Befektetések és tőkebefektetések
A beruházás viszonylag új kifejezés gazdaságunk számára. Egy központilag tervezett rendszer keretében a „tőkebefektetés” fogalmát alkalmazták. A „befektetés” fogalma tágabb, mint a „tőkebefektetés”. A befektetések reál- és portfólióbefektetéseket egyaránt tartalmaznak. Valódi befektetések – álló- és működőtőke-befektetések. Portfólióbefektetések - befektetések más vállalkozások értékpapírjaiba és eszközeibe.
Az 1999. február 25-i 39-FZ szövetségi törvény „Az Orosz Föderációban tőkebefektetés formájában végzett befektetési tevékenységről” a következő meghatározásokat tartalmazza a „befektetések” és a „tőkebefektetések” fogalmára:
« Beruházások- tárgyakba fektetett készpénz, értékpapírok, egyéb vagyontárgyak, beleértve a tulajdonjogokat, egyéb pénzértékkel rendelkező jogokat vállalkozói tevékenységés (vagy) egyéb nyereségszerzés és (vagy) egyéb pozitív hatás elérése érdekében végzett tevékenység.
« Tőkebefektetések― állótőke-beruházások (befektetett eszközök), ideértve a meglévő vállalkozások új építésének, bővítésének, rekonstrukciójának és műszaki felújításának költségeit, gépek, berendezések, szerszámok, készletek, tervezési, ill. felmérési munkaés egyéb költségek.
E meghatározás alapján a működőtőke-befektetés nem tekinthető tőkebefektetésnek. Használati utasítás szerint a tőkebefektetéseket termelési és nem termelési kategóriába sorolják. A termelőtőke-befektetések a vállalkozás fejlesztésére, a nem termelési beruházások a szociális szféra fejlesztésére irányulnak.
Az állóeszközök újratermelésének formái szerint a tőkebefektetéseket megkülönböztetik:
A) új építés
B) meglévő vállalkozások rekonstrukciójára, műszaki felújítására;
C) meglévő vállalkozások bővítése;
D) berendezések korszerűsítésére.
Finanszírozási forrás szerint megkülönböztetni a centralizált és decentralizált tőkebefektetéseket.
A legáltalánosabb értelemben a beruházások vagy tőkebefektetések alatt azt értjük, hogy egy gazdálkodó egység átmenetileg megtagadja a rendelkezésére álló erőforrások (tőke) felhasználását, és ezen erőforrások felhasználását a jövőbeni jólét növelésére.
A befektetés legegyszerűbb példája a költekezés Pénz lényegesen kisebb likviditással jellemezhető ingatlanok - berendezések, ingatlanok, pénzügyi vagy egyéb befektetett eszközök - beszerzésére.
A befektetési tevékenység fő jellemzői, amelyek meghatározzák az elemzési megközelítéseket:
A tőke használati értékének átmeneti elvesztésével járó visszafordíthatatlanság (például likviditás).
A kezdeti jóléti szint növekedésének elvárása.
Az eredmények viszonylag hosszú távú perspektívához való hozzárendelésével kapcsolatos bizonytalanság.
Kétféle befektetést szokás megkülönböztetni: reál- és pénzügyi (portfólió) Az anyag további bemutatásakor ezek közül elsősorban az elsőről lesz szó.
Megjegyzendő, hogy valós befektetés esetén a kitűzött célok elérésének feltétele főszabály szerint a vonatkozó befektetett eszközök egyes termékek előállítására, majd azok későbbi értékesítésére történő felhasználása (működtetése). Ide tartozik például az újonnan alapított vállalkozás szervezeti és műszaki struktúráinak bevételszerzésre történő felhasználása a befektetés vonzásával létrejött vállalkozás alapszabályban meghatározott tevékenysége során.
Beruházási projekt
Ha egy adott gazdálkodó szervezet számára a beruházások volumene jelentős a jelenlegi és várható pénzügyi helyzetére gyakorolt hatás szempontjából, a megfelelő vezetői döntések meghozatalát meg kell előznie a tervezési vagy tervezési szakasznak, vagyis a beruházást megelőző szakasznak. tanulmányokat, amelyek egy beruházási projekt kidolgozásával zárulnak.
A beruházási projekt olyan tevékenységi terv vagy program, amely a tőkebefektetések megvalósításához és azok későbbi megtérítéséhez és nyereségéhez kapcsolódik.
A beruházási projekt kidolgozásának feladata a beruházások megvalósításával kapcsolatos megalapozott döntéshozatalhoz szükséges információk előkészítése.
E cél elérésének fő módszere a megfelelő döntések következményeinek matematikai modellezése.
Költségvetési megközelítés és pénzáramlások
Modellezési célból egy beruházási projektet időbázisban veszünk figyelembe, és az elemzett időszakot (kutatási horizontot) több egyenlő intervallumra - tervezési intervallumokra - osztják.
Minden tervezési intervallumhoz költségvetést állítanak össze - a bevételek és kifizetések becsléseit, amelyek tükrözik az ebben az időszakban végrehajtott összes művelet eredményét. Egy ilyen költségvetés egyenlege - a bevételek és a kifizetések különbözete - a beruházási projekt pénzforgalma egy adott tervezési intervallumra.
Ha a beruházási projekt minden összetevőjét pénzben fejezzük ki, akkor egy sor cash flow-értéket kapunk, amely leírja a megvalósítás folyamatát. beruházási projekt. A kibővített struktúrában egy beruházási projekt cash flow-ja a következő fő elemekből áll:
Beruházási költségek.
Termékek értékesítéséből származó bevétel.
Gyártási költségek.
A projekt kezdeti szakaszában (befektetési időszak) a pénzáramlások általában negatívnak bizonyulnak. Ez tükrözi azt az erőforrás-kiáramlást, amely a későbbi tevékenységek feltételeinek megteremtésével (például befektetett eszközök beszerzése és nettó forgótőke képzése) kapcsolatban következik be.
A beruházás befejezését és a befektetett eszközök működésének megkezdéséhez kapcsolódó működési időszak kezdetét követően az érték pénzforgalom pozitívra szokott lenni.
A termékek értékesítéséből származó többletbevétel, valamint a projekt megvalósítása során felmerülő termelési többletköltségek egyaránt lehetnek pozitív és negatív értékek. Az első esetben ennek oka lehet például a veszteséges termelés bezárása, amikor a bevételcsökkenést költségmegtakarítással fedezik. A második esetben a költségek csökkenését modellezik például a berendezések korszerűsítése során elért megtakarításaik eredményeként.
Technikailag a beruházáselemzés feladata annak meghatározása, hogy a felállított kutatási horizont végén mekkora lesz a cash flow összege kumulatív alapon. Különösen az alapvetően fontos, hogy pozitív lesz-e.
Nyereség és értékcsökkenés
NÁL NÉL befektetési elemzés a profit és a cash flow fogalma, valamint a kapcsolódó értékcsökkenés fogalma fontos szerepet játszik.
A "profit" fogalmának gazdasági jelentése az, hogy tőkenyereségről van szó. Más szóval, ez egy bizonyos mennyiségű erőforrást kezelő gazdálkodó egység jólétének növekedése. A profit a gazdasági tevékenység fő célja.
A nyereséget általában a termékek és szolgáltatások adott időintervallumon belüli értékesítéséből származó bevétel és az e termékek előállításához (szolgáltatások nyújtásához) kapcsolódó költségek különbözeteként számítják ki.
Külön meg kell jegyezni, hogy a befektetéselemzés elméletében a „profit” fogalma (azonban sok máshoz hasonlóan gazdasági fogalmak) nem esik egybe annak számviteli és fiskális értelmezésével.
A befektetési tevékenységben a haszonszerzés tényét az induló befektetés megtérítése előzi meg, ami megfelel az "amortizáció" fogalmának (angolul az "amortization" szó jelentése "az adósság fő részének visszafizetése") . Befektetés esetén kívül forgóeszközök Ezt a funkciót értékcsökkenési leírások hajtják végre. Így a reálbefektetési területen a projekttel szemben támasztott főbb követelmények teljesítésének indoklása az amortizáció és a nyereség összegének a megállapított kutatási horizonton belüli kiszámításán alapul. Ez az összeg a legáltalánosabb esetben a működési időszak teljes pénzforgalma lesz.
Tőkeköltség és kamatlábak
A "tőkeköltség" fogalma szorosan kapcsolódik a "profit" közgazdasági fogalmához.
A tőke értéke a gazdaságban abban rejlik, hogy képes hozzáadott értéket teremteni, azaz profitot termelni. Ez az érték a megfelelő piacon – a tőkepiacon – határozza meg annak értékét.
A tőkeköltség tehát az a megtérülési ráta, amely meghatározza a tőkeelidegenítés értékét egy bizonyos időtartam (általában egy év) alatt.
A legegyszerűbb esetben, amikor az egyik fél (eladó, kölcsönadó, kölcsönadó) átruházza a tőke feletti rendelkezés jogát egy másik félre (vevő, kölcsönvevő), a tőkeköltség kamatláb formájában kerül kifejezésre.
A kamatláb a piaci feltételek (vagyis a tőkefelhasználás alternatív lehetőségeinek megléte) és az opció kockázati foka alapján kerül meghatározásra. Ugyanakkor az egyik összetevő piaci értéke a tőke inflációt fordít.
Változatlan áron végzett számítások során az inflációs komponenst ki lehet zárni a kamatból. Ehhez használja a jól ismert Fisher-képlet egyik módosítását:
Ahol r a valós kamatláb, n- névleges kamatláb, én- az infláció mértéke. Ebben a képletben az összes ráta és inflációs ráta tizedesjegyben van megadva, és ugyanarra az időszakra kell vonatkoznia.
A kamat általában a tartozás tőkeösszegének (tőke) hányadának felel meg, amelyet a számlázási időszak végén kell megfizetni. Az ilyen típusú fogadásokat egyszerűnek nevezzük.
Az elszámolási időszak időtartamában eltérő kamatlábak az effektív kamatláb vagy kamatos kamatláb számításán keresztül összehasonlíthatók egymással.
Számítás effektív árfolyam a következő képlet szerint hajtjuk végre:
, ahol e- effektív árfolyam, s- egyszerű fogadás N- a figyelembe vett intervallumon belül felhalmozódó kamatperiódusok száma.
A tőkeköltség legfontosabb összetevője a kockázat mértéke. A tőkefelhasználás különböző formáihoz, irányaihoz és feltételeihez kapcsolódó különféle kockázatoknak köszönhető, hogy a tőkepiac mindenkor tapasztalható. különféle becslések annak értékét.
Leszámítolás
A „leszámítolás” fogalma a befektetéselemzés elméletének egyik kulcsa. Ennek a szónak az angol nyelvű szó szerinti fordítása ("discounting") azt jelenti, hogy "költségcsökkentés, leárazás".
A diszkontálás a jövőbeli időszakokra vonatkozó pénzösszegek jelenértékének kiszámításának művelete (az angol „present value” kifejezést „jelenértéknek”, „jelenértéknek” stb. is lehet fordítani).
A diszkontálás ellentéte, egy kezdeti pénzösszeg jövőbeli értékének kiszámítása felhalmozásnak vagy kompaundálásnak nevezzük, és könnyen szemléltethető egy példával az adósság összegének időbeli növekedésére egy adott kamatláb mellett:
, ahol F- jövő, és P- a pénzösszeg mai értéke (kezdőértéke), r- kamatláb (tizedes számban), N- kamatperiódusok száma.
A fenti képlet transzformációja az inverz probléma megoldása esetén így néz ki:
Diszkontálási módszereket alkalmazunk, ha szükséges az értékek összehasonlítása pénztárbizonylatokés a kifizetések időben elosztva. A befektetés hatékonyságának kulcsfontosságú kritériuma - a nettó jelenérték (NPV) - a vizsgált időszakban keletkező összes pénzáramlás (bevételek és kifizetések) összege, egy adott időpontban adott (újraszámítva), amelyet általában választanak. a beruházás megkezdésének pillanatában.
A fentiekből következik, hogy a jelenérték számítási képletében használt kamatláb nem tér el a szokásos kamatlábtól, amely viszont a tőkeköltséget tükrözi. Leszámítolási módszerek alkalmazása esetén azonban ezt az arányt szokták diszkontrátaként emlegetni ( lehetséges opciók: "összehasonlítási ráta", "korlátozási ráta", "leszámítolási ráta", "csökkentési tényező" stb.).
Egy beruházási projekt eredményességének minőségi értékelése nagymértékben függ a diszkontráta megválasztásától. Létezik nagyszámú különféle módszerek ennek az aránynak az egyik vagy másik értékének használatának igazolására. A legáltalánosabb esetben a következő lehetőségeket adhatja meg a diszkontráta kiválasztásához:
A tőke alternatív felhasználásának minimális megtérülése (például a megtérülési ráta a megbízható piacon értékes papírokat vagy betéti kamatláb egy megbízható bankban).
A jelenlegi tőkemegtérülési szint (például a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltsége).
A beruházási projekt megvalósításához felhasználható tőke költsége (például a beruházási hitelek kamata).
A befektetett tőke várható megtérülési szintje, figyelembe véve a projekt összes kockázatát.
A fent felsorolt ráták elsősorban a kockázat mértékében térnek el, ami a tőkeköltség egyik összetevője. A választott diszkontráta típusától függően a befektetések eredményességének értékeléséhez kapcsolódó számítások eredményeit is értelmezni kell.
A beruházási projekt értékelésének feladatai
A beruházási projekt értékelésének fő célja annak kereskedelmi (vállalkozói) életképességének alátámasztása. Ez utóbbi két alapvető követelmény teljesítését jelenti:
A befektetett pénzeszközök teljes megtérülése (megtérülése).
Nyereség megszerzése, amelynek mértéke indokolja az erőforrások (tőke) egyéb felhasználási módjának elutasítását, és kompenzálja a végeredmény bizonytalanságából adódó kockázatot.
Különbséget kell tenni egy beruházási projekt kereskedelmi életképességének két összetevője között, annak szükséges és elégséges feltételei között:
A beruházások gazdasági hatékonysága.
A projekt pénzügyi életképessége.
A gazdasági értékelés vagy a tőkebefektetés eredményességének értékelése annak meghatározására irányul, hogy a szóban forgó projekt milyen potenciállal rendelkezik a megkívánt vagy elvárt jövedelmezőségi szint biztosítására.
A beruházáselemzés során a beruházások eredményességének értékelése a fő feladat, amely meghatározza a projekt egészének sorsát.
A pénzügyi értékelés célja a projekt finanszírozási rendszerének kiválasztása, és így jellemzi a projektben rejlő gazdasági potenciál kiaknázásának lehetőségeit.
Az értékelésnek közgazdasági megközelítést kell követnie, és csak azokat az előnyöket és veszteségeket kell figyelembe vennie, amelyek pénzben mérhetők.
A beruházási projektek értékelési szakaszai
A beruházási projekt fejlesztési ciklusa három szakaszból (szakaszból) álló sorozatként ábrázolható:
A projektötlet megfogalmazása
A projekt befektetési vonzerejének értékelése
Projektfinanszírozási konstrukció kiválasztása
Minden szakasznak megvannak a maga feladatai. Ahogy halad a szakaszokon, a projekt ötlete finomodik és új információkkal gazdagodik. Így minden szakasz egyfajta köztes befejezés: az ott elért eredmények igazolják a projekt megvalósíthatóságát, és így „átlépést” jelentenek a következő fejlesztési szakaszba.
Az első szakaszban felmérik a projekt megvalósításának lehetőségét marketing, termelési, jogi és egyéb szempontok alapján. Ehhez a kezdeti információ a projekt makrogazdasági környezetére, a termék tervezett piacára, technológiákra, adózási feltételekre stb. vonatkozó információk. Az első szakasz eredménye a projektötlet strukturált leírása és a megvalósítás ütemezése.
