A beruházási projekt eredményességét a számítási időszakban értékelik, amely a beruházási projekt kezdetétől annak befejezéséig terjedő időtartamot fedi le. Számlázási időszak számítási lépésekre oszlik, azaz. időtartamok, amelyeken belül az adatokat összesítik a hatékonyság kiszámításához (hónap, negyedév, év).
A projekt, mint minden pénzügyi tranzakció, i.e. a bevétel generálásával és (vagy) kiadásokkal kapcsolatos művelet cash flow-kat (valós pénzáramlást) generál.
A befektetési projekt pénzforgalma (CF) bevétel Pénzés ezek megfelelői, valamint a projekt megvalósítása során a teljes elszámolási időszakra meghatározott kifizetések.
A cash flow értékét minden lépésnél a következők jellemzik:
A teljes (teljes) cash flow-t az egyes tevékenységekből származó cash flow-k alkotják:
A cash flow összetevői a következő be- és kiáramlásokból állnak:
A pénzügyi tevékenységek közé tartoznak a beruházási projekten kívüli pénzeszközökkel történő tranzakciók, pl. nem a projekt megvalósításán keresztül jön létre. Ezek a társaság saját (részvény)tőkéjéből és kölcsönzött pénzeszközeiből állnak.
A pénzügyi tevékenységekből származó pénzáramlásokat általában csak a projektben való részvétel hatékonyságának értékelése során veszik figyelembe. A vonatkozó információkat a projektek anyagában dolgozzák ki és mutatják be a projektfinanszírozási séma kidolgozásával összefüggésben.
A pénzáramok kifejezhetők folyó, előrejelzett vagy deflált árakban, attól függően, hogy az egyes lépésekben milyen árakban fejeződnek ki be- és kiáramlásuk.
A jelenlegi árak a projektben szereplő árak az infláció figyelembevétele nélkül.
Az előrejelzési árak a jövőbeni számítási lépéseknél várható árak (az infláció figyelembevételével).
Leeresztettnek nevezik őket előrejelzési árak, amelyet egy meghatározott időpontban árszintre csökkentünk az általános mögöttes inflációs index elosztásával.
A pénzáramlások kifejezhetők különböző valuták. Javasoljuk, hogy a pénzáramlásokat azokban a pénznemekben számítsák ki, amelyekben a bevételek és kifizetések történnek, majd normalizálják egyetlen eredményül kapott pénznemre, majd deflálják az adott pénznemnek megfelelő inflációs referenciaindex segítségével.
A cash flow mellett a beruházási projekt értékelésekor a felhalmozott cash flow-t is használjuk – egy olyan áramlást, amelynek jellemzőit kumulatívan határozza meg ennek és az összes előző lépésnek az áramlása).
A teljesítménymutatók kiszámításakor általában diszkontált cash flow értékeket használnak. Leszámítolás pénzáramlások azt nevezik, hogy különböző időpontokban (különböző számítási lépésekhez kapcsolódóan) hozzák értéküket egy adott időpontban lévő értékükhöz, amelyet a redukció pillanatának neveznek. A diszkontálás az aktuális vagy deflált árakban és egységes pénznemben kifejezett pénzáramlásokra vonatkozik.
A befektetési tevékenységből származó pénzáramlás.
A befektetési tevékenységből származó pénzáram kiáramlásként elsősorban az új tárgyi eszközök létrehozásának, üzembe helyezésének, valamint a meglévő tárgyi eszközök felszámolásának, pótlásának vagy kártalanításának költségeit tartalmazza, a számítási időszak lépései között elosztva. Ez magában foglalja a nem aktivált költségeket is (például adófizetés földterület, az építés során használt; külső infrastrukturális létesítmények építésének költségei stb.). Ezenkívül a forgótőke változásait a befektetési tevékenységből származó cash flow tartalmazza (a növekedés pénzkiáramlásnak, a csökkenés beáramlásnak minősül). A kiáramlás magában foglalja a betétbe fektetett szavatoló tőkét, valamint a befektetési projekt finanszírozására szánt egyéb gazdasági társaságok értékpapír-vásárlásának költségeit is.
Beáramlásként a befektetési tevékenységből származó cash flow magában foglalja az elidegenített eszközök értékesítéséből származó bevételt.
A beruházási költségekre vonatkozó információnak tartalmaznia kell a költség típusa szerint osztályozott információkat.
Egyes tárgyi eszközök beszerzésére költségbecslés is készíthető az adott ingatlan értékelésének eredményei alapján. A beruházási költségek kivitelezési időszakon belüli megoszlását a kivitelezés ütemezéséhez kell kötni.
Működési tevékenységből származó cash flow.
A működési tevékenység fő eredménye a befektetett pénzeszközökből származó nyereség. Ennek megfelelően a cash flow-k számításba veszik a termékek előállításához kapcsolódó összes bevételt és kiadást, valamint az ezek után fizetett adókat. Különösen figyelembe veszi a saját ingatlan bérbeadása, saját tőke betétbe helyezése, valamint más gazdasági társaságok értékpapírjaiból származó bevételek beáramlását.
A működési tevékenységből származó cash flow generálásakor a következőket veszik figyelembe pénzbeáramlásként:
A termékek termelési és értékesítési volumene és egyéb bevételek. A termelési mennyiségeket fizikai és értékben javasolt feltüntetni. Az információforrás az előtervezési és tervezési anyagok, valamint az orosz és külföldi piacok tanulmányai.
A termékértékesítésből származó árbevétel meghatározásához szükséges kiindulási információkat terméktípusonként számítási lépésekben adjuk meg, a belföldi és a külpiaci értékesítések esetében külön-külön.
Az értékesítésből származó bevételen túlmenően figyelembe kell venni a valós pénzbevételek és -kiadások be- és kiáramlását, amelyek nem közvetlenül a termékek előállításához kapcsolódó, nem értékesítési műveletekből származnak, amelyek magukban foglalják:
A működési tevékenységből származó cash flow generálásakor a következőket veszik figyelembe pénzkiáramlásként:
A termékek előállítási és értékesítési költségei. Az információforrás az előtervezés és a tervezési anyagok. A projekt megvalósítása során felhasznált fő erőforrás minden típusára vonatkozóan indokolni kell az árakat (piaci árak, a projekt résztvevői között egyeztetett árak, vagy mások). Szükség esetén figyelembe kell venni a projektnek az adott típusú erőforrások iránti általános keresletre (és így annak árára) gyakorolt hatását az érintett piacon. Javasoljuk, hogy minden olyan mutatót tüntessen fel, amely kiemeli az áfát, valamint az árban szereplő egyéb adókat és illetékeket.
