBIT egyenlő mértékben 400-ra csökken:
ROCEm = 400/4000 x 100% = 10%; ROEbt(X) = 400/4000 x 100% = 10%;
ROCE(Z) = 10%;
ROEb((Z) = [(400-2000 - 15%)]/2000) x 100% = 5%.
ROCE< A hitelkamatok tehát csökkennek a felvett tőke vonzásában ŐZ.
A pénzügyi tőkeáttétel negatív hatása a piaci részesedés elvesztésére való nagy érzékenység.
A vállalat tevékenységeinek eredményességének értékelésére az értékesítés dinamikája és az ebből eredő bevétel szempontjából olyan mutatókat használnak, amelyek a nyereség bevételből való részesedését jellemzik (ill. teljes összeg jövedelem).
Értékesítési megtérülés (ROS):
Számolóként a mutatóban ROS nem csak a nettó nyereség használható fel, hanem bármilyen pénzügyi eredmény, amelynek bevételből való részesedése a becsült ( bruttó profit, EBITDA EV/G stb.). Az „Értékesítés jövedelmezősége” csoporthoz tartozó együtthatók segítségével felmérhető a vállalkozás egészének és a vállalat tevékenységeinek egyes területeinek jövedelmezősége. Ennek a mutatónak a magas értéke (más néven haszonkulcs) azt jelzi, hogy a vállalat előnyökkel járhat versenytársaival szemben (hatékony menedzsment, fejlett technológia stb.).
Az árbevétel-arányos megtérülés értékének komoly iparági sajátosságai vannak. Ezt főként határozzák meg különböző sebességgel különböző iparágakban működő vállalatok pénzeszközeinek forgalma. Ennek megfelelően a tényleges értékek összehasonlítása ROS Egy adott cég esetében akár iparági átlagadatokkal, akár egy iparági referenciacég árbevétel-arányos megtérülésével lehet elvégezni.
Első pillantásra az üzleti aktivitási mutatók könnyen elemezhetők. Ezek a meglehetősen „alakos” mutatók azonban helytelen következtetésekhez és közvetlen hibákhoz vezethetnek a következő okok miatt:
Így az üzleti tevékenység és a hatékonyság együttható módszerrel történő elemzéséhez szükséges a jelentési adatok összehasonlítható formába hozása. Azonban még ezek a műveletek sem szüntetik meg a technika minden hiányosságát, ezért az elemzés eredményei alapján a következtetéseket helyesen, nagy körültekintéssel kell megfogalmazni.
Mindezek a mutatók idősorokká alakíthatók a vállalat pénzügyi-gazdasági tevékenységének eredményét leginkább befolyásoló tényezők azonosítása, valamint az operatív irányítás eredményességének meghatározása érdekében.
A teljes tőke megtérülését a következő képlet segítségével számítjuk ki:
Ez a mutató a legérdekesebb a befektetők számára.
A saját tőke megtérülésének kiszámításához a következő képletet használom:
Ez az arány a tulajdonosok által befektetett egyes tőkéből származó nyereséget mutatja pénzegység. Ez egy alapvető együttható, amely bármely tevékenységben a befektetések eredményességét jellemzi.
Ha az értékesítés jövedelmezőségét árbevétel- és nyereségmutatók alapján kell elemezni, akkor a jövedelmezőséget az egyes terméktípusokra vagy annak összes típusára összességében számítják ki.
az eladott termék bruttó jövedelmezősége;
az eladott termék működési jövedelmezősége;
az eladott termék nettó jövedelmezősége.
Az eladott termék bruttó jövedelmezőségének kiszámítása a következőképpen történik:
A bruttó profit mutató a termelési tevékenység hatékonyságát és a vállalkozás árpolitikájának eredményességét tükrözi.
Az eladott termék működési jövedelmezőségének kiszámításához használja a következő képletet:
Az üzemi eredmény az a nyereség, amely az adminisztratív költségek, az elosztási költségek és az egyéb működési költségek levonása után marad a bruttó eredményből.