A legtöbb esetben a második szakasz a döntő. Itt a beruházások eredményességének értékelése és a bevont tőke lehetséges költségének meghatározása. A második szakasz kezdeti információja a tőkebefektetések ütemezése, az értékesítési mennyiségek, a folyó (termelési) költségek, a forgótőke-szükséglet és a diszkontráta. Ennek a szakasznak az eredményeit leggyakrabban táblázatok és befektetési teljesítménymutatók formájában mutatják be: nettó jelenérték (NPV), megtérülési idő, belső megtérülési ráta (IRR).
A projektértékelés ezen szakasza megfelel a "PROJEKT MESTER: Előzetes értékelés" számítógépes modellnek.
Az utolsó - harmadik - szakasz a projekt finanszírozási rendszerének optimális kiválasztásához és a beruházások eredményességének értékeléséhez kapcsolódik a projekt tulajdonosának (tulajdonosának) pozíciójából. Ehhez információ a kamatokés a hiteltörlesztés ütemezése, valamint az osztalékfizetés mértéke stb. A projekt pénzügyi értékelésének eredményei a következők: pénzügyi terv projekt megvalósítása, a pénzügyi kimutatások előrejelzési formái és a fizetőképesség mutatói. A "MASTER PROJECTS: Budget Approach" számítógépes modell pontosan megfelel a projektértékelés ezen szakaszának.
A beruházáselemzés bármely módszere magában foglalja a projektet feltételesen független gazdasági objektumnak tekinteni. Ezért a fejlesztés első két szakaszában a beruházási projektet az azt megvalósító vállalkozás többi tevékenységétől elkülönítve kell vizsgálni.
A projektek mérlegelésének elszigetelt (lokális) jellege kizárja a finanszírozási konstrukciók helyes megválasztásának lehetőségét. Ez annak a ténynek köszönhető, hogy a tőkebefektetések finanszírozására szolgáló egyik vagy másik forrás bevonására vonatkozó döntést általában a vállalkozás egészének vagy pénzügyileg független részlegének szintjén hozzák meg. Ebben az esetben mindenekelőtt ennek a vállalkozásnak a jelenlegi pénzügyi helyzetét veszik figyelembe, amelyet szinte lehetetlen tükrözni egy helyi projektben.
Így a nagyvállalatoknál a beruházási projekt finanszírozási konstrukciójának megválasztása (legalábbis a "nagy" kategóriába sorolt projektek esetében) szükségszerűen a legmagasabb szintű vezetésre hárul. A középvezetés szintjén továbbra is a leghatékonyabb, azaz a potenciálisan legjövedelmezőbb projektek kiválasztása marad a meglévő listáról 1 .
A tőkebefektetés, mint az állóeszközök újratermelésének módja
A munka társadalmi termelékenységének növekedésének állandó és kimeríthetetlen forrása a tudományos és technológiai fejlődés, valamint a termelési technológia legújabb fejlesztéseinek alkalmazása.
A tudomány fejlődése meghatározza a technikai fejlődést. Ez utóbbi folyamatosan jelentős változásokat okoz a termelési folyamat minden tényezőjében, és érinti az e folyamat irányítóit is. A termelő szervezet belső szerkezetében bekövetkezett változásokat általában ún innováció.
A termelés szerkezetében bekövetkezett változásoknak nem feltétlenül új termelési eszközök bevezetése miatt kell bekövetkezniük, de a legtöbb esetben ez az oka. Az innovációk viszont általában tőkebefektetést igényelnek.
Az állóeszközök tőkebefektetéssel jönnek létre. Méretük, felépítésük és elhelyezkedésük olyan alapot teremt, amely jelentősen befolyásolja a termékek mennyiségét, minőségét és választékát, valamint a termelés továbbfejlesztésének lehetőségét.
Az asszimilált tőkebefektetéseket általában hosszú ideig használják: az épületek 20-100 évig, a gépek és berendezések 3-10 évig vagy tovább szolgálnak. Így a tárgyi eszközök nagymértékben jellemzik a mérnöki és technológiai állapotot a tőkebefektetés idején. A beruházások átgondolatlan megvalósítása hátrányosan befolyásolhatja a műszaki fejlődést és a technológiai fejlesztést, mivel a jövőben jelentős forrásokra lehet szükség a tárgyi eszközök rekonstrukciójához, korszerűsítéséhez.
Az újonnan befolyt pénzeszközök (nettó jövedelem) egy részét a társadalom nem közvetlenül fogyasztásra fordítja, hanem új struktúrák, gépek és berendezések létrehozására költ, amelyek csak a jövőben térülnek meg és válnak a társadalom javára. A tőkebefektetések eredményessége érdekében a befektetett pénzeszközöknek nagyobb volumenben kell megtérniük. Ebből a szempontból a tőkebefektetéseknek biztosítaniuk kell a társadalom szükségleteinek egyre teljesebb kielégítését, és megteremteni a feltételeket a fogyasztó számára elfogadható költségű társadalmi termék megszerzéséhez a legalacsonyabb társadalmi munkaköltség mellett. Ezek a követelmények mindkettőre teljes mértékben érvényesek nemzetgazdaság valamint az egyes cégek számára.
A társadalom rendelkezésére álló pénzeszközök korlátozottak, és többféleképpen felhasználhatók. Használatuk lehetséges lehetőségei általában eltérő tőkeintenzitásban különböznek, és eltérő nyereséget adnak. Gazdasági szempontból előnyben kell részesíteni azt a lehetőséget, amely a legjobb kívánt hatást adja.
A tőkebefektetéseknél a gazdasági szempontok fontosak, de nem az egyedüliek. Például a környezet javítását célzó tőkebefektetések bizonyos termelési tényezők megőrzését szolgálják, stb. Ilyen esetekben a tőkebefektetéseket nem gazdasági szempontok szerint kell értékelni.
Az egyes termékek előállításához szükséges erőforrásigény ismerete és elemzése lehetővé teszi a tőkebefektetések egyik vagy másik változatának kiválasztását, és meghatározza azokat az ágazatokat, amelyekben a rendelkezésre álló erőforrások a legnagyobb megtérüléssel használhatók fel.
A gazdasági feltételeket és a természeti környezetet nagyon nehéz megváltoztatni. Viszonylag könnyen cserélhető ágazatok elsősorban a munkaerő és a termelési eszközök. A gazdasági hatékonyság kiszámításakor a föld, a munkaerő és a termelési eszközök a tőkebefektetés tárgyát képezik. Ezen tényezők mindegyike külön-külön vagy együttesen is figyelembe vehető.
A tőkebefektetés célja az hogy elérjék (kifejlődésük után) a társadalom szükségleteinek teljesebb kielégítését. Ez a fő követelmény, amelyből a további tőkebefektetések célszerűségéről dönteni kell. A korábban használt termelőeszközök rendszerébe új termelési eszközök kerülnek be, amelyek kialakítására bizonyos költségeket (munkaerő, anyagi forrás) fordítottak, és természetesen előírják azt a követelményt, hogy ezek a költségek a lehető legnagyobb mértékben megtérüljenek. .
Tőkebefektetések- ez a kiterjesztett szaporításra fordított bevétel egy része. A legáltalánosabb értelemben a tőkebefektetés egy bizonyos mennyiségű társadalmi munka, amelyet az állóeszközök újratermelésére szánnak.
A tőkebefektetéseket többféleképpen lehet felhasználni. Lehetőség van tőkebefektetések irányítására a föld termékenységének növelésére, gépek, berendezések beszerzésére, épületek építésére stb.
A funkcióktól függően a termelési folyamatban végrehajtott tőkebefektetések felosztva:
A) élőmunka pótlására küldik;
B) a termelés intenzifikálására irányul;
C) célja a termelés és a munka feltételeinek javítása.
Az élőmunka kiváltását célzó tőkebefektetések lehetővé teszik az utóbbi megmentését. Ebbe a csoportba tartozik a tőke gépek és berendezések beszerzésére irányuló beruházások. A gépek helyettesítik az emberi munkát és növelik a termelékenységet. A legtöbb esetben a termelés volumene nem növekszik, azonban az ilyen beruházások fokozó hatásúak lehetnek (például a veszteségek csökkentése, a termelés volumenének növelése a szükséges műveletek időben történő végrehajtása miatt stb.) .
A termelés intenzitását célzó tőkebefektetések közvetlenül a kibocsátás növekedéséhez vezetnek. Ez magában foglalhatja bizonyos építési munkák költségeit, például üvegházak építését, kőolajtermék-tartályok vásárlását stb.
A harmadik csoportba a tőkebefektetések tartoznak, amelyek eredményét a termelés vonatkozásában közvetettnek nevezzük. Szükségesek a modern termelési folyamatban, de önmagukban nem járulnak hozzá sem a termelési mennyiség növekedéséhez, sem a munka termelékenységének növekedéséhez. Ide tartoznak például a termelő létesítmények. Nélkülük ez vagy az a termelés lehetetlen, bár maguk az épületek általában nem erősítik a termelési folyamatot, és nem járulnak hozzá a munka termelékenységének növeléséhez. És csak a szerkezetek belső felszerelése, elhelyezkedése és megfelelő előkészítése járulhat hozzá a munkatermelékenység növekedéséhez.
A fenti felosztás relatív. A tőkebefektetés egyedi hatásai között általában nem lehet egyértelmű határvonalat húzni.
Az állótőke kiterjesztett újratermelésének fő módszere közvetlen befektetések (tőkebefektetések).
Közvetlen befektetésekúj tárgyi eszközök létrehozásának, a meglévők bővítésének, rekonstrukciójának és műszaki felújításának költségeit jelentik. A költségek arányát ezeken a területeken ún reproduktív szerkezet közvetlen befektetés.
Új építésre tartalmazzák az új telephelyeken lévő létesítmények építésének költségeit.
A kiterjesztés azt jelenti a vállalkozás második és azt követő szakaszának építése, további termelési komplexumok és iparágak, valamint új fő célú műhelyek építése vagy meglévő műhelyek bővítése.
Újjáépítés egy vállalkozás teljes vagy részleges átszerelését és átszervezését jelenti (a fő termelési célt szolgáló új műhelyek építése és meglévő műhelyek bővítése nélkül, kivéve szükség esetén újak létesítését és meglévő segéd- és kiszolgáló létesítmények bővítését ) az elavult és elhasználódott berendezések cseréjével, a termelés gépesítésével, automatizálásával, a technológiai kapcsolatok és a segédszolgáltatások aránytalanságának megszüntetésével. A rekonstrukció eredményeként egy új, korszerűbb technológián alapuló termelés volumennövekedése, a választék bővítése vagy a termékek minőségének javulása, piaci versenyképességük javulása valósul meg. Rekonstrukció is elvégezhető a vállalkozás profiljának megváltoztatása és új termékek gyártásának megszervezése érdekében a meglévő termelő létesítményeken.
Műszaki újrafelszerelés intézkedéscsomagot tartalmaz (a termelési területek bővítése nélkül) az egyes termelési területek, egységek, létesítmények műszaki színvonalának korszerű követelményeknek megfelelő javítására új berendezések és technológia bevezetésével, a gyártási folyamatok gépesítésével és automatizálásával, az elavult és elhasználódott berendezések korszerűsítésével és cseréjével. újak, termelékenyebbek; "szűk keresztmetszetek" megszüntetése, a termelés szervezettségének és szerkezetének javítása. Mind a felsorolt, mind az egyéb szervezési és technikai intézkedések célja a munkatermelékenység növekedése, a kibocsátás mennyisége, minőségének javítása, a munkakörülmények és a munkaszervezés, valamint a vállalkozás egyéb mutatói.
A közvetlen befektetés technológiai felépítése tartalmaz három fő elem:
berendezések, eszközök és leltár beszerzése;
építési és szerelési munkák költségei;
egyéb közvetlen beruházások, amelyek magukban foglalják a tervezési és felmérési munkákat, az építés alatt álló létesítmények üzembe helyezését célzó intézkedések korai végrehajtását (az építés alatt álló vállalkozások főbb munkavállalói szakmáihoz szükséges személyzet képzése stb.).
Kialakul a berendezések, az építési-szerelési munkák és az egyéb tőkebefektetések költségeinek aránya közvetlen befektetések technológiai szerkezete. Gazdaságilag a legelőnyösebb a berendezés költsége által dominált szerkezet (fajsúly szempontjából).
A vállalkozások, létesítmények, építmények építésével kapcsolatos munkákat vagy közvetlenül olyan vállalkozások és gazdálkodó szervezetek végzik, amelyek tőkebefektetéseket hajtanak végre (gazdaságos építési mód), vagy speciális építési és telepítési szervezetek az ügyfelekkel kötött szerződések alapján (szerződéses építési mód).
Gazdaságos módon minden vállalkozásnál építési részlegeket hoznak létre, mechanizmusokat és berendezéseket vásárolnak számukra, építőmunkásokat vonzanak, és termelési bázist alakítanak ki.
A szerződésmódszer azt jelenti hogy az építési munkákat a megrendelőkkel kötött szerződések alapján erre a célra létrehozott építő-szerelő szervezetek végezzék. A szerződéses munkavégzés biztosítja a megrendelő és a kivitelező kölcsönös ellenőrzését, hozzájárul az anyagi, munkaerő- és anyagi erőforrások hatékonyabb, takarékosabb felhasználásához.
Így szerződéses módszerrel az építkezést állandó szervezetek végzik. Ez biztosítja a feltételeket egy stabil, a szükséges képzettséggel rendelkező dolgozói kör kialakításához és az építőipari szervezetek modern technológiával való felszereléséhez. A vállalkozók szisztematikusan felhalmozzák a gyártási tapasztalatokat és képesek magas szint kivitelezési munkákat végezni.
Iparági szerkezet alatt Tőkeberuházások alatt azok megoszlását és korrelációját értjük az iparágak és a nemzetgazdaság egésze szerint. Javítása az arányosság biztosításában és még többben rejlik gyors fejlődés azokat az iparágakat, amelyek a teljes nemzetgazdaságban biztosítják a tudományos-technikai haladás felgyorsítását.
A területi struktúra alatt tőkebefektetések alatt az Orosz Föderáció egyes gazdasági régióiban, régióiban, területein és köztársaságaiban megoszlásukat és arányukat értjük a teljes népességben.
A tőkebefektetések területi szerkezetének javításának az az értelme, hogy a lehető legnagyobb gazdasági és társadalmi hatást érje el.
Jelenleg Oroszországban a valós befektetések főként tőkebefektetések formájában valósulnak meg, és a felhalmozási alapot a költségvetés és a gazdasági társaságok közötti nyereségelosztás sorrendjében alakítják ki. Emellett a kompenzációs alap egy része értékcsökkenési leírás formájában tőkebefektetésekre irányul.
A tőkebefektetések finanszírozásának forrásai szorosan kapcsolódnak a befektetési szféra pénzügyi és hitelmechanizmusához, ahol a gyakorlatban megvalósulnak.
Az állóeszközökbe történő tőkebefektetéseket az Orosz Föderáció területén finanszírozzák:
1. saját pénzügyi forrásokés a befektetők mezőgazdasági tartalékai (nettó nyereség; értékcsökkenés; az állampolgárok megtakarításai és jogalanyok; a biztosítási hatóságok által természeti katasztrófákból, balesetekből stb.
2. a befektetők felvett pénzügyi forrásai (banki hitelek, kötvényhitelek stb.);
3. befektetők bevont pénzügyi forrásai (részvények kibocsátásából származó pénzeszközök, magánszemélyek és jogi személyek részvény- és egyéb hozzájárulásai az alaptőkéhez);
4. vállalkozások és pénzügyi és ipari csoportok önkéntes szövetségei (szövetségei) által központosított alapok;
5. alapok szövetségi költségvetés ingyenes és visszatérítendő alapon; az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok költségvetésének pénzeszközei;
6. alapok költségvetésen kívüli alapok(például az útalap);
7. külföldi befektetők alapjai.
Saját tőke részeként a befektetők közé tartozik a nyereség és az értékcsökkenés.
A nyereségből származó adók és egyéb kifizetések költségvetésbe történő befizetése után a vállalkozások nettó nyereséggel rendelkeznek. A vállalkozásnak jogában áll annak egy részét ipari és szociális jellegű tőkebefektetésekre, valamint környezetvédelmi intézkedésekre fordítani. A nyereség ezen része a vállalkozások által létrehozott felhalmozási alap vagy más hasonló alap részeként befektetésekre fordítható.