Ha egy gazdálkodó több típusú tevékenységet folytat, amelyekre eltérő adókulcsokat állapítanak meg (különösen a jövedelemadót), akkor az egyes tevékenységek bevételeit és ráfordításait külön kell meghatározni.
Folyó kiadások, amelyek a megvalósítás időpontjában sem az önköltségi árhoz nem köthetők, sem a tőkebefektetések között nem szerepelnek (befektetett eszközök javítási, termelésfejlesztési kiadások, előre kifizetve bérlés stb.), a pénzforgalmi számításokban tükröződniük kell abban a lépésben, amikor azokat elkészítik. A számvitelben azonban a „halasztott ráfordítások” mérlegtételben jelennek meg, és a következő időszakban kerülnek felosztásra a termelési költségek között. Az ilyen elosztás sorrendjét meghatározzák számviteli politika vállalat, és meg kell adni a forrásinformációban
Pénzforgalmi tevékenységből származó pénzforgalom.
A pénzügyi tevékenységekből származó pénzáramok nagyrészt a finanszírozási konstrukció kidolgozása és a projekt eredményességének számítási folyamata során keletkeznek. Ezért a kezdeti információk a finanszírozási forrásokra vonatkozó információkra korlátozódnak: a saját tőke mennyiségére, a támogatásokra és a támogatásokra, valamint a kölcsönzött források bevonásának feltételeire (volumen, futamidő, átvételi, megtérülési és szolgáltatási feltételek). A lépések eloszlása tájékoztató jellegű lehet.
A teljes cash flow általános számítási formáját a táblázat tartalmazza. 4.1. A pénzforgalmi bevételek és a pénzügyi tevékenységgel kapcsolatos kifizetések összegét az orosz és a külföldi pénznemben történő fizetések esetében javasolt külön megállapítani.
4.1. táblázat
A teljes pénzforgalom kiszámítása
|
Mutatók |
Minta idő |
||||||
|
Működési tevékenységből származó áramlás számítása |
|||||||
|
Termékértékesítésből származó bevétel |
|||||||
|
Gyártási költségek |
|||||||
|
Adók költségben |
|||||||
|
Értékcsökkenés |
|||||||
|
Bruttó profit |
|||||||
|
Nem működési bevétel |
|||||||
|
Nem működési költségek |
|||||||
|
Kamat előtti bevétel |
|||||||
|
A kölcsön kamatai benne vannak a költségben |
|||||||
|
Adózás előtti profit |
|||||||
|
Jövedelemadó |
|||||||
|
A nyereség felhasználása (megfejtése) |
|||||||
|
eredménytartalék |
|||||||
|
Értékcsökkenés |
|||||||
|
Működési tevékenységekből származó áramlás |
|||||||
|
Beruházási tevékenységből származó áramlás számítása |
|||||||
|
Befektetett eszközök értékesítése és immateriális javak |
|||||||
|
beruházás |
|||||||
|
Növekedés forgóeszközök |
|||||||
|
A projekt felszámolási értéke |
|||||||
|
Projekt felszámolás költségei |
|||||||
|
Befektetési tevékenységekből származó áramlás |
|||||||
|
Pénzügyi tevékenységekből származó áramlás számítása |
|||||||
|
Kapott kölcsönök |
|||||||
|
Speciális finanszírozás |
|||||||
|
Hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok kibocsátása |
|||||||
|
Saját részvények kibocsátása |
|||||||
|
Kölcsön visszafizetés |
|||||||
|
Kamatfizetések |
|||||||
|
Osztalékfizetés |
|||||||
|
Pénzeszközök letétbe helyezése |
|||||||
|
Pénzfelvétel a betétekből |
|||||||
|
Kamatok fogadása betétekre és betétekre |
|||||||
|
Finanszírozási tevékenységekből származó áramlás |
|||||||
|
Teljes áramlási egyensúly |
|||||||
|
Halmozott egyenleg |
Vállalkozásokba, ingatlanokba vagy egyéb gazdasági eszközökbe történő tőkebefektetés (befektetés) után kapja meg.
A befektetésekből származó pénzforgalom a nyereség gyakorisága szerint két fő típusra oszlik:
A befektetési bevétel aktívra és passzívra osztható, attól függően, hogy a befektető részt vesz-e a befektetés tárgyának tevékenységében.
A befektetési tevékenységből származó pénzáramlást általában grafikusan egy növekvő vonallal ábrázolják (ha a befektetési tárgy fejlődik, vagy ha a befektető újra befekteti tőkéjét), ellentétben a munkavállaló lineáris jövedelmével, akinek jövedelme legtöbbször állandó szinten van. .
Legyen naprakész a United Traders összes fontos eseményével kapcsolatban – iratkozzon fel oldalunkra
Vállalkozási tevékenység, beleértve az immateriális javak, a közös vállalkozások feltételes tőkéjében lévő részesedések, egyéb értékpapírok (nem rövid távú befektetések) beszerzését és értékesítését, valamint hosszú lejáratú hitelek kibocsátását más vállalkozásoknak és magánszemélyeknek, valamint azok későbbi visszatérés, képviselik annak fő összetevőit befektetési tevékenység. .
A befektetési tevékenység tartós használatú ingatlanok értékesítéséhez és megszerzéséhez kapcsolódik
A befektetési tevékenységekből származó cash flow-k a bevételszerzésre szánt erőforrások előállítási költségeinek szintjét és a jövőbeli cash flow-kat tükrözik.
Pénzforgalom innen befektetési tevékenység a „Befektetési tevékenységek” részben foglalta össze
A befektetési tevékenységekből származó cash flow a következőket tartalmazza:
Például a gazdálkodó a beszerzett tárgyi eszközök üzemeltetéséből nem közvetlenül a vásárlás után, hanem a vásárlás teljes időtartama alatt, hanem a működés teljes időtartama alatt kap bevételt. Hasonlóképpen, a hosszú lejáratú értékpapírok jövőbeli osztalékbevételt biztosíthatnak, és a kapott osztalék összegén keresztül befolyásolhatják a jövőbeni pénzáramlásokat.