Az eladott termék nettó jövedelmezősége:
Ha a működési jövedelmezőségi mutató bármely ideig változatlan marad, miközben a nettó jövedelmezőségi mutató csökken, ez a más vállalkozások tőkéjében való részvételből származó kiadások és veszteségek növekedését, vagy az adóbefizetések összegének növekedését jelezheti. Ez az arány azt mutatja, hogy a vállalkozásfinanszírozás és a tőkestruktúra teljes mértékben kihat a jövedelmezőségre.
a termelés bruttó jövedelmezősége.
a termelés nettó jövedelmezősége;
Ezek a mutatók tükrözik a vállalkozás nyereségét a termék előállítására fordított minden egyes rubelből.
A termelés bruttó jövedelmezőségének kiszámításához használja a következő képletet:
Megmutatja, hogy hány rubel bruttó nyereség jut egy rubel költségre, amely az eladott termék költségét képezi.
A termelés nettó jövedelmezősége:
Azt tükrözi, hogy hány rubel nettó nyereség jut az eladott termék rubelére.
A fenti mutatók mindegyike vonatkozásában pozitív dinamika kívánatos.
A vállalkozás jövedelmezőségének elemzése során meg kell vizsgálni az összes figyelembe vett mutató dinamikáját, és össze kell hasonlítani azokat a versenytársak és az iparág egészének hasonló mutatóinak értékeivel.
52. A vállalkozás értékcsökkenési politikája
A vállalkozás amortizációs politikája egymással összefüggő stratégiai és taktikai intézkedések összessége az állótőke újratermelésének kezelésére annak érdekében, hogy a termelés anyagi és technikai bázisát új technológiai alapon kellő időben frissítsék.
Egy vállalkozás amortizációs politikáját a gazdasági stratégia, a tárgyi eszközök összetétele, a tárgyi értékcsökkenési költségek becslésének módszerei, az infláció mértéke stb. határozza meg. A vállalkozás amortizálható vagyona a legtöbb tárgyi eszköz típus (azaz a föld kivételével), valamint immateriális javak. A befektetett eszközöket eredeti bekerülési értékükön veszik fel a vállalkozás mérlegébe, amely tartalmazza a szállítási, ill. szerelési munkák, ami után levonják belőlük az értékcsökkenést, azaz. a maradványértéket kapjuk. Az értékcsökkenési leírás (amortizációs alap) a tárgyi eszközök újratermelésének pénzügyi támogatásának fő összetevője.
A vállalkozás értékcsökkenési politikájának kialakítása során a következő tényezőket veszik figyelembe:
a) a felhasznált tárgyi eszközök és az amortizáció alá eső immateriális javak mennyisége;
b) a használt tárgyi eszközök és az amortizáció alá eső immateriális javak értékbecslési módszerei;
c) az értékcsökkenthető eszközök vállalkozásnál várható használatának tényleges időtartama;
d) a tárgyi eszközök és immateriális javak jogszabályban megengedett értékcsökkenési leírásának módjai;
e) a felhasznált tárgyi eszközök összetétele és szerkezete;
f) inflációs ráták az országban;
g) a vállalkozás beruházási tevékenysége a következő időszakban.
Az amortizációs módszerek kiválasztásakor az áramból indulnak ki jogszabályi keret ezen a területen az amortizációs eszközök várható használati ideje és a vállalkozás beruházási forrásképzési feladatai az egyes források összefüggésében. A tárgyi eszközök lineáris (lineáris) vagy gyorsított értékcsökkenési leírása módszerének alkalmazásáról a vállalkozás önállóan dönt.
A felhalmozott értékcsökkenési költségekből képzett értékcsökkenési alap pénzeszközei célirányosak, és az alábbi célokra használhatók fel:
a) tárgyi eszközök nagyjavításának elvégzése;
b) tárgyi eszközök rekonstrukciójának, korszerűsítésének, műszaki felújításának és egyéb fejlesztésének elvégzése;
c) új típusú immateriális javak beszerzése (elsősorban innovációs tevékenységhez kapcsolódóan)
53. Készpénzes elszámolási szolgáltatások vállalkozások részére bankokban
54. Pénzügyi mutatók összefüggései. DuPont képlet
A pénzügyi mutatók a pénzügyek területén előforduló társadalmi jelenségek és folyamatok nagyságát, összetételi dinamikáját és egymásra hatását tükrözik mennyiségi és minőségi állapotukban. A pénzügyi viszonyok sokfélesége meghatározza a pénzügyi mutatók sokféleségét.