A második fő beruházásfinanszírozási forrás a vállalkozások befektetett eszközei között az értékcsökkenési leírás (a kompenzációs alap szerves részeként) szerepel. A befektetett eszközök az üzemeltetés során fokozatosan elhasználódnak, vagyis elvesztik eredeti fizikai tulajdonságaikat, ennek következtében a könyv szerinti valós értékük csökken.
Megkülönböztetni a fizikai (anyagi) kopást és költség amortizáció, beleértve a fizikai értékcsökkenés pénzbeli kifejezésén túl bizonyos mértékű elavulást is. Az önköltség amortizációját a termékek (munkálatok, szolgáltatások) bekerülési értékében amortizációs díjak formájában felhalmozott pénzeszközök kompenzálják. Ez utóbbiak értéke a tárgyi eszközök könyv szerinti értékétől és a megállapított értékcsökkenési kulcsoktól függ. Az amortizációs kulcsot általában a könyv szerinti érték százalékában határozzák meg, és a tárgyi eszközök típusa és működési feltételei alapján differenciálják. Az amortizáció mértékének elegendőnek kell lennie új létesítmények építéséhez vagy beszerzéséhez a leállított létesítmények helyére.
A teljesen amortizált objektumokra nem kerül elszámolásra költségcsökkenés, még akkor sem, ha azok továbbra is normálisan működnek (az épületek és építmények kivételével). A legtöbb esetben az amortizációs kulcsokat befektetett eszközcsoportok határozták meg, amelyek sok készletelemből álltak. Ha a vállalkozás rendelkezik olyan berendezésekkel, amelyekre nincsenek megállapított normák, az értékcsökkenést a hasonló tárgyakra vonatkozó normák szerint számítják fel.
A tudományos és technológiai vívmányok termelésbe történő leggyorsabb bevezetésének pénzügyi feltételeinek megteremtése, valamint a vállalkozások érdeklődésének növelése a tárgyi eszközök aktív részének gyorsított megújításában lehetővé tették a gépek és berendezések gyorsított értékcsökkenési leírásának módszerét. A gyorsított értékcsökkenés a tárgyi eszközök normál élettartamához képest gyorsabb és könyv szerinti értékük teljes átcsoportosítása a termelési és forgalmazási költségekbe a célmódszer.
A vállalkozásoknak joguk van alkalmazza a módszert gyorsított értékcsökkenés a számítástechnika kibocsátásának növelésére, az új progresszív anyag- és berendezésfajtákra, a termékexport bővítésére, valamint az elhasználódott, elavult berendezések tömeges lecserélésére új, termelékenyebb berendezésekre használt tárgyi eszközök vonatkozásában.
A gyorsított értékcsökkenési leírás bevezetésekor a vállalkozások alkalmazzák felhalmozásának egységes (lineáris) módszere. Ezzel párhuzamosan a megfelelő leltári objektumra jóváhagyott éves értékcsökkenési leírás mértéke nőtt, de legfeljebb kétszeresére. A gyorsított értékcsökkenési mechanizmus nagyobb összegű alkalmazásának szükségességéről megállapodtak az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok pénzügyi hatóságaival. A gyorsított amortizációs mechanizmus egy hónapon belüli alkalmazásáról szóló döntést a vállalkozások meghozták az illetékes adóhatósághoz.
A kisvállalkozások a működés első évében jogosultak voltak a három évnél hosszabb élettartamú befektetett eszközök bekerülési értékének 50%-áig további értékcsökkenési leírásként leírni, valamint a gyorsított értékcsökkenési leírásukat általánosan elvégezni. alapján. A kisvállalkozás tevékenységének egy év lejárta előtt történő megszüntetésekor a mérleg szerinti eredmény növekedése miatt a pótlólagos elhatárolt értékcsökkenési leírás összege megtérülésre került.
A gyorsított módszerrel végzett értékcsökkenési leírásokat a vállalkozások rendeltetésszerűen használták fel. Visszaélésük esetén a gyorsított módszerrel történő számításnak megfelelő értékcsökkenési leírás többletösszegét az adóalapba beszámították, és a hatályos jogszabályok szerint adóztatták.
Az értékcsökkenés elszámolása az újonnan nyilvántartott tárgyi eszközökre havonta, az átvétel hónapját követő hónap 1. napjától kezdődően történik. A kivont objektumok esetében az értékcsökkenési leírás az üzemből való kivonás hónapját követő hónap 1. napjától megszűnik.
Kapcsolatban immateriális javak az értékcsökkenési leírás levonása a fennállásuk időtartama alatt egyenlő arányban történik. Ha az immateriális javak használati ideje nem határozható meg, akkor az amortizációs időtartama 20 év.
A kedvező gazdasági feltételek megteremtése és az állóeszközök aktív megújításának ösztönzése érdekében az állam alkalmazza azok időszakos átértékelésének mechanizmusát.
A tőkebefektetések finanszírozására szolgáló saját források elégtelensége esetén a vállalkozásnak joga van hosszú lejáratú bankhiteleket, valamint az értékpapírpiacon mozgósított forrásokat bevonni.
Az állami központosított tőkebefektetések finanszírozása a vissza nem térítendő és visszafizetendő költségvetési forrás terhére is megvalósítható.
Az állam szabályozza a beruházási tevékenységeket a szövetségi célzott építési programok támogatásával, költségvetési források elkülönítésével ezek finanszírozására.
Az állami központosított tőkebefektetések visszavonhatatlan finanszírozásának megnyitása érdekében az állami megrendelők átadják az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériumának kivonatokat az építési projektek és létesítmények jóváhagyott listájából, feltüntetve a tőkebefektetések volumenét és az építkezésre vonatkozó kormányzati szerződéseket (szerződéseket). szövetségi szükségletek kielégítésére.
Az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma a központosított tőkebefektetések volumenének és az állami (szövetségi) szükségletekre vonatkozó építési projektek listájának jóváhagyását követő egy hónapon belül utalja át a pénzeszközöket az állami megrendelőknek, és visszavonhatatlanul biztosít a közvetlen ügyfeleknek ( fejlesztők) az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma által számukra bejelentett finanszírozási összeg keretein belül. A fejlesztők a következő dokumentumokkal látják el azokat a bankokat, amelyek pénzeszközök biztosítására irányuló műveleteket végeznek:
Az újonnan megkezdett építkezések címlistái évek szerinti bontásban;
Kormányzati szerződések (szerződések) az építés teljes időtartamára, az elvégzett munkák fizetési módjának megjelölésével;
Az építési költség összevont becslése;
Az állami nem hivatali szakvélemény projektdokumentációról;
A tőkebefektetések, valamint az átmeneti építési projektek építési és szerelési munkáinak frissített volumene.
A kormányzati ügyfelek havi jelentést nyújtanak be az orosz pénzügyminisztériumnak a szövetségi költségvetési források vissza nem térítendő alapon történő felhasználásáról a központosított tőkebefektetések finanszírozására.
A szövetségi költségvetési forrásokat, amelyeket visszatérítendő alapon biztosítanak állami központosított tőkebefektetések finanszírozására, Oroszország pénzügyminisztériuma kapja. központi Bank Oroszország. Az orosz pénzügyminisztérium ezeket a kölcsönzött forrásokat kereskedelmi bankokon keresztül juttatja el a fejlesztőknek az ezekkel a bankokkal kötött megállapodásoknak megfelelően. A hitelfelvevők (fejlesztők) finanszírozására irányuló műveleteket végző kereskedelmi bankok listáját az orosz pénzügyminisztérium javaslatára, valamint az orosz központi bank véleményének figyelembevételével a Hitelpolitikai Kormánybizottság állapítja meg. A kereskedelmi bankok által az orosz pénzügyminisztériumtól kapott szövetségi költségvetési forrásokat szerződéses alapon osztják el a hitelfelvevők (fejlesztők) között.
Ezen pénzeszközök átvételére vonatkozó szerződések megkötéséhez a hitelfelvevők (fejlesztők) a következő dokumentumokat nyújtják be a bankoknak:
1) kivonatok az állami szövetségi igényeket kielégítő építési projektek és létesítmények listájából;
2) állami szerződések (szerződések);
3) számítások, amelyek alátámasztják az üzembe helyezett termelési létesítmények teljesítményének ütemezését a tervezési kapacitásra;
4) a kibocsátott pénzeszközök visszafizetési feltételeinek és kamatainak kiszámítása;
5) az állami nem hivatali szakvélemény projektdokumentációra vonatkozó következtetése;
6) a hitelfelvevő fizetőképességét és a pénzeszközök visszafizetését igazoló dokumentumok.
A szövetségi költségvetési forrásokat visszafizetendő alapon biztosítják a hitelfelvevőknek ingó és ingatlanvagyonnal, az oroszországi zálogjoggal összhangban.
A kereskedelmi bankok által átvett és visszatérítendő szövetségi költségvetési források szigorúan rendeltetésszerűen csak állami szövetségi szükségletek finanszírozására használhatók fel.
A visszafizetendő alapon biztosított szövetségi költségvetési források hitelfelvevői (fejlesztői) általi visszatérítését a megkötött szerződésekben meghatározott határidőn belül hajtják végre. Az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma visszaküldi a kölcsönt (a felhalmozott kamatokkal együtt) az Orosz Központi Banknak. A visszafizetendő alapon biztosított szövetségi költségvetési források felhasználásának kamatai a megkötött megállapodásoknak megfelelően a hitelfelvevőknek történő kibocsátásuk napjától számítanak fel. A kamatlábat az orosz pénzügyminisztérium és az orosz központi bank közötti megállapodás határozza meg.
Vegyes beruházási objektumok építésének finanszírozása és hitelezése a szövetségi költségvetés, saját és egyéb források terhére a költségvetési előirányzatok biztosítására megállapított módon történik.
A tőkebefektetések finanszírozása a befektetők saját forrásai terhére a felek megállapodása alapján történik. Az építőipari partnerek önállóan határozzák meg azt az eljárást, amikor a megrendelők (fejlesztők) saját forrásaikat bankszámlán helyezhetik el tőkebefektetések és kölcsönös elszámolások finanszírozására. Az építési és szerelési munkák, az anyagok, energiaforrások és a létesítmények építéséhez szükséges szolgáltatások fizetési formáját munkaszerződések (szerződések) határozzák meg. Megbízók (fejlesztők) és kivitelezők kötik meg az építés teljes időtartamára.
Az építési objektumokra vonatkozó számításokat a szerint végezzük a szerződés értéke. Az építési tárgy szerződéses értéke (ára) kiszámítható:
A projektnek megfelelően, a kivitelezési szerződésben szereplő speciális feltételek figyelembevételével (fix ár);
A kivitelezés tényleges költségén, a kivitelezői nyereség megállapodás szerinti értékének (nyílt ár) hozzáadásával.
Modern körülmények között a különböző tulajdonformájú vállalkozások önállóan dolgoznak ki beruházási programokat, és megfelelő anyagi és pénzügyi forrásokkal biztosítják azok megvalósítását. A befektetések kialakításának terve nem direktíva a vállalkozás számára, hanem meghatározza a következő év pénzügyi képességeinek stratégiáját.
A befektetési források kialakítására vonatkozó stratégia kidolgozásakor általában a beruházási programok és projektek finanszírozásának öt fő módszerét veszik figyelembe:
Önfinanszírozás;
Részesedés (saját részvények kibocsátása);
Hitelfinanszírozás;
Befektetési lízing és szelenge;
Kombinált (vegyes) finanszírozás.
A legígéretesebb az önfinanszírozás (önbefektetés) módszere. A teljes beruházáson belüli szavatolótőke arányának meghatározásához az önfinanszírozási arányt használhatja.
Ksf \u003d Ss / I,
ahol Сс - a vállalkozás szavatolótőkéje (nettó nyereség és értékcsökkenés), р.; ÉS - teljes összeg beruházás, r.
A mutató ajánlott értéke nem alacsonyabb, mint 0,51 (51%). Alacsonyabb érték esetén a vállalkozás elveszíti pénzügyi függetlenségét a külső finanszírozási forrásokkal (kölcsön- és kölcsönforrásokkal) szemben.
A részvénytulajdon, mint a befektetések finanszírozásának módjaáltalában a beruházási tevékenységek ágazati vagy regionális diverzifikációjával járó nagyszabású projektek végrehajtására szolgál (például Oroszország olaj- és gázkomplexumában).
Hitelfinanszírozásáltalában két formában jár el: hosszú lejáratú banki hitelek megszerzése konkrét projektek megvalósításához és kötvényhitelek formájában.
Kötvényhitelek csak olyan ismert részvénytársaságok (vállalatok vagy pénzügyi és ipari csoportok) bocsáthatják ki, amelyek fizetőképessége nem kétséges a befektetők (hitelezők) körében.
Lízing és befektetési szelenge akkor használatosak, ha hiányzik a saját forrás reálbefektetésekre, valamint tőkebefektetésekre rövid működési időtartamú vagy nagyfokú technológiai változatosság mellett.
A lízing lehetővé teszi a vállalkozás-lízingbevevő számára, hogy gyorsan beszerezze a számára szükséges berendezéseket anélkül, hogy egyidejűleg jelentős pénzügyi forrásokat vonna el forgalmától.
Befektetési célú ingatlanok - új forma számos oroszországi vállalat által felhasznált pénzügyi források vonzása. Ez a kötelezettség sajátos formája, amely abból áll, hogy a tulajdonos (jogi személy vagy állampolgár) bizonyos díj ellenében átruházza a tulajdona használati és rendelkezési jogát egy bizonyos ideig. Ilyen ingatlanok lehetnek befektetett eszközök (épületek, építmények, berendezések) és forgóeszközök (pénz, értékpapírok stb.) egyaránt. Ebben az esetben a tulajdonos marad a bérelt ingatlan tulajdonosa, és kérésre visszaadhatja azt. A Seleng Társaság saját belátása szerint vonzza és szabadon használja jogi személyek és állampolgárok tulajdonát és egyéni tulajdonjogát. Ezért a finanszírozási formát tekintve a befektetési szeleng közel áll a bankhoz.
A Selenge hatékony módszer a gazdasági tevékenység különböző területeinek finanszírozására, beleértve a beruházásokat is. Selenga segítségével kiderül pénzügyi segély olyan vállalatok, amelyek akut hiányt szenvednek különféle típusú erőforrásokban, beleértve a készpénzt is. Ezért a külföldi gyakorlatban a szeleng a beruházások finanszírozásának egyik fontos módszerévé vált különböző területek vállalkozói tevékenység.
Vegyes finanszírozás e módszerek különféle kombinációin alapul, és minden befektetési formában megvalósítható.
Tőkebefektetések hosszú távú hitelezése
A tőkebefektetések hosszú távú hitelezési igénye a vállalkozásoknál gyakran előforduló szavatolótőke-hiányból adódik, amely a rendelkezésre álló pénzügyi források és az állóeszköz kiterjesztett újratermelési igénye közötti eltérésből adódik. Ebben az esetben a hitelfelvevő és a hitelező (bank) között hosszú távú hitelkapcsolatok állnak fenn.
A kereskedelmi bankok hosszú lejáratú hiteleit ma már a valós és gyorsan megvalósuló, magas beruházási megtérülési rátával (hozam) rendelkező projektek vonzzák. A költségvetési forrásoktól eltérően a hosszú lejáratú bankhitelek tőkebefektetésekhez vonzása megnöveli a hitelfelvevők felelősségét azok ésszerű felhasználásáért a felvett források visszafizetése és kifizetése miatt. Ma már csak a nagy kereskedelmi bankok folytathatnak tőkebefektetések hosszú lejáratú hitelezését, de ennek biztosításával adókedvezmények, mert magas infláció mellett nincsenek kritériumai a jóváírt tevékenység célszerűségének. Az oroszországi kereskedelmi bankok modern körülmények között valószínűleg nem vesznek részt hosszú távú hitelezésben nagy létesítmények építéséhez anélkül, hogy olyan előnyök származnának, amelyek kompenzálják a veszteségeket a rövid távú hitelezés eredményeihez képest. Kivételt képeznek azok, amelyeket több bank biztosít egy megbízható hitelfelvevőnek egy rendkívül jövedelmező projekt megvalósításához (ha a megtérülés meghaladja a hitelkamatot).