Elemezzük a Zhemchuzhina LLC vállalkozás befektetési tevékenységeinek cash flow-ját három éven keresztül (2004-2006)
táblázat 2. sz
A befektetési tevékenységek cash flow-inak elemzése
|
Mutatók |
Ki(+/-) 2004-2005 |
Ki(+/-) 2005-2006 |
||||
|
DS átvétele, összesen |
||||||
|
Kapott kamat |
||||||
|
Kapott osztalék |
||||||
|
Többek között külföldről is |
||||||
|
Egyéb ellátás |
||||||
|
DS kiadások, összesen |
18 |
|||||
|
Készpénzes fizetés hosszú távú eszközök vásárlásához |
||||||
|
A VA nettó bevétele (eladása) befektetési tevékenységből |
- 18 |
138 |
-138 |
A 2. számú táblázatból és a 2. ábrából jól látható, hogy a Zhemchuzhina LLC 2005-ben 2004-hez képest növelte árbevételét a hosszú lejáratú eszközök (81 ezer lej) és egyéb bevételek értékesítése miatt.
A vállalkozásnál a készpénzkiadások is kismértékben (-6 ezer lejjel) csökkentek a hosszú lejáratú eszközök beszerzésével összefüggésben.
2006-ban pedig nem hajtottak végre befektetési műveleteket.
Befektetési ingatlanból származó bevétel Befektetési célú ingatlan elidegenítése
2. számú diagram. A befektetési tevékenységek cash flow-inak elemzése
Amint a 2. táblázatból kiderül, a Zhemchuzhina LLC nem használja fel a kapott pénzeszközöket állóeszközök vásárlására, ami általában a befektetési tevékenységekből származó negatív áramlásként jelenik meg. Az erre a szempontra való megfelelő figyelem hiánya a nem megfelelő műszaki potenciál miatt nehézségeket okozhat az operatív tevékenységek végrehajtása során.
A vállalkozás pénzügyi tevékenysége- ez a tevékenysége finanszírozását szolgáló tőkebevonáshoz kapcsolódó műveletek összessége. A pénzügyi tevékenység eredménye a vállalkozás saját és kölcsöntőkéjének méretének és összetételének változása.
A pénzügyi tevékenység olyan tevékenység, amelynek eredményeként megváltozik a vállalkozás saját tőkéjének és kölcsöntőkéjének nagysága és összetétele.
A vállalkozás akkor minősül pénzügyi tevékenységet folytatónak, ha befektetőktől és tulajdonosoktól forrásokat kap, azokat visszaadja, kölcsönöket kap és törleszt, valamint osztalékot fizet.
-hoz kapcsolódó pénzbeáramlások és -kiadások pénzügyi tranzakciók a jelentés külön szakaszában szerepelnek, mivel ezek az információk lehetővé teszik számunkra, hogy előre jelezzük a befektetők jövőbeni készpénzösszegét.
fejezetben foglaltuk össze a finanszírozási tevékenységből származó cash flow-kat "Pénzügyi tevékenységek".
A pénzügyi tevékenységekből származó cash flow-kkal kapcsolatos információk nagyon fontosak, mivel lehetővé teszik a felhasználók számára pénzügyi jelentések megtudja, miért nőtt vagy csökkent a társaság saját tőkéje, milyen változások és miért történtek a hosszú és rövid lejáratú kötelezettségek összegében és összetételében. Ezen túlmenően ezek az információk hasznosak a befektetők és hitelezők jövőbeli cash flow-szükségleteinek előrejelzésében. A pénzügyi tevékenységek célja a vállalkozás rendelkezésére álló pénzeszközök növelése pénzügyi biztonságüzemeltetési és befektetési tevékenység.
Minden tevékenységi területen össze kell foglalni az eredményeket. Rossz, ha a működési tevékenységet a pénzkiáramlás uralja, ez azt jelzi, hogy a befolyt pénzeszközök nem elegendőek a vállalkozás folyó kifizetéseinek biztosítására.
A finanszírozási tevékenységekből származó cash flow a következőket tartalmazza:
Ebben az esetben a folyó kiadásokhoz szükséges forráshiányt kölcsönzött forrásokból fedezik. Ha emellett a befektetési tevékenységből forráskiáramlás történik, akkor a Pénzügyi függetlenség vállalkozások.
Elemezzük a Zhemchuzhina LLC vállalkozás pénzügyi tevékenységeinek pénzforgalmát három éven keresztül (2004-2006)
A 3. számú táblázatban közölt adatok azt mutatják, hogy a pénzügyi tevékenységből származó pénzbevételek csak hitel- és hitelfelvételhez kapcsolódnak. Ennek oka az a tény, hogy a Zhemchuzhina LLC működési tevékenységéhez szükséges pénzeszközök hiánya miatt további forrásokat kell vonzani a kiadások fedezésére.
táblázat 3. sz
Pénzforgalmi elemzés pénzügyi tevékenységekhez
|
Mutatók |
Ki(+/-) 2004-2005 |
Ki(+/-) 2005-2006 |
||||
|
DS nyugták, összesen |
12 588 |
12 260 |
- 328 |
- 4 923 |
||
|
Készpénzes fizetés kölcsönök és kölcsönök formájában |
||||||
|
Pénzbevételek saját részvények kibocsátásából |
||||||
|
DS fogyasztás, össz |
9 589 |
10 810 |
+ 3 239 |
+ 1 221 |
||
|
Készpénzes fizetések hitelek és kölcsönök után |
||||||
|
Osztalékfizetés |
||||||
|
Nerezt is beleértve. |
||||||
|
Készpénzes fizetés magánrészvények visszavásárlásakor |
||||||
|
Egyéb DS fizetések |
||||||
|
A DS nettó bevételei (kifizetései). |
6 237 |
21 671 |
+15 433 |
-6 144 |
Bár el kell mondani, hogy évről évre csökkennek a hitelek és kölcsönök, 2005-ben 2004-hez képest 327 770 lejjel, 2006-ban pedig 2005-höz képest 4 922 790 lejjel. Ám, amint az a táblázat adataiból látható, ez a pénzügyi tevékenységekből származó források negatív nettó beáramlásához (kiáramlásához) vezetett.