A faktoranalízis az a folyamat, amelynek során az egyes tényezők (okok) teljesítménymutatókra gyakorolt hatását vizsgálják determinisztikus és statisztikai kutatási technikák segítségével. Ebben az esetben a faktoranalízis lehet közvetlen (maga az elemzés) vagy fordított (szintézis). A közvetlen elemzési módszerrel az effektív mutatót alkotórészekre, a fordított módszerrel pedig az egyes elemeket egy közös effektív mutatóba vonják össze. Az eredmények nagyobb pontosságának elérése érdekében folyamatosan módosítani kell a mutatók készletét és az egyes mutatók súlyozási együtthatóinak értékét, figyelembe véve a gazdasági tevékenység típusát és az egyéb felsorolt feltételeket.
A pénzügyi mutatók módszere a pénzügyi kimutatások adatai közötti összefüggések kiszámítása és a mutatók közötti kapcsolatok meghatározása. Az elemző munka elvégzése során a következő tényezőket kell figyelembe venni: 1) az alkalmazott tervezési módszerek hatékonysága; 2) a pénzügyi kimutatások megbízhatósága; 3) különféle számviteli módszerek alkalmazása ( számviteli politika); 4) más vállalkozások tevékenységeinek diverzifikációja; 5) az alkalmazott együtthatók statikus jellege.
A nyugati vállalatok gyakorlatában (USA, Kanada, Egyesült Királyság) a következő három együtthatót használják legszélesebb körben: ROA, ROE, ROIC.
A DuPont modell lehetővé teszi annak meghatározását, hogy mely tényezők okozták a jövedelmezőség változását, pl. végezze el a jövedelmezőség faktoranalízisét.
A Dupont-módszer (Dupont-formula vagy Dupont-egyenlet) általában az algoritmusra vonatkozik pénzügyi elemzés a vállalkozás eszközeinek jövedelmezősége, amely szerint a használt eszközök jövedelmezőségi mutatója a termékértékesítés jövedelmezőségi mutatója és a használt eszközök forgalmi arányának szorzata.
Jelenleg az oktatási és módszertani irodalomban három fő DuPont képlet található, amelyek a ROE (return on equity) elemzésénél használt tényezők számától függenek.
Az első modell meglehetősen egyszerű formával rendelkezik, segítségével könnyen megtalálhatja a tőkemegtérülés értékét, a képlet így néz ki:
ahol a PE a nettó nyereség, az SK a vállalkozás alaptőkéje.
Meg kell jegyezni, hogy ennek a képletnek megvannak a maga hátrányai, amelyek közül a fő az, hogy nem lehet meghatározni azokat a tényezőket, amelyek befolyásolták a tőkearányos megtérülést.
A következő DuPont modell informatívabb, és így néz ki:
ahol a ROA az eszközarányos megtérülési mutató, amely a vállalat hitelkamat nélküli nettó nyereségének az összes eszközéhez viszonyított aránya; DFL – pénzügyi tőkeáttételi mutató.
Ha ezt a képletet értékesítési mutató hozzáadásával bővítjük, akkor a modell a következő formában jelenik meg:
ROE = (N/O)*(Vagy/A)*(A/Sk)
hol Vagy áruk, munkák és szolgáltatások értékesítése jövedéki adó és ÁFA nélkül; A – a társaság teljes vagyona.
Az öt tényezőből álló DuPont-egyenlet a legteljesebben figyelembe veszi a tőkearányos megtérülést befolyásoló tényezőket:
ROE = (PE/EBT)*(EBT/EBIT)*(EBIT/vagy)*(Vagy/A)*(A/Sk)
Ez a képlet két mutatót is tartalmaz: EBT – adózás előtti eredmény; Az EBIT a kamat és adózás előtti eredmény.
Pénzügyi tőkeáttétel (vagy tőkeáttétel) segítségével átalakíthatja ezt az egyenletet, amely esetben a Dupont képlet a következő formában jelenik meg:
ROE = (PE/EBT)*(EBT/EBIT)*(EBIT/vagy)*(Vagy/A)*DFL
PE/EBT – adóteher;
EBT/EBIT – kamatteher;
EBIT/Or – működési nyereségesség (ROS);
Or/A – eszközforgalom (erőforrás termelékenység);
DFL – pénzügyi tőkeáttételi hatás.