A tőkebefektetésekhez nyújtott banki hitelezés tárgyai minden tulajdonosi forma vállalkozásának költségei:
1. ipari és nem ipari létesítmények építésére, bővítésére és rekonstrukciójára;
2. ingó és ingatlan vagyon (épületek, berendezések stb.) beszerzése;
3. új vállalkozások alapítása külföldi befektetők részvételével;
4. tudományos és műszaki termékek, szellemi értékek és egyéb tulajdoni tárgyak létrehozása.
A hosszú lejáratú (egy évnél hosszabb futamidejű) hitelek nyújtásának, lebonyolításának és törlesztésének rendjét a bankok, ill. kölcsönszerződések hitelfelvevőkkel.
A hosszú lejáratú hitel visszafizetési feltételeinek és gyakoriságának meghatározásakor a bank figyelembe veszi:
Költségmegtérülés a hitelfelvevő nettó nyeresége miatt;
A vállalkozás fizetőképessége;
hitelkockázat szintje;
Lehetőségek a hitelforrások forgalmának felgyorsítására.
A hosszú lejáratú hitel megszerzéséhez a hitelfelvevő benyújtja a banknak a fizetőképességét jellemző dokumentumokat:
mérleg az utolsó fordulónapon;
jelentés a bevételekről és az anyagi veszteségekről;
megvalósíthatósági tanulmányokat és számításokat, amelyek megerősítik a jóváírt tevékenységek és projektek hatékonyságát és a költségek megtérülését.
A rubelben felvett hitelösszegek az elszámolási számlán vagy speciális bankszámlákon, valamint a devizaszámlán (devizahitel esetén) jóváírásra kerülnek.
A hosszú lejáratú hitelből az építési és szerelési munkákat, az eszközök beszerzését, a tervezési termékeket és az építkezéshez szükséges egyéb forrásokat fedezik. Az újonnan megkezdett építési projektekre és létesítményekre felvett források visszafizetése azután kezdődik, hogy azokat a szerződésekben meghatározott feltételek szerint üzembe helyezték. A meglévő vállalkozásoknál épülő létesítmények esetében a hitelek visszafizetése az üzembe helyezés előtt kezdődik.
A hitelforrások felhasználásának kamatai a rendelkezésre bocsátás napjától számítanak fel a vállalkozások és a bankok között létrejött megállapodások szerint. A kölcsönzött pénzeszközök felhasználása utáni kamat visszafizetése:
A) újonnan megkezdett építési projektek és létesítmények esetében - a kölcsönszerződésekben meghatározott határidőn belüli üzembe helyezést követően;
B) a meglévő vállalkozásoknál épített létesítmények esetében - havonta a pénzeszközök kézhezvételétől számítva.
A tőkebefektetés finanszírozásának megnyitásának feltételei
A tőkebefektetések megfelelő megszervezése és tervezése fontos feltétele a finanszírozási eljárás megindításának. Tőkeberuházásokat terveznek mind az ország egészére, mind az iparra és a vállalkozásokra. A nagy tőkebefektetések fejlesztésében számos szervezet részt vehet: megrendelő, kivitelező, generáltervező és beszállító szervezetek.
A vállalkozó olyan szervezet, amely saját maga vagy egy jövőbeli fogyasztó számára építkezést készít és biztosít. A beszállító szervezet kivitelezésre szállítási szerződést köt. A főtervező a tervezési munkák elvégzésére jogosult szervezet, aki megállapodást kötött a projektdokumentáció kidolgozásáról.
A fő dokumentum a tőkebefektetések előzetes terve. Tartalmaznia kell az épülő objektum megnevezését, a terephez való kötés sémáját, a kivitelezés indokolását és célját, a hatékonysági követelményeket, valamint a kivitelezés műszaki-gazdasági színvonalának átfogó leírását. Ez magában foglalja a javasolt gyártási technológiát, az építési összköltséget és a többletberuházást, a szükséges létszámot, a termék műszaki-gazdasági jellemzőit, alapanyag-, energia- és vízigényt, ennek elhelyezkedéséből adódó szállítási igényt. létesítmény. Az előzetes tervezés fontos része az épülő létesítmény környezetre gyakorolt hatásának felmérése. Az előzetes projekt meghatározza a projektdokumentáció elkészítésének, az építkezés megkezdésének és a létesítmény üzembe helyezésének feltételeit.
Az előprojekt alapját képezi egy olyan projektfeladat kialakításának, amelyben a tőkebefektetések az egyes kiadási tételek és funkciók szerint meghatározottak és indokoltak. A tervezési megbízás meghatározza az építés műszaki, gazdasági és építészeti szintjére vonatkozó követelményeket, és jelzi annak ütemezését. A projektmegbízás tartalmaz egy gazdasági részt, amelynek tükröznie kell az építés általános hatékonyságát.
A projektfeladat kidolgozása során annak egyes pontjait egyeztetni szükséges a szabályozó hatóságokkal. Ezek különösen az ipari higiéniai kérdések, tűzbiztonság, munkahelyi egészség és biztonság, környezetvédelem stb. A tervezési feladatot egyeztetni kell a megfelelő szintű állami bizottságokkal.
A projektdokumentáció magyarázó megjegyzésre és munkatervezetre tagolódik. Kis épületeknél egy projektet lehet kidolgozni, amely egy részből áll, szerkezettel magyarázó jegyzet, amely a munkaprojekt részleteit tartalmazza. Ezekben az esetekben a legegyszerűbb projektdokumentációt készítik, amely a munka előrehaladásának leírására, a szükséges rajzokra, az anyagok listájára és egy becslésre korlátozódik.
Befektetett eszközök javításának finanszírozása
A javítás a tárgyi eszközök (alapok) újratermelésének egyik formája, amelyek idővel elhasználódnak és veszítenek teljesítményükből.
A javítás alatt olyan műveletek komplexumát értjük, amelyek célja a szerszámok vagy alkatrészeik működőképességének vagy teljesítményének helyreállítása, figyelembe véve a műszaki paramétereik (termelékenység, teljesítmény stb.) javítására szolgáló lehetőségeket. Az Oroszországban elfogadott módszertannak megfelelően az épületek, építmények, berendezések és egyéb állóeszközök javítását tőkére és áramra osztják. Nagyjavítás a leltárobjektum erőforrásának állapotának helyreállítása érdekében történik annak bármely részének cseréjével vagy helyreállításával, beleértve az alapelemeket is. A jelenlegi javítás célja a termék működőképességének biztosítása vagy helyreállítása, és az egyes alkatrészek cseréjéből áll.
A vállalkozás önállóan kidolgozza az állóeszközök következő évre vonatkozó nagyjavítási tervét és az egyes készletelemek javítási munkáinak ütemezését. Az ilyen terv elkészítésének alapja a költségbecslés és a műszaki dokumentáció, amely figyelembe veszi a jelenlegi normákat, árakat és tarifákat. A beruházási tervet és a költségbecslési dokumentációt a vállalkozás vezetője hagyja jóvá, és a javítási munkák finanszírozásának alapjául szolgál.
A vállalkozásnak joga van önállóan megválasztani a javítási költségeknek a termelési és forgalmazási költségekhez való hozzárendelésének módját:
Tartalmazza a javítások tényleges költségeit azok végrehajtását követően;
Az önköltségi ár terhére javítási alapot (pénztartalékot) hozzon létre;
Ha szükséges, a javítások tényleges költségeit a halasztott költségekhez kell hozzárendelni, és ezt követően havi leírást a termékek (munkálatok, szolgáltatások) költségére.
Szerződéses javítási munkák elvégzésekor a javítás költségeit a vállalkozásnál kialakított javítási alap terhére célszerű fedezni. Úgy tervezték, hogy egyenletesebben építse be a javítási költségeket a gyártási költségekbe, hogy elkerülje a haszonkulcs egy éven belüli jelentős ingadozását.
A javítási alapot a termelési költségben havonta szereplő levonások terhére képezik, a vállalkozás által az állóeszközök könyv szerinti értékének százalékában meghatározott szabványok szerint. Ebben az esetben a tényleges javítási költségeket, mivel a kivitelező az elvégzett javítási munkákról számlákat nyújt be, a javítási alapból térítik meg.
Az előlegek kiadása a vállalkozók számára, a javítási munkák kifizetése a szerződés szerinti gyártási módban a vállalkozás elszámolási számlájáról történik a vállalkozóval kötött megállapodás és az elvégzett munka átvételéről szóló okirat 2 megléte mellett.
A tőke hatékonysága beruházások
tőkebefektetések tárgyak építésére vagy beszerzésére irányuló beruházásoknak nevezzük befektetett eszközök (alapok). A tőkebefektetéseket egyébként befektetésnek nevezik befektetett eszközök).
A beruházások felhasználhatók új tárgyi eszközök létrehozására vagy meglévő objektumok rekonstrukciójára.
Létezik egy objektív irányzat, amely szerint a dinamikában, i.e. az idő múlásával folyamatosan növekszik az újjáépítésre, ezen belül a termelés műszaki újrafelszerelésére irányuló beruházások aránya a teljes beruházási összegen belül.
E tekintetben az új tárgyi eszközök építésére fordított tőkebefektetések aránya ennek megfelelően csökken. A tény az, hogy a rekonstrukció költséghatékonyabb mint az új építés, mivel lényegesen alacsonyabb költségeket igényel, és rövidebb idő alatt valósul meg, mint az új tárgyi eszközök építése.
Azok az alapok, amelyeket állóeszközökbe (vagy tőke-) eszközökbe, valamint hosszú lejáratú értékpapírokba fektetnek be, tőkebefektetések. Ez egy gyűjtőfogalom. A tőkebefektetések különböznek a rövid lejáratú értékpapírokba vagy forgóeszközökbe fektetett alapoktól. Ha a dolgok jól mennek, akkor a nem tőkeeszközöket tizenkét hónapon belül felforgatják. jelentési időszak, azaz a pénzügyi év, és a vállalkozás tevékenysége ezen befektetések forgalmát tekintve tükröződhet a beszámolóban. A tőkebefektetések ezen időszakon belül nem tarthatók.
A számviteli jelentés tükrözi az összes befektetést és tőkebefektetést a 08-as számlán, amely a befektetett eszközökbe történő befektetésekre vonatkozik. Annak érdekében, hogy a könyvelés hibamentesen menjen, van egy bizonyos eljárás a végrehajtására. Irányelvek tovább könyvelés tárgyi eszközök, valamint ingatlanok esetében, ha ezekre az objektumokra a beruházások, tőkebefektetések már megtörténtek, elsődlegesen számviteli dokumentumok az átvételre és átadásra vonatkozóan már elkészítették és benyújtották állami regisztráció, ahol az elvégzett és ténylegesen működtetett változtatásokat rögzítik, e rendelkezés 52. pontja tartalmazza részletesen.
A tárgyi eszközbe történő valós beruházások (állandó tőke) magukban foglalják a meglévő vállalkozások bővítésének vagy új építésének, rekonstrukciójának, berendezés- vagy gépbeszerzésének, műszaki pótlásának, tervezési vagy felmérési munkák költségeit és hasonló költségeket. A tőkebefektetés elszámolása számos összetevőből áll. Ebbe beletartoznak a lakásépítési, kulturális és háztartási létesítmények építésére irányuló beruházások is.
A tőkebefektetések (vagy tőkeképzés) folyamatosan jelen vannak mind a statisztikai számvitelben, mind a ben gazdasági elemzés. Gazdasági tartalmuk a társadalmi termék része, alapvetően felhalmozási alap, amely a szaporodásra irányul. Befektetés tőkeépítés, munkaeszközök, felszerelések beszerzésében - ez a fő pénzbefektetési forma a szóban forgó kifejezés szerint.
Tőkebefektetések megvalósíthatók, mint magánszemélyek, és jogi, és természetesen az állam. A tőkebefektetés fogalmát meglehetősen tágan értelmezik, de az ilyen beruházások fő célja általában ugyanaz - a nemzetgazdaság, annak anyagi-technikai bázisának fejlesztéséért végzett munka, az ipari termelési kapacitás növelése ill. Mezőgazdaság valamint bármely más iparág. Ez a munka a tudományos és technológiai fejlődés ütemének felgyorsítására irányul.
Az egyesületek, vállalkozások és egész iparágak anyagi-technikai bázisának fejlesztésének vagy megteremtésének alapja a tőkebefektetés. A valódi befektetés (amit a tőke különféle formáiban történő közvetlen megvásárlásának nevezünk) az újratermelésbe, az immateriális javakba, az áru- vagy anyagkészletek jövőbeni növekedésébe történő befektetés. Ez leginkább a vállalkozás termelési vagy operatív (kereskedelmi) tevékenységéhez kapcsolódik. Ma a valós befektetéseknek a következő főbb formái vannak.
A tőkebefektetések kezelésének folyamata szakaszosan történik. Először is elemeznie kell az előző időszak valós befektetését, fel kell mérnie a vállalkozás tevékenységi szintjét a beruházások tekintetében, valamint a korábban elindított beruházási programok és projektek teljesítési fokát. Tanulmányozni kell a teljes tőkebefektetés dinamikáját az ingatlanvagyon növekedésében, kijelölni fajsúly beruházások az előtervezési időszak teljes beruházási volumenében. Tekintse meg a beruházási programok és projektek végrehajtásának mértékét az erre a célra befektetett erőforrások fejlettségi szintjével, vagyis mindent, ami olyan objektumokhoz kapcsolódik, amelyekre valós beruházást alkalmaztak. Határozza meg a már megkezdett programok, projektek készültségi fokát, adja meg a szükséges mennyiséget beruházási források ezek befejezéséhez a következő lépések szükségesek. És akkor - a már befejezett valódi befektetési programok hatékonyságának tanulmányozása a működésük szakaszában. Tekintse meg a tőkebefektetés ezen formáit az előrevetített mutatókkal összhangban.
A következő lépés az elkövetkező időszak teljes reálbefektetési volumenének meghatározása: a fő mutató itt a vállalkozás alapjaiban tervezett növekedés volumene (az egyes típusok mindegyikére), a forgó- és immateriális javak tervezett volumene, biztosítja a termelés növekedését és kereskedelmi tevékenység. Itt figyelembe kell venni a befejezetlen beruházások dinamikáját, vagyis a korábban be nem fejezett beruházások költségvetési beruházásait. Ezt követően a vállalkozás tevékenységi körének megfelelően meg kell határozni a tőkebefektetések formáját és szerkezetét az immateriális javak és a tárgyi eszközök újratermelésének biztosítása, a forgalomra szánt saját eszközök volumenének bővítése érdekében.
A reálbefektetés céljainak megfelelően a tőkebefektetési forma megválasztása után szükséges a beruházási projektek fejlesztése. Először egy üzleti tervet dolgoznak ki ennek a vállalkozásnak a keretében. A kisebb valós beruházási projektek az üzleti terv rövid változatában vázolhatók fel, ahol csak a projekt megvalósíthatóságát meghatározó részek kerülnek részletesen közzé. Az üzleti terv elkészítése mellett a vezetésnek ez a szakasza még sok további intézkedést igényel a tervezés előtt. Ez mindenekelőtt a befektetési piac vizsgálata az aktuális kínálattal, ahol a vállalkozás regionális és ágazati diverzifikációjának megfelelő alapos vizsgálatra kiválasztják közülük a legreálisabbakat.