Pénzügyi átvétel Pénzügyi elidegenítés
tevékenység (ezer l.) tevékenység (ezer l.)
3. számú diagram. Pénzügyi tevékenységekből származó cash flow-k elemzése.
A fenti diagramokból láthatod, valamint az adatokat mérleg A vállalkozás megerősítette, hogy a kapott kölcsönök rövid lejáratúak, és gyors visszafizetést igényelnek. Következésképpen pénzhiány miatt a Zhemchuzhina LLC vállalkozás nem tudja saját részvényeit kibocsátani vagy visszavásárolni.
Az általunk vizsgált mindhárom tevékenységtípus a vállalkozás pénzforrásainak egyetlen összegét képezi, amelyek normális működése lehetetlen az egyik területről a másikra történő folyamatos pénzáramlás nélkül. A szervezet három tevékenységi területének léte a teljesítmény biztosítását célozza. Még a jövedelmező termelés is - gazdasági aktivitás nem mindig hoz elegendő pénzt a befektetett eszközök (ingatlan vagy berendezés) vásárlásához. Ilyen helyzetekben új hitelekre van szükség, amelyek költségét a jövőbeni befektetési bevételnek kell ellensúlyoznia. A nem fizetési válsággal összefüggésben a vállalkozások kénytelenek további kiegészítőket keresni rövid távú finanszírozás működő tőke. Az ilyen célokra fordított kiadásokat azonban nem lehet kiegyenlíteni a jövőbeli bevételekkel, mivel a pénzt nem befektetésre használták fel.
A Zhemchuzhina LLC vállalatnál elvégzjük a cash flow szerkezeti elemzését.
A strukturális elemzés részletes információkkal látja el a pénzügyi kimutatások felhasználóit a cash flow-k eredetéről és további felhasználásáról. Az elemzés a pénzbeáramlás és -kiáramlás különböző csatornái közötti összefüggéseket vizsgálja. A strukturális elemzés lehetővé teszi, hogy értékelje a cash flow egyes összetevőinek hozzájárulását a teljes áramlás kialakításához.
BAN BEN közgazdasági elméletés a gazdasági gyakorlat, két technikai megvalósítási módot alkalmaznak szerkezeti elemzés pénzáramlások. Az első módszer lényege a készpénzbevételek és -fizetések szerkezetének külön vizsgálata, kiszámítva az egyes alkotóelemek részesedését a bevételek és a kifizetések teljes összegében. Ennek a módszernek az analitikai anyagok készítése során történő alkalmazásakor gyakran kördiagramok készülnek, amelyek segítségével a cash flow-k szerkezete elérhetőbb formában jelenik meg.
Az elmúlt két év pénzforgalmi kimutatásainak adatai alapján elemző táblázatot készítünk, diagramokat készítünk és értelmezzük a kapott eredményeket.
A 4. számú táblázat 6. oszlopának adatait felhasználva bemutatjuk a Zhemchuzhina LLC vállalkozás cash flow-inak szerkezetét. beszámolási év 2004-ben a Zhemchuzhina LLC vállalkozásnál a cash flow fő elemei az értékesítési bevételek (44,84%). A hitelek és kölcsönök formájában kapott bevételek 38,39%-ot, az egyéb bevételek 16,77%-ot tesznek ki. ez a vállalkozás hatékony működését jelzi.
4. sz. táblázat
A készpénzbevételek és kifizetések szerkezetének külön elemzése
|
Pénz |
|||||||
|
Pénztárbizonylatok |
|||||||
|
Értékesítési bevétel |
|||||||
|
Működési tevékenységből származó egyéb bevételek. |
|||||||
|
Nyugták kölcsön és kölcsön formájában |
|||||||
|
A hosszú élettartamú eszközök értékesítéséből származó pénzbevétel |
|||||||
|
Összes pénztárbizonylat |
19 378 |
||||||
|
Készpénzes fizetések |
|||||||
|
Fizetések beszállítóknak |
|||||||
|
Fizetések a személyzetnek |
|||||||
|
Fizetés % |
|||||||
|
Jövedelemadó befizetések |
|||||||
|
Egyéb működési kifizetések |
|||||||
|
Kölcsönök és kölcsönök kifizetése |
|||||||
|
Készpénzfizetés hosszú lejáratú eszközök beszerzéséhez |
|||||||
|
Készpénzes kifizetések összesen |
32 677 |
100 |
18 304 |
4. számú diagram. Pénztárbizonylatokés kifizetések a Zhemchuzhina LLC vállalkozásnál 2006-ban.
A 4. számú táblázat adataiból és a 4. ábrán bemutatott adatokból az következik, hogy a kifizetések jelentős része a szállítókat terheli (61,25%), 19,45%-a a hitelek és kölcsönök kifizetése, 14,2%-a az egyéb működési költségek. kiadások, a többi pedig a személyzetnek fizetett kifizetések (2,11%), a kamatfizetések (2,55%) aránya
2005-ben az értékesítésből származó bevételek 36,57%-ra csökkentek, a kölcsön- és kölcsönbevételek 56,11%-ra nőttek.
2006-ban, akárcsak 2004-ben, az értékesítésből származó bevételek magasabbak voltak (mint a kölcsönökből és kölcsönökből származó bevételek (37,86%)
2005-ben a befizetések nagy része hitelek és hitelek törlesztésére irányul (44,06%), 2006-ban pedig ez a tétel halmozza fel a főösszeget - a hitelek 52,18%-át. teljes összeg kifizetések. A beszállítók részesedése 2005-ben 39,97%, 2006-ban pedig 37,93%.
A szerkezeti változások közül a legfigyelemreméltóbb a befizetések jelentésévi megjelenése jövedelemadó, amelynek részesedése a készpénzes kifizetések teljes összegének 0,03%-át tette ki.
A politikai tényező, mint fentebb említettük, jelentősen befolyásolta az operatív tevékenységet. Következésképpen ez késztette a Zhemchuzhina LLC-t arra, hogy nagyobb hitelt vegyen fel, ami a hiteltörlesztések éves növekedését vonzza.