Ezután mérlegelnie kell a technológiák, berendezések vagy más típusú egyedi eszközök beszerzésének feltételeit és lehetőségeit, majd részletesen meg kell vizsgálnia a kiválasztott befektetési objektumokat. A tőkebefektetés kezelésének következő szakasza a kiválasztott vagy kidolgozott projektek eredményességének helyes értékelése, az összes kockázati tényező figyelembevételével, a hatékonyság elemzésével és értékelésével - hogy növekedni fog-e ennek a vállalkozásnak a piaci értéke. Ezzel párhuzamosan szükséges az egyes beruházási projektekben rejlő kockázatok azonosítása és felmérése, a várható bevétel szintjének való megfelelésük ellenőrzése.
A vállalkozás beruházási projektjének programjának kialakítása a jövedelmezőség, a likviditás és a kockázatok kritériuma szerinti értékelés és rangsorolás, valamint a vállalkozás befektetési politikájának való megfelelés alapján történik az egyes projektek esetében. Mivel objektív korlátozások vannak a beruházási források teljes és lehetséges mennyiségére vonatkozóan, a programnak olyan projekteket kell tartalmaznia, amelyek biztosítják a vállalkozás stratégiai időszakban a legmagasabb ütemű fejlődését és piaci értékének növekedését. A legfontosabb az összes egyedi beruházási projekt megvalósításának és megvalósításának biztosítása beruházási program. Az eszközök ebben az esetben a tőkeköltségvetés kialakítása, a finanszírozási konstrukció megválasztása, a megvalósítás naptári ütemtervének elkészítése.
Az egyes projektek finanszírozási konstrukciójának meg kell határoznia a megvalósítás pénzügyi alapját, ezért ez az alapja a beruházási források kiépítésének, az egyes munkák megvalósításához szükséges költségvetések tervezésének. Általában a tőkeköltségvetést legfeljebb egy évre dolgozzák ki, amely tükrözi a projekt végrehajtásához kapcsolódó összes pénzbevételt és minden kiadást. A program ütemtervének meg kell határoznia az egyes munkatípusok elvégzésének konkrét idejét, a nemteljesítés kockázatát meghatározott személyekre - a vállalkozás vagy a vállalkozó képviselőire - kell bízni. Biztosítani kell a beruházási projektek és programok megvalósításának folyamatos nyomon követését és ellenőrzését. A vezetésnek ebben a szakaszában a vállalkozás az egyes beruházási projektek fő teljesítménymutatóival kapcsolatban befektetés-ellenőrzés alatt áll. Ez az ellenőrzés a legvégéig tart. életciklus projektek és programok.
A tőkebefektetések bármely termelési típus fejlődésének, piaci viszonyok között való függetlenségüknek az alapjai. Az állam valós beruházások segítségével erősíti saját védelmi képességét. Tőkeépítési beruházások (szociális, lakáscélú, kulturális - lakóépületek, iskolák és egyetemek, kórházak, óvodák, stadionok, színházak, múzeumok és így tovább) közvetlenül megfelelnek a társadalmi igényeknek és igényeknek.
A beruházások kivitelezési szakasz nélkül is megvalósíthatók, amikor mezőgazdasági gépeket vásárolnak, járművek, technológiai berendezések. És itt két fogalom - beruházás és tőkebefektetés - jellemez minden mozgást a gazdaság szférájában, mivel közösek jellegzetes vonásait. Mindenekelőtt olyan emberekről van szó, akik saját vállalkozásukat építik, vagy valaki mást próbálnak létrehozni passzív jövedelem magamnak. Másodszor, ez mindig nagy pénzügyi érték hosszútávú fejlődését, és ezek szinte mindig magas kockázatot jelentenek.
Hosszú távú befektetésekkel lehetőség nyílik új vállalkozások létrehozására és meglévő vállalkozások korszerűsítésére belföldön és külföldön egyaránt. A lényeg az, hogy elsajátítsák ezeket az alapokat, hogy profitot hozzanak. A kockázati befektetések, vagyis a kockázatos befektetések a befektetés gyors megtérülését szolgálják, leggyakrabban ez a részvények kibocsátása a magas kockázatú üzletág új területein. A közvetlen befektetés alapok befektetése az alaptőkébe abból a célból, hogy haszonra tegyen szert és megszerezze az adott gazdasági egység kezeléséhez szükséges jogokat.
A portfólióbefektetések egy sor befektetési értékhez kapcsolódnak - ez eszközök és értékpapírok vásárlása. A járadékok olyan befektetések, amelyek rendszeresen jövedelmet termelnek, nyugdíjba fektetik, ill biztosítási alapok. befektetési lehetőségek modern világ Sok van, és mindegyiknek megvannak a maga előnyei és kockázatai. Ez vonatkozik a részvényekre, kötvényekre, állampapírokra, részvényekre és ingatlanokra.
Ha a vállalat állótőkéjét befektetik, akkor ezek olyan tőkebefektetések, amelyek támogathatják a meglévő termelést vagy újat építhetnek. A tőkebefektetések szerkezete azon alapul, hogy a befektetés befektetett eszközökbe történik, vagyis ezek tőkeképző befektetések. A vállalkozás gyakran a tőkebefektetések terhére működik.
Természetesen tőkét költhet, és gyors haszonra tehet szert. A jövőbeni profit azonban hosszú távon elveszik, és valószínűleg a piaci versenyzés is. A jövőbeli jövedelmezőség elemzéséhez ismernie kell a tőkebefektetések szerkezetét és a befektetési politikával kapcsolatos összes változást. A struktúra lehet ágazati, területi, reproduktív, technológiai, és minden típusnak számos jellemzője van.
A befektetések vonzásához egy vállalkozásnak mindenekelőtt átfogóan átgondolt és hosszú távú tervvel kell rendelkeznie a jövőbeni tevékenységére. A befektetők mindenképpen biztosak akarnak lenni abban, hogy betéteik nem mennek kárba, hanem éppen ellenkezőleg, méltó hasznot hoznak. Emellett fontos a jó hírnév. A befektetők nem valószínű, hogy árnyékvállalkozásba fektetnek be, mindenképp bizalomra van szükségük. Ez pedig azt jelenti, hogy a cég tevékenységének nyíltnak és átláthatónak kell lennie, világosnak kell lennie pénzügyi kimutatásokés jól működő munka az eszközökkel tömegmédia. Kétségtelen, hogy a befektetők azokban az országokban választanak vállalkozásokat betéteikhez, ahol a stabilitás dominál.
A gyakorlatban azonban mindezek a feltételek relevánsabbak a portfólióbefektetők számára. A befektetett tőkéből származó haszon kezelésébe vetett befektetői bizalmat nem is a számvitel átláthatósága és a törvényesség tiszteletben tartása garantálhatja, hanem a parlamenti vagy kormányzati kapcsolatok, valamint a befektető közvetlen felügyeleti jogot szerezhet az ellenőrző részesedés megvásárlásával, ill. személyes útmutatás.
A vállalkozás munkájának finanszírozása történhet befektetésekkel vagy tőkebefektetésekkel. Milyen sajátosságai vannak mindkét hangszernek?
Alatt beruházások kapcsolatban értik hosszú távú befektetések pénzeszközök a vállalkozás fejlesztésére. Ezáltal főszabály szerint a vállalkozás alapvető elemei – tárgyi eszközök, személyzet, tudományos fejlesztések, a termelés korszerűsítése, a márka és az általa előállított áruk népszerűsítése – finanszírozásra kerülnek.
A befektetések több fő kategóriába sorolhatók: kockázati tőke, közvetlen, portfólió és járadék.
A kockázati befektetések olyan projektekbe történő befektetések, amelyek potenciálisan nagyon magas megtérüléssel járnak, ugyanakkor semmilyen módon nem garantált. Fennáll annak a veszélye, hogy a beruházások teljesen veszteségesek lesznek. A kockázati befektetések általában finanszírozásra irányulnak innovatív vállalkozások, amelyek új szegmenseket alkotnak a gazdaságban.
A közvetlen befektetés a társaság tőkéjébe történő befektetés, cserébe azért, hogy a partner jogot kapjon a társaság irányításában való részvételre. Főleg a befektetők és a nagyvállalkozások, nemzetközi holdingok tulajdonosai közötti kapcsolatokban gyakorolják.
A portfólióbefektetés egy cég tőkéjébe történő befektetés, cserébe azért, hogy egy partner részesedést kapjon az üzletben. A legtöbb vállalatra jellemző. A portfólióbefektetés egyik fajtája a vállalat részvényeinek tőzsdén történő vásárlása.
A járadékbefektetések egy vállalat olyan értékpapírjainak vásárlását jelentik, amelyek bizonyos időközönként garantált bevételt hoznak. Például lehet befektetés a vállalat kötvényeibe.
Vannak speciális beruházások - szponzorálás. Nem követelik meg a partnertől, hogy profitot termeljen, hanem bizonyos feltételeket teremtenek a közvetett tényezők megjelenéséhez ahhoz, hogy a befektető a jövőben preferenciákat szerezzen. Például a márkaismertség növelése formájában. Ezek a befektetések nem tekinthetők térítésmentesnek, mivel a szponzor összességében elvárja, hogy megfelelő preferenciákat kapjon. De partnerének, miután pénzügyi támogatást kapott, általában nincs jogi kötelezettsége a befektetővel szemben.
Alatt tőkebefektetések A társaság saját forrásai terhére történő finanszírozását, valamint a vállalat hatékonyságának és versenyképességének javítását célzó különféle tevékenységek befektetési szerződései révén szokás értelmezni. A vállalat által e rendszer keretében elköltött pénzügyi források a következőkre fordíthatók:
A közgazdászok a tőkebefektetéseket produktív és nem termelő kategóriába is sorolják. Az elsők azok, amelyek közvetlenül kapcsolódnak a vállalkozás tevékenységéhez. A másodikhoz - azok, amelyek nem kapcsolódnak közvetlenül hozzá. Így a társadalmi problémák megoldására irányuló tőkebefektetések általában nem produktívnak minősülnek.
Mint fentebb megjegyeztük, a vállalkozásba történő tőkebefektetéshez forrásokat kívülről is - befektetési szerződésekkel - lehet vonzani. Ebben az esetben ugyanazon az alapon kerülnek besorolásra, amely szerint bizonyos befektetési kategóriákba sorolják őket. Vagyis kockázati jellegűek lesznek, közvetlen, portfólió- vagy járadékbefektetések.
A fő különbség a beruházások és a tőkebefektetések között az, hogy az előbbiek nem mindig célirányosak, és nem minden esetben a termelés optimalizálására irányulnak, míg az utóbbiak általában megfelelnek ezeknek a kritériumoknak.
A befektetés a vállalat forgótőkéjének feltöltésének módja. Tőkebefektetések - kiadásuk mechanizmusa. Ezenkívül az első jelenléte nem mindig jelenti azt, hogy a másodikként használják őket. A beruházások költhetők például a cég élete szempontjából jelentős esemény nagyszabású megünneplésének megszervezésére, vagy sportcsapatok szponzorálására.
A befektetés a tőke kívülről vonzása, partnerségi szerződések révén. A tőkebefektetés a cég saját tőkéjének terhére történhet. A tőke bevonása esetén azonban az érintett beruházások megvalósításának feltétele a beruházások sikeres beérkezése. Emellett a társaságnak a befektetővel kötött megállapodása előírhatja, hogy a forrásokat meghatározott célokra kell irányítani – és ebben az esetben a tőkebefektetés tulajdonképpen tiszta formájában befektetés lesz.
Sok cég tulajdonosai és menedzserei inkább nem tesznek különbséget a befektetés és a tőkebefektetés fogalmai között, mindkettőt egy vállalkozás versenyképességének növeléséhez kapcsolódó tevékenységi kör kapcsán figyelembe véve. De ha jelentős százalékban pénzügyi tranzakciók ennek a probléma megoldásának keretein belül nem lesz képes megfelelni a vállalat tárgyi eszközeibe történő befektetés jeleinek, akkor nem lesz egészen helyes ezeket tőkebefektetésnek nevezni.
Például a reklámozás és a márka népszerűsítése a piacon természetesen egy vállalkozás versenyképességét növelő tevékenység. De ennek semmi köze a termeléshez, a személyzethez, a fejlesztéshez, ezért a legtöbb kritérium szerint nem tekinthető a tőkebefektetés példájának.
A befektetések és a tőkebefektetések közötti különbség tanulmányozása után a következtetéseket a táblázatban tükrözzük.
Befektetések és tőkebefektetések
A beruházás viszonylag új kifejezés gazdaságunk számára. Egy központilag tervezett rendszer keretében a „tőkebefektetés” fogalmát alkalmazták. A „befektetés” fogalma tágabb, mint a „tőkebefektetés”. A befektetések reál- és portfólióbefektetéseket egyaránt tartalmaznak. Valódi befektetések – álló- és működőtőke-befektetések. Portfólióbefektetések - befektetések más vállalkozások értékpapírjaiba és eszközeibe.
Az 1999. február 25-i 39-FZ szövetségi törvény „Az Orosz Föderációban tőkebefektetés formájában végzett befektetési tevékenységről” a következő meghatározásokat tartalmazza a „befektetések” és a „tőkebefektetések” fogalmára:
« Beruházások- készpénz, értékpapírok, egyéb vagyontárgyak, beleértve a tulajdonjogokat, egyéb pénzbeli értékű jogokat, amelyeket vállalkozási tevékenység tárgyaiba és (vagy) egyéb tevékenységekbe fektetnek be, hogy profitot termeljenek és (vagy) más pozitív hatást érjenek el.
« Tőkebefektetések― befektetett eszközökbe (befektetett eszközökbe) történő beruházások, ideértve a meglévő vállalkozások új építésének, bővítésének, rekonstrukciójának és műszaki felújításának költségeit, gépek, berendezések, szerszámok beszerzését, leltárt, tervezési és felmérési munkákat és egyéb költségeket”.
E meghatározás alapján a működőtőke-befektetés nem tekinthető tőkebefektetésnek. Használati utasítás szerint a tőkebefektetéseket termelési és nem termelési kategóriába sorolják. A termelőtőke-befektetések a vállalkozás fejlesztésére, a nem termelési beruházások a szociális szféra fejlesztésére irányulnak.
Az állóeszközök újratermelésének formái szerint a tőkebefektetéseket megkülönböztetik:
A) új építés
B) meglévő vállalkozások rekonstrukciójára, műszaki felújítására;
C) meglévő vállalkozások bővítése;
D) berendezések korszerűsítésére.
Finanszírozási forrás szerint megkülönböztetni a centralizált és decentralizált tőkebefektetéseket.
A legáltalánosabb értelemben a beruházások vagy tőkebefektetések alatt azt értjük, hogy egy gazdálkodó egység átmenetileg megtagadja a rendelkezésére álló erőforrások (tőke) felhasználását, és ezen erőforrások felhasználását a jövőbeni jólét növelésére.
A befektetés legegyszerűbb példája a pénz költése lényegesen kisebb likviditással jellemezhető ingatlanok – berendezések, ingatlanok, pénzügyi vagy egyéb befektetett eszközök – beszerzésére.
A befektetési tevékenység fő jellemzői, amelyek meghatározzák az elemzési megközelítéseket:
A tőke használati értékének átmeneti elvesztésével járó visszafordíthatatlanság (például likviditás).
A kezdeti jóléti szint növekedésének elvárása.
Az eredmények viszonylag hosszú távú perspektívához való hozzárendelésével kapcsolatos bizonytalanság.
Kétféle befektetést szokás megkülönböztetni: reál- és pénzügyi (portfólió) Az anyag további bemutatásakor ezek közül elsősorban az elsőről lesz szó.
Megjegyzendő, hogy valós befektetés esetén a kitűzött célok elérésének feltétele főszabály szerint a vonatkozó befektetett eszközök egyes termékek előállítására, majd azok későbbi értékesítésére történő felhasználása (működtetése). Ide tartozik például az újonnan alapított vállalkozás szervezeti és műszaki struktúráinak bevételszerzésre történő felhasználása a befektetés vonzásával létrejött vállalkozás alapszabályban meghatározott tevékenysége során.
Beruházási projekt
Ha egy adott gazdálkodó szervezet számára a beruházások volumene jelentős a jelenlegi és várható pénzügyi helyzetére gyakorolt hatás szempontjából, a megfelelő vezetői döntések meghozatalát meg kell előznie a tervezési vagy tervezési szakasznak, vagyis a beruházást megelőző szakasznak. tanulmányokat, amelyek egy beruházási projekt kidolgozásával zárulnak.