A Zhemchuzhina LLC működésének elmúlt három évének elemzése után arra a következtetésre juthatunk, hogy a pénzeszközök átvételével és kiáramlásával kapcsolatos helyzet meglehetősen stabil. Ez annak köszönhető, hogy a vállalkozásnak vannak olyan szakemberei, akik igyekeznek hatékonyan felhasználni a forrásokat, szabályozni a beáramlást és a kiáramlást, ezáltal igyekeznek fenntartani a vállalkozást a válság idején, és megakadályozni a csődöt.
A szerkezeti változások közül kiemelkedik a tárgyévi jövedelemadó-befizetések megjelenése, melynek részaránya a készpénzbefizetések teljes összegéből 0,03%-ot tett ki. Hosszú távon a cash flow összegének közvetlen számítási módja lehetővé teszi a vállalkozás likviditási szintjének felmérését.
Elemezzük a cash flow-t együttható módszerrel. Ezt a módszert gyakran használják a külföldi analitikai gyakorlatban a cash flow-k helyzetének felmérésére. A módszer sajátossága a pénzügyi mutatók számítása, amelyek tükrözik a kapott és felhasznált források különböző arányait. Ezek az arányok igen sokfélék és változatosak, de többnyire azt jellemzik, hogy a vállalkozás a források rendelkezésre állása miatt képes bizonyos igényeket kielégíteni.
Ennek a módszernek a segítségével a pénzáramlások elemzése során különösen az 5. számú táblázatban szereplő együtthatók számíthatók ki.
Az elemzés eredményei (amelyet az 5. táblázatban végeztek) azt mutatják, hogy a Zhemchuzhina LLC vállalkozás pénzforgalmának megfelelősége meredeken emelkedett.
5. sz. táblázat
A Zhemchuzhina LLC pénzforgalmi arányainak elemzése
5. számú diagram
Ha 2004-ben a vállalkozás a működési tevékenység eredményeként a vállalkozás által igényeltnél egy alkalommal kisebb nettó működési áramlást generált, akkor 2006-ban. Az a helyzet alakult ki, hogy a cég az igényeit közel 100%-ban kielégíti. Ez annak a ténynek köszönhető, hogy a Zhemchuzhina LLC kölcsönt vett igénybe.
6. számú diagram
A 6. számú diagramból látható, hogy a pénzforgalmi kötelezettségek fedezettségi fokának számítása azt mutatja, hogy 2004 folyamán. és 2005 a helyzetet az jellemzi, hogy a vállalkozás külső finanszírozás nélkül teljesen képtelen adósságait visszafizetni. 2006-ban A Zhemchuzhina LLC vállalkozás a működési tevékenységből származó készpénz segítségével az év végén fennálló teljes kötelezettség 11%-át fedezte. Ez azt jelzi, hogy a cég hitelképesebbé vált.
A megfelelőségi mutató nagyon alacsony szinten van abszolút likviditás eszközök a Zhemchuzhina LLC vállalkozásnál.
7. számú diagram
Ha 2005 3,74 nappal nőtt (a 2004-es 1,66-ról 2005-ben 6,21-re), majd 2006-ban 2006 végén jelentősen csökkent. A Zhemchuzhina LLC vállalkozás abszolút likvid eszközökkel rendelkezik olyan összegben, amely lehetővé teszi az átlagos működési kifizetések 0,70 napon belüli teljesítését.
8. számú diagram
Az 5. számú táblázatban és a 8. diagramban végzett számításokból az következik, hogy az alapok Zhemchuzhina LLC vállalkozásba történő újrabefektetésének mértéke 2005-ben. (18,01%) meghaladta az ajánlott szintet (8-10%).
És 2004-ben és 2006 a források újrabefektetésére egyáltalán nem került sor, tekintettel a működési tevékenységből származó nettó áramlás kialakulására.
Hosszú távon a cash flow összegének közvetlen számítási módja lehetővé teszi a vállalkozás likviditási szintjének felmérését.
Az operatív pénzügyi irányításban a közvetlen módszerrel nyomon követhető a termékek (építési munkák, szolgáltatások) értékesítéséből származó bevétel keletkezésének folyamata, és következtetések vonhatók le a pénzügyi kötelezettségek teljesítéséhez szükséges források megfelelőségére vonatkozóan.
Ennek a módszernek az a hátránya, hogy nem veszi figyelembe a kapott eredmények közötti kapcsolatokat pénzügyi eredmény(nyereség) és a vállalkozás pénzeszközeinek abszolút összegének változásai.
A cash flow állapota alapján elemezheti egy vállalkozás (létesítmény) gazdálkodásának minőségét. Ezen tényezők függését a 102. ábra mutatja. A vállalatirányítás minősége akkor jellemezhető pozitívnak, ha a beszámolási időszak eredményei szerint a működési tevékenységből származó nettó cash flow pozitív, és ezek volumene Az alapok jelentősen meghaladják a befektetési és pénzügyi tevékenységek eredményét, előfordulhatnak negatívak is (végső esetben). Ez azt jelenti, hogy a működési tevékenység eredményeként (termékek, munkák (szolgáltatások) értékesítéséből) a vállalkozás saját forrása terhére elegendő forráshoz jut a beruházásokhoz és a hitelek igénybevételének kifizetéséhez.
A vállalkozás összes tevékenységéből származó pozitív nettó cash flow azt jelzi, hogy a vezetés ügyesen látja el feladatait
Ha a működési és pénzügyi tevékenységből származó cash flow pozitív, a beruházás eredményeként pedig negatív értékű, akkor ez a vállalkozás normál gazdálkodási minőségét jelzi.E pénzszerkezet lényegét az magyarázza, hogy a A vállalkozás a működési tevékenységből származó pénzeszközöket, hitelalapokat és a tulajdonosok pénzügyi tevékenységből származó további befektetéseit befektetett eszközök vásárlására irányítja befektetett eszközök frissítésére, immateriális javakba való befektetésre és hosszú távú befektetésekre.