A beruházási projekt olyan tevékenységi terv vagy program, amely a tőkebefektetések megvalósításához és azok későbbi megtérítéséhez és nyereségéhez kapcsolódik.
A beruházási projekt kidolgozásának feladata a beruházások megvalósításával kapcsolatos megalapozott döntéshozatalhoz szükséges információk előkészítése.
E cél elérésének fő módszere a megfelelő döntések következményeinek matematikai modellezése.
Költségvetési megközelítés és pénzáramlások
Modellezési célból egy beruházási projektet időbázisban veszünk figyelembe, és az elemzett időszakot (kutatási horizontot) több egyenlő intervallumra - tervezési intervallumokra - osztják.
Minden tervezési intervallumhoz költségvetést állítanak össze - a bevételek és kifizetések becsléseit, amelyek tükrözik az ebben az időszakban végrehajtott összes művelet eredményét. Egy ilyen költségvetés egyenlege - a bevételek és a kifizetések különbözete - a beruházási projekt pénzforgalma egy adott tervezési intervallumra.
Ha a beruházási projekt minden összetevőjét pénzben fejezzük ki, akkor egy sor cash flow-értéket kapunk, amely leírja a beruházási projekt megvalósításának folyamatát. A kibővített struktúrában egy beruházási projekt cash flow-ja a következő fő elemekből áll:
Beruházási költségek.
Termékek értékesítéséből származó bevétel.
Gyártási költségek.
A projekt kezdeti szakaszában (befektetési időszak) a pénzáramlások általában negatívnak bizonyulnak. Ez tükrözi azt az erőforrás-kiáramlást, amely a későbbi tevékenységek feltételeinek megteremtésével (például befektetett eszközök beszerzése és nettó forgótőke képzése) kapcsolatban következik be.
A beruházás befejezése és a befektetett eszközök üzemeltetésének megkezdéséhez kapcsolódó működési időszak kezdete után a pénzforgalom összege általában pozitívvá válik.
A termékek értékesítéséből származó többletbevétel, valamint a projekt megvalósítása során felmerülő termelési többletköltségek egyaránt lehetnek pozitív és negatív értékek. Az első esetben ennek oka lehet például a veszteséges termelés bezárása, amikor a bevételcsökkenést költségmegtakarítással fedezik. A második esetben a költségek csökkenését modellezik például a berendezések korszerűsítése során elért megtakarításaik eredményeként.
Technikailag a beruházáselemzés feladata annak meghatározása, hogy a felállított kutatási horizont végén mekkora lesz a cash flow összege kumulatív alapon. Különösen az alapvetően fontos, hogy pozitív lesz-e.
Nyereség és értékcsökkenés
A beruházáselemzésben fontos szerepet kap a profit és a cash flow fogalma, valamint a kapcsolódó értékcsökkenés fogalma.
A "profit" fogalmának gazdasági jelentése az, hogy tőkenyereségről van szó. Más szóval, ez egy bizonyos mennyiségű erőforrást kezelő gazdálkodó egység jólétének növekedése. A profit a gazdasági tevékenység fő célja.
A nyereséget általában a termékek és szolgáltatások adott időintervallumon belüli értékesítéséből származó bevétel és az e termékek előállításához (szolgáltatások nyújtásához) kapcsolódó költségek különbözeteként számítják ki.
Külön meg kell jegyezni, hogy a befektetéselemzés elméletében a „profit” fogalma (azonban sok más közgazdasági fogalomhoz hasonlóan) nem esik egybe annak számviteli és fiskális értelmezésével.
A befektetési tevékenységben a haszonszerzés tényét az induló befektetés megtérítése előzi meg, ami megfelel az "amortizáció" fogalmának (angolul az "amortization" szó jelentése "az adósság fő részének visszafizetése") . Befektetett eszközökbe történő befektetés esetén ezt a funkciót az értékcsökkenési leírás látja el. Így a reálbefektetési területen a projekttel szemben támasztott főbb követelmények teljesítésének indoklása az amortizáció és a nyereség összegének a megállapított kutatási horizonton belüli kiszámításán alapul. Ez az összeg a legáltalánosabb esetben a működési időszak teljes pénzforgalma lesz.
Tőkeköltség és kamatlábak
A "tőkeköltség" fogalma szorosan kapcsolódik a "profit" közgazdasági fogalmához.
A tőke értéke a gazdaságban abban rejlik, hogy képes hozzáadott értéket teremteni, azaz profitot termelni. Ez az érték a megfelelő piacon – a tőkepiacon – határozza meg annak értékét.
A tőkeköltség tehát az a megtérülési ráta, amely meghatározza a tőkeelidegenítés értékét egy bizonyos időtartam (általában egy év) alatt.
A legegyszerűbb esetben, amikor az egyik fél (eladó, kölcsönadó, kölcsönadó) átruházza a tőke feletti rendelkezés jogát egy másik félre (vevő, kölcsönvevő), a tőkeköltség kamatláb formájában kerül kifejezésre.
A kamatláb a piaci feltételek (vagyis a tőkefelhasználás alternatív lehetőségeinek megléte) és az opció kockázati foka alapján kerül meghatározásra. Ugyanakkor a tőke piaci értékének egyik összetevője az infláció.
Változatlan áron végzett számítások során az inflációs komponenst ki lehet zárni a kamatból. Ehhez használja a jól ismert Fisher-képlet egyik módosítását:
Ahol r a valós kamatláb, n- névleges kamatláb, én- az infláció mértéke. Ebben a képletben az összes ráta és inflációs ráta tizedesjegyben van megadva, és ugyanarra az időszakra kell vonatkoznia.
A kamat általában a tartozás tőkeösszegének (tőke) hányadának felel meg, amelyet a számlázási időszak végén kell megfizetni. Az ilyen típusú fogadásokat egyszerűnek nevezzük.
Az elszámolási időszak időtartamában eltérő kamatlábak az effektív kamatláb vagy kamatos kamatláb számításán keresztül összehasonlíthatók egymással.
Az effektív kamatláb a következő képlet alapján kerül kiszámításra:
, ahol e- effektív árfolyam, s- egyszerű fogadás N- a figyelembe vett intervallumon belül felhalmozódó kamatperiódusok száma.
A tőkeköltség legfontosabb összetevője a kockázat mértéke. Éppen a tőke különböző formáihoz, felhasználási irányaihoz és feltételeihez fűződő különféle kockázatok miatt figyelhető meg a tőkepiacon mindenkor eltérő értékbecslés.
Leszámítolás
A „leszámítolás” fogalma a befektetéselemzés elméletének egyik kulcsa. Ennek a szónak az angol nyelvű szó szerinti fordítása ("discounting") azt jelenti, hogy "költségcsökkentés, leárazás".
A diszkontálás a jövőbeli időszakokra vonatkozó pénzösszegek jelenértékének kiszámításának művelete (az angol „present value” kifejezést „jelenértéknek”, „jelenértéknek” stb. is lehet fordítani).
A diszkontálás ellentéte, egy kezdeti pénzösszeg jövőbeli értékének kiszámítása felhalmozásnak vagy kompaundálásnak nevezzük, és könnyen szemléltethető egy példával az adósság összegének időbeli növekedésére egy adott kamatláb mellett:
, ahol F- jövő, és P- a pénzösszeg mai értéke (kezdőértéke), r- kamatláb (tizedes számban), N- kamatperiódusok száma.
A fenti képlet transzformációja az inverz probléma megoldása esetén így néz ki:
Leszámítolási módszereket alkalmazunk, ha össze kell hasonlítani a pénztárbizonylatok és a kifizetések időközönkénti összegét. A befektetés hatékonyságának kulcsfontosságú kritériuma - a nettó jelenérték (NPV) - a vizsgált időszakban keletkező összes pénzáramlás (bevételek és kifizetések) összege, egy adott időpontban adott (újraszámítva), amelyet általában választanak. a beruházás megkezdésének pillanatában.
A fentiekből következik, hogy a jelenérték számítási képletében használt kamatláb nem tér el a szokásos kamatlábtól, amely viszont a tőkeköltséget tükrözi. Leszámítolási módszerek alkalmazása esetén azonban ezt a rátát szokás diszkontrátának nevezni (lehetséges opciók: "összehasonlítási ráta", "korlátozási ráta", "leszámítolási ráta", "csökkentési tényező" stb.).
Egy beruházási projekt eredményességének minőségi értékelése nagymértékben függ a diszkontráta megválasztásától. Számos különböző módszer létezik ennek az aránynak az egyik vagy másik értékének használatának igazolására. A legáltalánosabb esetben a következő lehetőségeket adhatja meg a diszkontráta kiválasztásához:
Egy alternatív tőkefelhasználás minimális megtérülési rátája (például a megbízható forgalomképes értékpapírok megtérülési rátája vagy egy megbízható bankban történő betét kamata).
A jelenlegi tőkemegtérülési szint (például a vállalat súlyozott átlagos tőkeköltsége).
A beruházási projekt megvalósításához felhasználható tőke költsége (például a beruházási hitelek kamata).
A befektetett tőke várható megtérülési szintje, figyelembe véve a projekt összes kockázatát.
A fent felsorolt ráták elsősorban a kockázat mértékében térnek el, ami a tőkeköltség egyik összetevője. A választott diszkontráta típusától függően a befektetések eredményességének értékeléséhez kapcsolódó számítások eredményeit is értelmezni kell.
A beruházási projekt értékelésének feladatai
A beruházási projekt értékelésének fő célja annak kereskedelmi (vállalkozói) életképességének alátámasztása. Ez utóbbi két alapvető követelmény teljesítését jelenti:
A befektetett pénzeszközök teljes megtérülése (megtérülése).
Nyereség megszerzése, amelynek mértéke indokolja az erőforrások (tőke) egyéb felhasználási módjának elutasítását, és kompenzálja a végeredmény bizonytalanságából adódó kockázatot.
Különbséget kell tenni egy beruházási projekt kereskedelmi életképességének két összetevője között, annak szükséges és elégséges feltételei között:
A beruházások gazdasági hatékonysága.
A projekt pénzügyi életképessége.
A gazdasági értékelés vagy a tőkebefektetés eredményességének értékelése annak meghatározására irányul, hogy a szóban forgó projekt milyen potenciállal rendelkezik a megkívánt vagy elvárt jövedelmezőségi szint biztosítására.
A beruházáselemzés során a beruházások eredményességének értékelése a fő feladat, amely meghatározza a projekt egészének sorsát.
A pénzügyi értékelés célja a projekt finanszírozási rendszerének kiválasztása, és így jellemzi a projektben rejlő gazdasági potenciál kiaknázásának lehetőségeit.
Az értékelésnek közgazdasági megközelítést kell követnie, és csak azokat az előnyöket és veszteségeket kell figyelembe vennie, amelyek pénzben mérhetők.
A beruházási projektek értékelési szakaszai
A beruházási projekt fejlesztési ciklusa három szakaszból (szakaszból) álló sorozatként ábrázolható:
A projektötlet megfogalmazása
A projekt befektetési vonzerejének értékelése
Projektfinanszírozási konstrukció kiválasztása
Minden szakasznak megvannak a maga feladatai. Ahogy halad a szakaszokon, a projekt ötlete finomodik és új információkkal gazdagodik. Így minden szakasz egyfajta köztes befejezés: az ott elért eredmények igazolják a projekt megvalósíthatóságát, és így „átlépést” jelentenek a következő fejlesztési szakaszba.
Az első szakaszban felmérik a projekt megvalósításának lehetőségét marketing, termelési, jogi és egyéb szempontok alapján. Ehhez a kezdeti információ a projekt makrogazdasági környezetére, a termék tervezett piacára, technológiákra, adózási feltételekre stb. vonatkozó információk. Az első szakasz eredménye a projektötlet strukturált leírása és a megvalósítás ütemezése.
A legtöbb esetben a második szakasz a döntő. Itt a beruházások eredményességének értékelése és a bevont tőke lehetséges költségének meghatározása. A második szakasz kezdeti információja a tőkebefektetések ütemezése, az értékesítési mennyiségek, a folyó (termelési) költségek, a forgótőke-szükséglet és a diszkontráta. Ennek a szakasznak az eredményeit leggyakrabban táblázatok és befektetési teljesítménymutatók formájában mutatják be: nettó jelenérték (NPV), megtérülési idő, belső megtérülési ráta (IRR).
A projektértékelés ezen szakasza megfelel a "PROJEKT MESTER: Előzetes értékelés" számítógépes modellnek.
Az utolsó - harmadik - szakasz a projekt finanszírozási rendszerének optimális kiválasztásához és a beruházások eredményességének értékeléséhez kapcsolódik a projekt tulajdonosának (tulajdonosának) pozíciójából. Ehhez a kamatokról és a hiteltörlesztési ütemezésekről, valamint az osztalékfizetés mértékéről stb. A projekt pénzügyi értékelésének eredményei a következők: a projekt megvalósításának pénzügyi terve, a pénzügyi kimutatások előrejelzési formái és a pénzügyi fizetőképesség mutatói. A "MASTER PROJECTS: Budget Approach" számítógépes modell pontosan megfelel a projektértékelés ezen szakaszának.
A beruházáselemzés bármely módszere magában foglalja a projektet feltételesen független gazdasági objektumnak tekinteni. Ezért a fejlesztés első két szakaszában a beruházási projektet az azt megvalósító vállalkozás többi tevékenységétől elkülönítve kell vizsgálni.
A projektek mérlegelésének elszigetelt (lokális) jellege kizárja a finanszírozási konstrukciók helyes megválasztásának lehetőségét. Ez annak a ténynek köszönhető, hogy a tőkebefektetések finanszírozására szolgáló egyik vagy másik forrás bevonására vonatkozó döntést általában a vállalkozás egészének vagy pénzügyileg független részlegének szintjén hozzák meg. Ebben az esetben mindenekelőtt ennek a vállalkozásnak a jelenlegi pénzügyi helyzetét veszik figyelembe, amelyet szinte lehetetlen tükrözni egy helyi projektben.
Így a nagyvállalatoknál a beruházási projekt finanszírozási konstrukciójának megválasztása (legalábbis a "nagy" kategóriába sorolt projektek esetében) szükségszerűen a legmagasabb szintű vezetésre hárul. A középvezetés szintjén továbbra is a leghatékonyabb, azaz a potenciálisan legjövedelmezőbb projektek kiválasztása marad a meglévő listáról 1 .
A tőkebefektetés, mint az állóeszközök újratermelésének módja
A munka társadalmi termelékenységének növekedésének állandó és kimeríthetetlen forrása a tudományos és technológiai fejlődés, valamint a termelési technológia legújabb fejlesztéseinek alkalmazása.
A tudomány fejlődése meghatározza a technikai fejlődést. Ez utóbbi folyamatosan jelentős változásokat okoz a termelési folyamat minden tényezőjében, és érinti az e folyamat irányítóit is. A termelő szervezet belső szerkezetében bekövetkezett változásokat általában ún innováció.
A termelés szerkezetében bekövetkezett változásoknak nem feltétlenül új termelési eszközök bevezetése miatt kell bekövetkezniük, de a legtöbb esetben ez az oka. Az innovációk viszont általában tőkebefektetést igényelnek.
Az állóeszközök tőkebefektetéssel jönnek létre. Méretük, felépítésük és elhelyezkedésük olyan alapot teremt, amely jelentősen befolyásolja a termékek mennyiségét, minőségét és választékát, valamint a termelés továbbfejlesztésének lehetőségét.
Az asszimilált tőkebefektetéseket általában hosszú ideig használják: az épületek 20-100 évig, a gépek és berendezések 3-10 évig vagy tovább szolgálnak. Így a tárgyi eszközök nagymértékben jellemzik a mérnöki és technológiai állapotot a tőkebefektetés idején. A beruházások átgondolatlan megvalósítása hátrányosan befolyásolhatja a műszaki fejlődést és a technológiai fejlesztést, mivel a jövőben jelentős forrásokra lehet szükség a tárgyi eszközök rekonstrukciójához, korszerűsítéséhez.