A befektetési tevékenység finanszírozási kiadása a pénzügyi tevékenységből származó bevételekből nem mindig negatív jelenség. Minden vállalkozás befektetéseket szeretne vonzani a tudományos és technológiai fejlődést szolgáló intézkedések végrehajtásához és az állóeszközök frissítéséhez.
A befektetésből származó cash flow negatív és a finanszírozási tevékenységből származó pozitív érték azt jelentheti, hogy a vállalat alacsony kamatozású kölcsönt kapott, és a kapott forrásokat többre fektette be. kedvező feltételek. Ez a helyzet kedvez a vállalatirányítás minőségének (normál) értékelésének, de erre a befektetési tevékenység eredményének javítása szempontjából a menedzsmentnek figyelnie kell.
A vállalkozás helyzete riasztó, ha a befektetési és pénzügyi tevékenységek eredményeként a pénzeszközök mozgása pozitív, a működési tevékenység eredményeként pedig negatív. Ebben az esetben a vállalkozás állapota válságként jellemezhető, és a menedzsment minősége ilyen helyzetben nem állja meg a kritikát.
Az ilyen tőkeszerkezet lényege, hogy a vállalkozás a működési költségeket beruházási és finanszírozási tevékenységből származó bevételekből finanszírozza. Ez a hitel vonzása, további részvénykibocsátás stb. előtt történik. Ez a cash flow szerkezet csak azon újonnan létrehozott vállalkozások számára kedvez, amelyek nem dolgoztak teljes kapacitással, de fokozatosan fejlesztik tervezési kapacitásaikat.
Tehát a vállalatirányítás minősége csak akkor lesz kedvező, ha a működési tevékenységhez kapcsolódóan pozitív, a befektetési és pénzügyi tevékenység eredményét jelentősen meghaladó cash flow eredmény mutatkozik. Ez azt jelenti, hogy a cég időben megkapja a fizetést értékesített termékek, a vevőktől és ügyfelektől származó áruk, szolgáltatások és elvégzett munka. Ráadásul a termelési és értékesítési költségek lényegesen alacsonyabbak, mint a befolyt bevétel, és a társaság nyereséget termel a működési tevékenységből.
. Rizs 102. A menedzsment minőségének függősége a cash flow-k szerkezetétől
Általános rendelkezések a pénzügyi és pénzügyi kimutatások A vállalkozások lehetővé teszik a vállalatirányítás minőségének felmérését, és olyan intézkedések kidolgozását, amelyek javítják a vállalkozások cash flow-k kezelését.
Az OJSC 3. számú „Pénzforgalmi kimutatás” formanyomtatványa alapján négy évre (2001-2004 pp) határozták meg a cash flow-k szerkezetét. A 105. táblázat a vállalkozás alapjainak általános szerkezetét mutatja
. asztal 105. A pénzáramlások szerkezete, ezer UAH.
Következésképpen a pénzforgalom-menedzsment minősége a vállalkozásban. Az OJSC az 1. évben jónak, a 3. évben - normálisnak, a 2. és 4. évben - válságnak minősíthető. Figyeljünk a négy év alatti cash flow-k általános minőségi szerkezetének bizonyos eltéréseire. Így a vállalkozás az 1., 2. és 3. évben a működési tevékenység eredményeként kapott pénzeszközt és a felvett forrásokat befektetett eszközök beszerzésére, azaz befektetési tevékenység végzésére fordította.
Az elmúlt három évben a vállalkozás működési tevékenységéből származó cash flow továbbra is pozitív értéket mutatott, míg a pénzügyi tevékenységekből származó cash flow negatív értéket mutatott az elmúlt három évben. Pénzügyi tevékenységek. Három év alatt az OJSC-t a korábban kölcsönzött források megtérülésével kapcsolták össze, ami a szavatolótőke arányának növekedését vonja maga után a társaság ac-standardjainak szerkezetében, és növeli pénzügyi stabilitását.
A befektetési tevékenységből származó cash flow az 1. évben pozitív, az elmúlt három évben pedig negatív. Ennek oka a befektetett eszközök beszerzése, de riasztó a használatuk elég hosszú (három év) alatti hatékonyságának hiánya.
A nettó cash flow (az összes tevékenység összesített eredménye) az 1. és 4. évben pozitív, két évben viszont negatív volt (2. és 3.). Ez a pénzügyi és kormányzati tevékenységek romlását és a pénzügyi és a nem hatékony felhasználását jelzi beruházási források vállalkozás négy személyre. Rokiv.
A cash flow értékelés meghatározása lehetővé teszi, hogy meghatározza az összesített eredményt három típusú tevékenység esetében, és értékelje a vállalatirányítás minőségét. A ynu befektetések és pénzügyi tevékenységek részletesebb megértéséhez. A JSC-nek elemeznie kell, hogy a vállalkozás milyen kiadások és bevételek miatt volt pozitív vagy negatív tevékenysége eredménye.
A 106. táblázat mutatja be a befektetési tevékenységek cash flow-it. JSC 4 évig. Az I. évben a bevételek (58,6 ezer UAH) a tárgyi eszközök, immateriális javak és egyéb befektetett eszközök értékesítéséből származtak. A 2. évben az értékpapírok vagy adósságkötelezettségek eladásából származó bevétel 438 ezer UAH, a tárgyi eszközök, immateriális javak és egyéb hosszú távú cselekmények értékesítéséből származó bevétel 10 ezer UAH volt. A 3. évben 437 ezer UAH értékben pénzügyi befektetések értékesítéséből, valamint ezer hrivnya értékben tárgyi eszközök, immateriális javak és egyéb befektetett eszközök értékesítéséből származtak bevételek. A 4. év bevételei 2314 ezer hrivnyát tettek ki értékpapírok vagy adósságkötelezettségek értékesítéséből, és 44 ezer hrivnyát - tárgyi eszközök, immateriális javak és egyéb hosszú lejáratú eszközök értékesítéséből.
Belépés. Az OJSC előlegek, kölcsönök és a befektetett eszközök pénzügyi lízingbe történő átruházásai kamatai a következőket tettek ki: 1. évben - 5772,2 ezer UAH, 2. évben - 6704 ezer, 3. évben - 5604 ezer; A 4. az UAH, és ez pozitív jelenség a vállalkozások tevékenységében.
Pénzeszközök átvétele a nyújtott előlegek és kölcsönök visszafizetéséből harmadik feleknek az 1. és 2. évben 35,0 és 17 ezer UAH volt, a 3. évben pedig 15 ezer UAH. Az 1. évben. Az OJSC részvényei 4 ezer UAH értékűek voltak.
. asztal 106. Pénzeszközök mozgása befektetési tevékenység eredményeként
. A táblázat vége 106
A cég négy év alatt beszerzett tárgyi eszközöket: 1. évben - 2476,9 ezer UAH-ért, 2. évben - 1794 ezerért, 3. évben - 1494 ezerért, 4. évben - 1988 ezerért UAH tirioh év. Az OJSC 50 ezer UAH (1. év), 18.500 ezer (2. év), 16.660 ezer (3. év) és 14.898 ezer (4. év) előleget és kölcsönt nyújtott, vnitstva.
Az I. évi tárgyi eszközök beszerzése és felhasználásuk alacsony hatékonysága csökkentette a beruházási tevékenység eredményét (74%-kal), de összességében az idei évre összességében pozitív az eredmény (3.335 ezer hrivnya). Az elmúlt három évben a tárgyi eszközök beszerzése, előleg (hitel) nyújtása és szerződés szerinti kifizetése révén a befektetési tevékenység eredménye 12 902 ezer hrivnya, 11 982 ezer hrivnya, illetve 8 870 ezer hrivnya volt. UAH
A 107. táblázat a pénzügyi tevékenységekből származó cash flow-kat mutatja be. Az OJSC négy év leforgása alatt a vállalkozás évi 136 176,7 és 2 960 000 UAH közötti hitelt kapott, és ez teremtette meg kötvények. A pénzügyi tevékenységgel kapcsolatos egyéb bevételek az 1. és a 4. évben voltak.
. asztal 107. Pénzeszközök mozgása finanszírozási tevékenység eredményeként
1. és 4. évben. Az OJSC több mint 2 millió UAH-t használt fel hitelek törlesztésére négy év alatt, és évente több mint 2 millió UAH osztalékot fizetett.
A korábban kibocsátott értékpapírok visszavásárlására és egyéb kifizetések összege: 1. évben - 168.044,8 ezer, 2. évben - 96.677 ezer, 3. évben - 95.677 ezer, 4. évben - 81.969, a befizetések folyamatos csökkenése mellett.
Négy éven keresztül a vállalkozás pénzügyi eredménye negatív volt, ami megriasztja a menedzsmentet. OJSC
Így négy év alatt folyamatosan csökkentek az üzemi tevékenység pozitív eredményei. Negatív a vállalkozás befektetési tevékenységéből származó három éven át tartó veszteség, amely jelentősen befolyásolta a 2. és 4. év teljes működési eredményét (teljes kár). A vállalkozás pénzügyi tevékenysége nem biztosította a befektetési tevékenység eredményességét, tevékenységének jelentős hiányossága, és a vállalkozás és gazdálkodásának csökkenésére utal. hatékony felhasználása termelési, erőforrás- és pénzügyi lehetőségeket három alatt utóbbi években. Mindez a vállalkozás csődje és működési veszteségei miatti fenyegetést jelez.
Egy vállalkozás befektetési és pénzügyi tevékenységének cash flow-jának elemzése után a következő intézkedéseket javasolhatjuk:
1) folyamatosan figyelemmel kíséri és elemzi a pénzáramlásokat minden típusú tevékenység esetében;
2) a tárgyi eszközök és immateriális javak beszerzése bizonyos indoklást és hatékony felhasználást igényel, figyelembe véve a beszerzés forrásait (saját, kölcsönvett és különösen kölcsönvett);
3) dolgozzon ki egy tervet a bevételekre és kiadásokra a vállalkozásnál minden típusú tevékenységre több mint rövid idő egy évnél (negyedek, hónapok, évtizedek);
4) a bevételek és kiadások ellenőrzése, különösen a kölcsönök, szerződések, előlegek esetében;
5) ellenőrzi az osztalékfizetés és a korábban kibocsátott értékpapírok vásárlásának költségeit
. Ellenőrző kérdésekés feladatokat
1. Hogyan válasszunk olyan céget, amelybe befektetünk?
2. Mondja el nekünk a vállalkozás pénzügyi kimutatásait tevékenység típusa szerint
3. Ismertesse pénzügyi kimutatások vállalati cash flow
4. Nevezzen meg módszertani megközelítéseket egy vállalkozás pénzforgalmára vonatkozóan!
5. Mekkora egy vállalkozás pénzügyi rugalmassága?
6. Fedezze fel a kapcsolatot a cash flow állapota és a vállalatirányítás között
. Irodalom
1. Ukrajna gazdasági kódexe / /. Ukrajna Hivatalos Értesítője - 2003 - 11. szám -. C 303-458
2. Ukrajna törvénye „On értékpapírÉs tőzsde"/ /. Közlöny. Verhovna. Ukrajna Rada - 1991 - 38. szám -. 1069-1083
3. Ukrajna törvénye "A befektetési tevékenységről"/ /. Közlöny. Legfőbb. Ukrajna Rada - 1991 - 47. szám -. 1361-1359 között
4. Nemzeti szabványok könyvelés:. Tankönyv - X:. IPF "Epsilon" - 1999 -. Ch 1 - 44 s;. M 2 - 24 s
5. Grineva. VM,. Bárhol. BAN BEN,. Lepeiko TJ,. Bárhol. OYA. A befektetési tevékenység fejlesztésének problémái:. Monográfia /. Általános szerkesztés alatt VM. Grineva - X:. KhDEU, 2002 - 464 s.