Az újonnan befolyt pénzeszközök (nettó jövedelem) egy részét a társadalom nem közvetlenül fogyasztásra fordítja, hanem új struktúrák, gépek és berendezések létrehozására költ, amelyek csak a jövőben térülnek meg és válnak a társadalom javára. A tőkebefektetések eredményessége érdekében a befektetett pénzeszközöknek nagyobb volumenben kell megtérniük. Ebből a szempontból a tőkebefektetéseknek biztosítaniuk kell a társadalom szükségleteinek egyre teljesebb kielégítését, és megteremteni a feltételeket a fogyasztó számára elfogadható költségű társadalmi termék megszerzéséhez a legalacsonyabb társadalmi munkaköltség mellett. Ezek a követelmények teljes mértékben indokoltak mind a nemzetgazdaság egészére, mind az egyes vállalkozásokra nézve.
A társadalom rendelkezésére álló pénzeszközök korlátozottak, és többféleképpen felhasználhatók. Használatuk lehetséges lehetőségei általában eltérő tőkeintenzitásban különböznek, és eltérő nyereséget adnak. Gazdasági szempontból előnyben kell részesíteni azt a lehetőséget, amely a legjobb kívánt hatást adja.
A tőkebefektetéseknél a gazdasági szempontok fontosak, de nem az egyedüliek. Például a környezet javítását célzó tőkebefektetések bizonyos termelési tényezők megőrzését szolgálják, stb. Ilyen esetekben a tőkebefektetéseket nem gazdasági szempontok szerint kell értékelni.
Az egyes termékek előállításához szükséges erőforrásigény ismerete és elemzése lehetővé teszi a tőkebefektetések egyik vagy másik változatának kiválasztását, és meghatározza azokat az ágazatokat, amelyekben a rendelkezésre álló erőforrások a legnagyobb megtérüléssel használhatók fel.
A gazdasági feltételeket és a természeti környezetet nagyon nehéz megváltoztatni. Viszonylag könnyen cserélhető ágazatok elsősorban a munkaerő és a termelési eszközök. A gazdasági hatékonyság kiszámításakor a föld, a munkaerő és a termelési eszközök a tőkebefektetés tárgyát képezik. Ezen tényezők mindegyike külön-külön vagy együttesen is figyelembe vehető.
A tőkebefektetés célja az hogy elérjék (kifejlődésük után) a társadalom szükségleteinek teljesebb kielégítését. Ez a fő követelmény, amelyből a további tőkebefektetések célszerűségéről dönteni kell. A korábban használt termelőeszközök rendszerébe új termelési eszközök kerülnek be, amelyek kialakítására bizonyos költségeket (munkaerő, anyagi forrás) fordítottak, és természetesen előírják azt a követelményt, hogy ezek a költségek a lehető legnagyobb mértékben megtérüljenek. .
Tőkebefektetések- ez a kiterjesztett szaporításra fordított bevétel egy része. A legáltalánosabb értelemben a tőkebefektetés egy bizonyos mennyiségű társadalmi munka, amelyet az állóeszközök újratermelésére szánnak.
A tőkebefektetéseket többféleképpen lehet felhasználni. Lehetőség van tőkebefektetések irányítására a föld termékenységének növelésére, gépek, berendezések beszerzésére, épületek építésére stb.
A funkcióktól függően a termelési folyamatban végrehajtott tőkebefektetések felosztva:
A) élőmunka pótlására küldik;
B) a termelés intenzifikálására irányul;
C) célja a termelés és a munka feltételeinek javítása.
Az élőmunka kiváltását célzó tőkebefektetések lehetővé teszik az utóbbi megmentését. Ebbe a csoportba tartozik a tőke gépek és berendezések beszerzésére irányuló beruházások. A gépek helyettesítik az emberi munkát és növelik a termelékenységet. A legtöbb esetben a termelés volumene nem növekszik, azonban az ilyen beruházások fokozó hatásúak lehetnek (például a veszteségek csökkentése, a termelés volumenének növelése a szükséges műveletek időben történő végrehajtása miatt stb.) .
A termelés intenzitását célzó tőkebefektetések közvetlenül a kibocsátás növekedéséhez vezetnek. Ez magában foglalhatja bizonyos építési munkák költségeit, például üvegházak építését, kőolajtermék-tartályok vásárlását stb.
A harmadik csoportba a tőkebefektetések tartoznak, amelyek eredményét a termelés vonatkozásában közvetettnek nevezzük. Szükségesek a modern termelési folyamatban, de önmagukban nem járulnak hozzá sem a termelési mennyiség növekedéséhez, sem a munka termelékenységének növekedéséhez. Ide tartoznak például a termelő létesítmények. Nélkülük ez vagy az a termelés lehetetlen, bár maguk az épületek általában nem erősítik a termelési folyamatot, és nem járulnak hozzá a munka termelékenységének növeléséhez. És csak a szerkezetek belső felszerelése, elhelyezkedése és megfelelő előkészítése járulhat hozzá a munkatermelékenység növekedéséhez.
A fenti felosztás relatív. A tőkebefektetés egyedi hatásai között általában nem lehet egyértelmű határvonalat húzni.
Az állótőke kiterjesztett újratermelésének fő módszere közvetlen befektetések (tőkebefektetések).
Közvetlen befektetésekúj tárgyi eszközök létrehozásának, a meglévők bővítésének, rekonstrukciójának és műszaki felújításának költségeit jelentik. A költségek arányát ezeken a területeken ún reproduktív szerkezet közvetlen befektetés.
Új építésre tartalmazzák az új telephelyeken lévő létesítmények építésének költségeit.
A kiterjesztés azt jelenti a vállalkozás második és azt követő szakaszának építése, további termelési komplexumok és iparágak, valamint új fő célú műhelyek építése vagy meglévő műhelyek bővítése.
Újjáépítés egy vállalkozás teljes vagy részleges átszerelését és átszervezését jelenti (a fő termelési célt szolgáló új műhelyek építése és meglévő műhelyek bővítése nélkül, kivéve szükség esetén újak létesítését és meglévő segéd- és kiszolgáló létesítmények bővítését ) az elavult és elhasználódott berendezések cseréjével, a termelés gépesítésével, automatizálásával, a technológiai kapcsolatok és a segédszolgáltatások aránytalanságának megszüntetésével. A rekonstrukció eredményeként egy új, korszerűbb technológián alapuló termelés volumennövekedése, a választék bővítése vagy a termékek minőségének javulása, piaci versenyképességük javulása valósul meg. Rekonstrukció is elvégezhető a vállalkozás profiljának megváltoztatása és új termékek gyártásának megszervezése érdekében a meglévő termelő létesítményeken.
Műszaki újrafelszerelés intézkedéscsomagot tartalmaz (a termelési területek bővítése nélkül) az egyes termelési területek, egységek, létesítmények műszaki színvonalának korszerű követelményeknek megfelelő javítására új berendezések és technológia bevezetésével, a gyártási folyamatok gépesítésével és automatizálásával, az elavult és elhasználódott berendezések korszerűsítésével és cseréjével. újak, termelékenyebbek; "szűk keresztmetszetek" megszüntetése, a termelés szervezettségének és szerkezetének javítása. Mind a felsorolt, mind az egyéb szervezési és technikai intézkedések célja a munkatermelékenység növekedése, a kibocsátás mennyisége, minőségének javítása, a munkakörülmények és a munkaszervezés, valamint a vállalkozás egyéb mutatói.
A közvetlen befektetés technológiai felépítése tartalmaz három fő elem:
berendezések, eszközök és leltár beszerzése;
építési és szerelési munkák költségei;
egyéb közvetlen beruházások, amelyek magukban foglalják a tervezési és felmérési munkákat, az építés alatt álló létesítmények üzembe helyezését célzó intézkedések korai végrehajtását (az építés alatt álló vállalkozások főbb munkavállalói szakmáihoz szükséges személyzet képzése stb.).
Kialakul a berendezések, az építési-szerelési munkák és az egyéb tőkebefektetések költségeinek aránya közvetlen befektetések technológiai szerkezete. Gazdaságilag a legelőnyösebb a berendezés költsége által dominált szerkezet (fajsúly szempontjából).
A vállalkozások, létesítmények, építmények építésével kapcsolatos munkákat vagy közvetlenül olyan vállalkozások és gazdálkodó szervezetek végzik, amelyek tőkebefektetéseket hajtanak végre (gazdaságos építési mód), vagy speciális építési és telepítési szervezetek az ügyfelekkel kötött szerződések alapján (szerződéses építési mód).
Gazdaságos módon minden vállalkozásnál építési részlegeket hoznak létre, mechanizmusokat és berendezéseket vásárolnak számukra, építőmunkásokat vonzanak, és termelési bázist alakítanak ki.
A szerződésmódszer azt jelenti hogy az építési munkákat a megrendelőkkel kötött szerződések alapján erre a célra létrehozott építő-szerelő szervezetek végezzék. A szerződéses munkavégzés biztosítja a megrendelő és a kivitelező kölcsönös ellenőrzését, hozzájárul az anyagi, munkaerő- és anyagi erőforrások hatékonyabb, takarékosabb felhasználásához.
Így szerződéses módszerrel az építkezést állandó szervezetek végzik. Ez biztosítja a feltételeket egy stabil, a szükséges képzettséggel rendelkező dolgozói kör kialakításához és az építőipari szervezetek modern technológiával való felszereléséhez. A vállalkozók szisztematikusan gyűjtik a gyártási tapasztalatokat, és magas színvonalon tudnak építési munkákat végezni.
Iparági szerkezet alatt Tőkeberuházások alatt azok megoszlását és korrelációját értjük az iparágak és a nemzetgazdaság egésze szerint. Javítása az arányosság biztosításában és azon ágazatok gyorsabb fejlesztésében áll, amelyek biztosítják a tudományos-technikai haladás felgyorsulását az egész nemzetgazdaságban.
A területi struktúra alatt tőkebefektetések alatt az Orosz Föderáció egyes gazdasági régióiban, régióiban, területein és köztársaságaiban megoszlásukat és arányukat értjük a teljes népességben.
A tőkebefektetések területi szerkezetének javításának az az értelme, hogy a lehető legnagyobb gazdasági és társadalmi hatást érje el.
Jelenleg Oroszországban a valós befektetések főként tőkebefektetések formájában valósulnak meg, és a felhalmozási alapot a költségvetés és a gazdasági társaságok közötti nyereségelosztás sorrendjében alakítják ki. Emellett a kompenzációs alap egy része értékcsökkenési leírás formájában tőkebefektetésekre irányul.
A tőkebefektetések finanszírozásának forrásai szorosan kapcsolódnak a befektetési szféra pénzügyi és hitelmechanizmusához, ahol a gyakorlatban megvalósulnak.
Az állóeszközökbe történő tőkebefektetéseket az Orosz Föderáció területén finanszírozzák:
1. saját pénzügyi források és a befektetők gazdaságon belüli tartalékai (nettó nyereség; értékcsökkenés; állampolgárok és jogi személyek megtakarításai; biztosítási hatóságok által természeti katasztrófákból, balesetekből stb. okozott veszteségek kompenzációjaként kifizetett pénzeszközök);
2. a befektetők felvett pénzügyi forrásai (banki hitelek, kötvényhitelek stb.);
3. befektetők bevont pénzügyi forrásai (részvények kibocsátásából származó pénzeszközök, magánszemélyek és jogi személyek részvény- és egyéb hozzájárulásai az alaptőkéhez);
4. vállalkozások és pénzügyi és ipari csoportok önkéntes szövetségei (szövetségei) által központosított alapok;
5. ingyenes és visszatérítendő szövetségi költségvetési források; az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok költségvetésének pénzeszközei;
6. költségvetésen kívüli alapokból származó pénzeszközök (például útalap);
7. külföldi befektetők alapjai.
Saját tőke részeként a befektetők közé tartozik a nyereség és az értékcsökkenés.
A nyereségből származó adók és egyéb kifizetések költségvetésbe történő befizetése után a vállalkozások nettó nyereséggel rendelkeznek. A vállalkozásnak jogában áll annak egy részét ipari és szociális jellegű tőkebefektetésekre, valamint környezetvédelmi intézkedésekre fordítani. A nyereség ezen része a vállalkozások által létrehozott felhalmozási alap vagy más hasonló alap részeként befektetésekre fordítható.
A második fő beruházásfinanszírozási forrás a vállalkozások befektetett eszközei között az értékcsökkenési leírás (a kompenzációs alap szerves részeként) szerepel. A befektetett eszközök az üzemeltetés során fokozatosan elhasználódnak, vagyis elvesztik eredeti fizikai tulajdonságaikat, ennek következtében a könyv szerinti valós értékük csökken.
Megkülönböztetni a fizikai (anyagi) kopást és költség amortizáció, beleértve a fizikai értékcsökkenés pénzbeli kifejezésén túl bizonyos mértékű elavulást is. Az önköltség amortizációját a termékek (munkálatok, szolgáltatások) bekerülési értékében amortizációs díjak formájában felhalmozott pénzeszközök kompenzálják. Ez utóbbiak értéke a tárgyi eszközök könyv szerinti értékétől és a megállapított értékcsökkenési kulcsoktól függ. Az amortizációs kulcsot általában a könyv szerinti érték százalékában határozzák meg, és a tárgyi eszközök típusa és működési feltételei alapján differenciálják. Az amortizáció mértékének elegendőnek kell lennie új létesítmények építéséhez vagy beszerzéséhez a leállított létesítmények helyére.
A teljesen amortizált objektumokra nem kerül elszámolásra költségcsökkenés, még akkor sem, ha azok továbbra is normálisan működnek (az épületek és építmények kivételével). A legtöbb esetben az amortizációs kulcsokat befektetett eszközcsoportok határozták meg, amelyek sok készletelemből álltak. Ha a vállalkozás rendelkezik olyan berendezésekkel, amelyekre nincsenek megállapított normák, az értékcsökkenést a hasonló tárgyakra vonatkozó normák szerint számítják fel.
A tudományos és technológiai vívmányok termelésbe történő leggyorsabb bevezetésének pénzügyi feltételeinek megteremtése, valamint a vállalkozások érdeklődésének növelése a tárgyi eszközök aktív részének gyorsított megújításában lehetővé tették a gépek és berendezések gyorsított értékcsökkenési leírásának módszerét. A gyorsított értékcsökkenés a tárgyi eszközök normál élettartamához képest gyorsabb és könyv szerinti értékük teljes átcsoportosítása a termelési és forgalmazási költségekbe a célmódszer.
A vállalkozásoknak joguk van alkalmazza a gyorsított értékcsökkenési módszert a számítástechnika kibocsátásának növelésére, az új progresszív anyag- és berendezésfajtákra, a termékexport bővítésére, valamint az elhasználódott, elavult berendezések tömeges lecserélésére új, termelékenyebb berendezésekre használt tárgyi eszközök vonatkozásában.
A gyorsított értékcsökkenési leírás bevezetésekor a vállalkozások alkalmazzák felhalmozásának egységes (lineáris) módszere. Ezzel párhuzamosan a megfelelő leltári objektumra jóváhagyott éves értékcsökkenési leírás mértéke nőtt, de legfeljebb kétszeresére. A gyorsított értékcsökkenési mechanizmus nagyobb összegű alkalmazásának szükségességéről megállapodtak az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok pénzügyi hatóságaival. A gyorsított amortizációs mechanizmus egy hónapon belüli alkalmazásáról szóló döntést a vállalkozások meghozták az illetékes adóhatósághoz.
A kisvállalkozások a működés első évében jogosultak voltak a három évnél hosszabb élettartamú befektetett eszközök bekerülési értékének 50%-áig további értékcsökkenési leírásként leírni, valamint a gyorsított értékcsökkenési leírásukat általánosan elvégezni. alapján. A kisvállalkozás tevékenységének egy év lejárta előtt történő megszüntetésekor a mérleg szerinti eredmény növekedése miatt a pótlólagos elhatárolt értékcsökkenési leírás összege megtérülésre került.