6. Befektetés:. Tankönyv /. VM. Grineva. BAN BEN. Bárhol. TI. Lepeiko. OP. Bárhol;. Általános szerkesztés alatt VM. Grineva - 2. kiadás, átdolgozás és kiegészítés - X:. Inzhek, 2004 - 404 s
7 befektetés menedzsment:. Tankönyv /. VM. Grineva. BAN BEN. Bárhol. TI. Lepeiko. OP. Bárhol. NAGYON. Nagyszerű - 2. kiadás, átdolgozás és kiegészítés - X:. Inzhek, 2006 - 664 s
8. Koyuda. OP. Befektetési vonzerő és életciklus vállalkozások //. segédprogramok városok:. Nauch-tekhn sb -. NAK NEK:. Technológia, 2002 - 46. szám -. 46-57-ig -. "Közgazdaságtudományok" uram
9. Befektetés menedzsment:. 2 t/-ban. BB. Sheremet,. VM. Pavljucsenko. VD. Shapiro et al. M:. Felsőiskola, 1998 -. T 1 - 416 s
Nézzük meg a vállalkozás pénzáramlásainak típusait: gazdasági értelemben mutatók – nettó cash flow (NCF) és szabad cash flow, azok konstrukciós képlete és gyakorlati példák számítás.
Nettó cash flow (angolHálóKészpénzfolyam,HálóÉrtékNCF, jelenérték) – a befektetési elemzés kulcsfontosságú mutatója, és a pozitív és negatív cash flow közötti különbséget mutatja egy kiválasztott időszakra vonatkozóan. Ez a mutató határozza meg pénzügyi helyzet a vállalkozás és a vállalkozás azon képessége, hogy növelje értékét és befektetési vonzerejét. A nettó cash flow a vállalkozás működési, finanszírozási és befektetési tevékenységéből származó cash flow összege.
A nettó cash flow mutató fogyasztói
A nettó cash flow-t a befektetők, a tulajdonosok és a hitelezők használják fel egy befektetési projektbe/vállalkozásba történő befektetés hatékonyságának értékelésére. A nettó cash flow mutató értékét egy vállalkozás vagy beruházási projekt értékének felmérésére használják. Mivel a beruházási projektek megvalósítási időszaka hosszú lehet, minden jövőbeli pénzáramlás a jelenlegi értékhez vezet (diszkontált), így az NPV mutató ( HálóAjándékÉrték). Ha a projekt rövid távú, akkor a diszkontálás elhanyagolható a projekt költségének cash flow-k alapján történő kiszámításakor.
Minél magasabb a nettó cash flow érték, annál vonzóbb a projekt a befektető és a hitelező szemében.
Tekintsünk két képletet a nettó cash flow kiszámítására. Tehát a nettó cash flow a vállalkozás összes pénzáramlásának és kiáramlásának összegeként kerül kiszámításra. És az általános képlet a következőképpen ábrázolható:
NCF – nettó cash flow;
C.I. (Készpénz Beáramlás) – pozitív előjelű bejövő cash flow;
CO (Készpénzkiáramlás) – negatív előjelű kimenő pénzforgalom;
n – a cash flow értékelési időszakok száma.
Ismertesse részletesebben a nettó cash flow-t a vállalkozás tevékenységi típusa szerint, ennek eredményeként a képlet a következő formában jelenik meg:
Ahol:
NCF – nettó cash flow;
CFO – működési tevékenységből származó cash flow;
CFF – finanszírozási tevékenységből származó cash flow;
Nézzünk egy gyakorlati példát a nettó cash flow kiszámítására. Az alábbi ábra a működési, finanszírozási és befektetési tevékenységből származó cash flow-k generálásának módját mutatja be.
Egy vállalkozás összes, nettó cash flow-t alkotó cash flow-ja több csoportra osztható. Tehát a felhasználás céljától függően az értékelő a vállalkozás következő pénzáramlási típusait különbözteti meg:
A. Damodaran kétféle szabad cash flow-t különböztet meg egy vállalkozásnál:
A vállalat szabad cash flow-ját (FCFF) a vállalati érték, míg a szabad cash flow-t a saját tőkébe (FCFE) a részvényesi érték felmérésére használják. A fő különbség az, hogy az FCFF a saját tőkéből és az adósságból származó összes cash flow-t értékeli, míg az FCFE csak a saját tőkéből származó cash flow-kat értékeli.
A vállalat szabad cash flow-jának kiszámításának képlete (FCFF)
EBIT ( Bruttó jövedelem) – adózás és kamat előtti eredmény;
СNWC ( A nettó forgótőke változása) – forgótőke változás, új eszközök beszerzésére fordított pénz;
Főváros Kiadás) .
J. English (2001) a cég szabad cash flow képletének egy változatát javasolja, amely a következő:
pénzügyi igazgató ( ChamuÁramlás a műveletekből)– a vállalkozás működési tevékenységéből származó cash flow;
Drága kamat – kamatkiadások;
adó – kamatláb jövedelemadó;
CFI – befektetési tevékenységből származó cash flow.
Képlet a tőkéből származó szabad pénzáramlás kiszámításához (FCFE)
A szabad tőkeáramlás becslésének képlete a következő:
NI ( Háló Jövedelem) – nettó nyereség vállalkozások;
DA – tárgyi eszközök és immateriális javak értékcsökkenése;
∆WCR – nettó tőkeköltség, más néven Capex ( Főváros Kiadás);
Beruházás – a végrehajtott befektetések összege;
A nettó hitelfelvétel a visszafizetett és a kapott hitelek különbsége.
A pénzáramokat felhasználják befektetési elemzés a projekt különböző teljesítménymutatóinak értékelésére. Tekintsük a módszerek három fő csoportját, amelyek bármilyen típusú cash flow-n (CF) alapulnak:
Mindezek a projektteljesítmény-értékelési modellek a cash flow-kon alapulnak, amelyek alapján következtetéseket vonnak le a projekt eredményességének mértékére vonatkozóan. A befektetők általában a cég szabad cash flow-it (eszközeit) használják fel ezen arányok értékelésére. A saját tőkéből származó szabad cash flow-k számítási képleteibe történő beépítése lehetővé teszi számunkra, hogy a projekt/vállalkozás részvényesek számára való vonzerejének értékelésére összpontosítsunk.
Összegzés
Ebben a cikkben megvizsgáltuk a nettó cash flow (NCF) gazdasági jelentését, és megmutattuk, hogy ez a mutató lehetővé teszi a projekt befektetési vonzerejének megítélését. Különböző megközelítéseket vizsgáltunk a szabad cash flow kiszámítására, amelyek lehetővé teszik számunkra, hogy az értékelésre összpontosítsunk mind a befektetők, mind a vállalkozás részvényesei számára. Növelje a beruházási projektek értékelésének pontosságát, Ivan Zhdanov veled volt.