A gyorsított módszerrel végzett értékcsökkenési leírásokat a vállalkozások rendeltetésszerűen használták fel. Visszaélésük esetén a gyorsított módszerrel történő számításnak megfelelő értékcsökkenési leírás többletösszegét az adóalapba beszámították, és a hatályos jogszabályok szerint adóztatták.
Az értékcsökkenés elszámolása az újonnan nyilvántartott tárgyi eszközökre havonta, az átvétel hónapját követő hónap 1. napjától kezdődően történik. A kivont objektumok esetében az értékcsökkenési leírás az üzemből való kivonás hónapját követő hónap 1. napjától megszűnik.
Az immateriális javak tekintetében az értékcsökkenési leírás levonása egyenlő részletekben történik a fennállásuk időtartama alatt. Ha az immateriális javak használati ideje nem határozható meg, akkor az amortizációs időtartama 20 év.
A kedvező gazdasági feltételek megteremtése és az állóeszközök aktív megújításának ösztönzése érdekében az állam alkalmazza azok időszakos átértékelésének mechanizmusát.
A tőkebefektetések finanszírozására szolgáló saját források elégtelensége esetén a vállalkozásnak joga van hosszú lejáratú bankhiteleket, valamint az értékpapírpiacon mozgósított forrásokat bevonni.
Az állami központosított tőkebefektetések finanszírozása a vissza nem térítendő és visszafizetendő költségvetési forrás terhére is megvalósítható.
Az állam szabályozza a beruházási tevékenységeket a szövetségi célzott építési programok támogatásával, költségvetési források elkülönítésével ezek finanszírozására.
Az állami központosított tőkebefektetések visszavonhatatlan finanszírozásának megnyitása érdekében az állami megrendelők átadják az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériumának kivonatokat az építési projektek és létesítmények jóváhagyott listájából, feltüntetve a tőkebefektetések volumenét és az építkezésre vonatkozó kormányzati szerződéseket (szerződéseket). szövetségi szükségletek kielégítésére.
Az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma a központosított tőkebefektetések volumenének és az állami (szövetségi) szükségletekre vonatkozó építési projektek listájának jóváhagyását követő egy hónapon belül utalja át a pénzeszközöket az állami megrendelőknek, és visszavonhatatlanul biztosít a közvetlen ügyfeleknek ( fejlesztők) az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma által számukra bejelentett finanszírozási összeg keretein belül. A fejlesztők a következő dokumentumokkal látják el azokat a bankokat, amelyek pénzeszközök biztosítására irányuló műveleteket végeznek:
Az újonnan megkezdett építkezések címlistái évek szerinti bontásban;
Kormányzati szerződések (szerződések) az építés teljes időtartamára, az elvégzett munkák fizetési módjának megjelölésével;
Az építési költség összevont becslése;
Az állami nem hivatali szakvélemény projektdokumentációról;
A tőkebefektetések, valamint az átmeneti építési projektek építési és szerelési munkáinak frissített volumene.
A kormányzati ügyfelek havi jelentést nyújtanak be az orosz pénzügyminisztériumnak a szövetségi költségvetési források vissza nem térítendő alapon történő felhasználásáról a központosított tőkebefektetések finanszírozására.
A szövetségi költségvetés azon forrásait, amelyeket visszatérítendő alapon biztosítanak az állami központosított tőkebefektetések finanszírozására, az Oroszországi Központi Bank juttatja el az orosz pénzügyminisztériumhoz. Az orosz pénzügyminisztérium ezeket a kölcsönzött forrásokat kereskedelmi bankokon keresztül juttatja el a fejlesztőknek az ezekkel a bankokkal kötött megállapodásoknak megfelelően. A hitelfelvevők (fejlesztők) finanszírozására irányuló műveleteket végző kereskedelmi bankok listáját az orosz pénzügyminisztérium javaslatára, valamint az orosz központi bank véleményének figyelembevételével a Hitelpolitikai Kormánybizottság állapítja meg. A kereskedelmi bankok által az orosz pénzügyminisztériumtól kapott szövetségi költségvetési forrásokat szerződéses alapon osztják el a hitelfelvevők (fejlesztők) között.
Ezen pénzeszközök átvételére vonatkozó szerződések megkötéséhez a hitelfelvevők (fejlesztők) a következő dokumentumokat nyújtják be a bankoknak:
1) kivonatok az állami szövetségi igényeket kielégítő építési projektek és létesítmények listájából;
2) állami szerződések (szerződések);
3) számítások, amelyek alátámasztják az üzembe helyezett termelési létesítmények teljesítményének ütemezését a tervezési kapacitásra;
4) a kibocsátott pénzeszközök visszafizetési feltételeinek és kamatainak kiszámítása;
5) az állami nem hivatali szakvélemény projektdokumentációra vonatkozó következtetése;
6) a hitelfelvevő fizetőképességét és a pénzeszközök visszafizetését igazoló dokumentumok.
A szövetségi költségvetési forrásokat visszafizetendő alapon biztosítják a hitelfelvevőknek ingó és ingatlanvagyonnal, az oroszországi zálogjoggal összhangban.
A kereskedelmi bankok által átvett és visszatérítendő szövetségi költségvetési források szigorúan rendeltetésszerűen csak állami szövetségi szükségletek finanszírozására használhatók fel.
A visszafizetendő alapon biztosított szövetségi költségvetési források hitelfelvevői (fejlesztői) általi visszatérítését a megkötött szerződésekben meghatározott határidőn belül hajtják végre. Az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma visszaküldi a kölcsönt (a felhalmozott kamatokkal együtt) az Orosz Központi Banknak. A visszafizetendő alapon biztosított szövetségi költségvetési források felhasználásának kamatai a megkötött megállapodásoknak megfelelően a hitelfelvevőknek történő kibocsátásuk napjától számítanak fel. A kamatlábat az orosz pénzügyminisztérium és az orosz központi bank közötti megállapodás határozza meg.
Vegyes beruházási objektumok építésének finanszírozása és hitelezése a szövetségi költségvetés, saját és egyéb források terhére a költségvetési előirányzatok biztosítására megállapított módon történik.
A tőkebefektetések finanszírozása a befektetők saját forrásai terhére a felek megállapodása alapján történik. Az építőipari partnerek önállóan határozzák meg azt az eljárást, amikor a megrendelők (fejlesztők) saját forrásaikat bankszámlán helyezhetik el tőkebefektetések és kölcsönös elszámolások finanszírozására. Az építési és szerelési munkák, az anyagok, energiaforrások és a létesítmények építéséhez szükséges szolgáltatások fizetési formáját munkaszerződések (szerződések) határozzák meg. Megbízók (fejlesztők) és kivitelezők kötik meg az építés teljes időtartamára.
Az építési objektumokra vonatkozó számításokat a szerint végezzük a szerződés értéke. Az építési tárgy szerződéses értéke (ára) kiszámítható:
A projektnek megfelelően, a kivitelezési szerződésben szereplő speciális feltételek figyelembevételével (fix ár);
A kivitelezés tényleges költségén, a kivitelezői nyereség megállapodás szerinti értékének (nyílt ár) hozzáadásával.
Modern körülmények között a különböző tulajdonformájú vállalkozások önállóan dolgoznak ki beruházási programokat, és megfelelő anyagi és pénzügyi forrásokkal biztosítják azok megvalósítását. A befektetések kialakításának terve nem direktíva a vállalkozás számára, hanem meghatározza a következő év pénzügyi képességeinek stratégiáját.
A befektetési források kialakítására vonatkozó stratégia kidolgozásakor általában a beruházási programok és projektek finanszírozásának öt fő módszerét veszik figyelembe:
Önfinanszírozás;
Részesedés (saját részvények kibocsátása);
Hitelfinanszírozás;
Befektetési lízing és szelenge;
Kombinált (vegyes) finanszírozás.
A legígéretesebb az önfinanszírozás (önbefektetés) módszere. A teljes beruházáson belüli szavatolótőke arányának meghatározásához az önfinanszírozási arányt használhatja.
Ksf \u003d Ss / I,
ahol Сс - a vállalkozás szavatolótőkéje (nettó nyereség és értékcsökkenés), р.; I a beruházások teljes összege, p.
A mutató ajánlott értéke nem alacsonyabb, mint 0,51 (51%). Alacsonyabb érték esetén a vállalkozás elveszíti pénzügyi függetlenségét a külső finanszírozási forrásokkal (kölcsön- és kölcsönforrásokkal) szemben.
A részvénytulajdon, mint a befektetések finanszírozásának módjaáltalában a beruházási tevékenységek ágazati vagy regionális diverzifikációjával járó nagyszabású projektek végrehajtására szolgál (például Oroszország olaj- és gázkomplexumában).
Hitelfinanszírozásáltalában két formában jár el: hosszú lejáratú banki hitelek megszerzése konkrét projektek megvalósításához és kötvényhitelek formájában.
Kötvényhitelek csak olyan ismert részvénytársaságok (vállalatok vagy pénzügyi és ipari csoportok) bocsáthatják ki, amelyek fizetőképessége nem kétséges a befektetők (hitelezők) körében.
Lízing és befektetési szelenge akkor használatosak, ha hiányzik a saját forrás reálbefektetésekre, valamint tőkebefektetésekre rövid működési időtartamú vagy nagyfokú technológiai változatosság mellett.
A lízing lehetővé teszi a vállalkozás-lízingbevevő számára, hogy gyorsan beszerezze a számára szükséges berendezéseket anélkül, hogy egyidejűleg jelentős pénzügyi forrásokat vonna el forgalmától.
Befektetési célú ingatlanok- a forrásbevonás új formája, amelyet számos oroszországi vállalat használ. Ez a kötelezettség sajátos formája, amely abból áll, hogy a tulajdonos (jogi személy vagy állampolgár) bizonyos díj ellenében átruházza a tulajdona használati és rendelkezési jogát egy bizonyos ideig. Ilyen ingatlanok lehetnek befektetett eszközök (épületek, építmények, berendezések) és forgóeszközök (pénz, értékpapírok stb.) egyaránt. Ebben az esetben a tulajdonos marad a bérelt ingatlan tulajdonosa, és kérésre visszaadhatja azt. A Seleng Társaság saját belátása szerint vonzza és szabadon használja jogi személyek és állampolgárok tulajdonát és egyéni tulajdonjogát. Ezért a finanszírozási formát tekintve a befektetési szeleng közel áll a bankhoz.
A Selenge hatékony módszer a gazdasági tevékenység különböző területeinek finanszírozására, beleértve a beruházásokat is. A Selenga segítségével pénzügyi segítséget nyújtanak azoknak a cégeknek, amelyek akut hiányt szenvednek különféle forrásokból, beleértve a készpénzt is. Ezért a külföldi gyakorlatban a seleng a befektetések finanszírozásának egyik fontos módszerévé vált az üzleti élet különböző területein.
Vegyes finanszírozás e módszerek különféle kombinációin alapul, és minden befektetési formában megvalósítható.
Tőkebefektetések hosszú távú hitelezése
A tőkebefektetések hosszú távú hitelezési igénye a vállalkozásoknál gyakran előforduló szavatolótőke-hiányból adódik, amely a rendelkezésre álló pénzügyi források és az állóeszköz kiterjesztett újratermelési igénye közötti eltérésből adódik. Ebben az esetben a hitelfelvevő és a hitelező (bank) között hosszú távú hitelkapcsolatok állnak fenn.
A kereskedelmi bankok hosszú lejáratú hiteleit ma már a valós és gyorsan megvalósuló, magas beruházási megtérülési rátával (hozam) rendelkező projektek vonzzák. A költségvetési forrásoktól eltérően a hosszú lejáratú bankhitelek tőkebefektetésekhez vonzása megnöveli a hitelfelvevők felelősségét azok ésszerű felhasználásáért a felvett források visszafizetése és kifizetése miatt. Ma már csak a nagy kereskedelmi bankok folytathatnak tőkebefektetések hosszú lejáratú hitelezését, de adókedvezményt biztosítanak számukra, mert magas infláció mellett nincsenek kritériumok a jóváírt intézkedések célszerűségére. Az oroszországi kereskedelmi bankok modern körülmények között valószínűleg nem vesznek részt hosszú távú hitelezésben nagy létesítmények építéséhez anélkül, hogy olyan előnyök származnának, amelyek kompenzálják a veszteségeket a rövid távú hitelezés eredményeihez képest. Kivételt képeznek azok, amelyeket több bank biztosít egy megbízható hitelfelvevőnek egy rendkívül jövedelmező projekt megvalósításához (ha a megtérülés meghaladja a hitelkamatot).
A tőkebefektetésekhez nyújtott banki hitelezés tárgyai minden tulajdonosi forma vállalkozásának költségei:
1. ipari és nem ipari létesítmények építésére, bővítésére és rekonstrukciójára;
2. ingó és ingatlan vagyon (épületek, berendezések stb.) beszerzése;
3. új vállalkozások alapítása külföldi befektetők részvételével;
4. tudományos és műszaki termékek, szellemi értékek és egyéb tulajdoni tárgyak létrehozása.
A hosszú lejáratú (egy évnél hosszabb futamidejű) hitelek nyújtásának, lebonyolításának és visszafizetésének rendjét a bankok szabályai és a hitelfelvevőkkel kötött hitelszerződések szabályozzák.
A hosszú lejáratú hitel visszafizetési feltételeinek és gyakoriságának meghatározásakor a bank figyelembe veszi:
Költségmegtérülés a hitelfelvevő nettó nyeresége miatt;
A vállalkozás fizetőképessége;
hitelkockázat szintje;
Lehetőségek a hitelforrások forgalmának felgyorsítására.
A hosszú lejáratú hitel megszerzéséhez a hitelfelvevő benyújtja a banknak a fizetőképességét jellemző dokumentumokat:
mérleg az utolsó fordulónapon;
jelentés a bevételekről és az anyagi veszteségekről;
megvalósíthatósági tanulmányokat és számításokat, amelyek megerősítik a jóváírt tevékenységek és projektek hatékonyságát és a költségek megtérülését.
A rubelben felvett hitelösszegek az elszámolási számlán vagy speciális bankszámlákon, valamint a devizaszámlán (devizahitel esetén) jóváírásra kerülnek.
A hosszú lejáratú hitelből az építési és szerelési munkákat, az eszközök beszerzését, a tervezési termékeket és az építkezéshez szükséges egyéb forrásokat fedezik. Az újonnan megkezdett építési projektekre és létesítményekre felvett források visszafizetése azután kezdődik, hogy azokat a szerződésekben meghatározott feltételek szerint üzembe helyezték. A meglévő vállalkozásoknál épülő létesítmények esetében a hitelek visszafizetése az üzembe helyezés előtt kezdődik.
A hitelforrások felhasználásának kamatai a rendelkezésre bocsátás napjától számítanak fel a vállalkozások és a bankok között létrejött megállapodások szerint. A kölcsönzött pénzeszközök felhasználása utáni kamat visszafizetése:
A) újonnan megkezdett építési projektek és létesítmények esetében - a kölcsönszerződésekben meghatározott határidőn belüli üzembe helyezést követően;
B) a meglévő vállalkozásoknál épített létesítmények esetében - havonta a pénzeszközök kézhezvételétől számítva.
A tőkebefektetés finanszírozásának megnyitásának feltételei
A tőkebefektetések megfelelő megszervezése és tervezése fontos feltétele a finanszírozási eljárás megindításának. Tőkeberuházásokat terveznek mind az ország egészére, mind az iparra és a vállalkozásokra. A nagy tőkebefektetések fejlesztésében számos szervezet részt vehet: megrendelő, kivitelező, generáltervező és beszállító szervezetek.
A vállalkozó olyan szervezet, amely saját maga vagy egy jövőbeli fogyasztó számára építkezést készít és biztosít. A beszállító szervezet kivitelezésre szállítási szerződést köt. A főtervező a tervezési munkák elvégzésére jogosult szervezet, aki megállapodást kötött a projektdokumentáció kidolgozásáról.
A fő dokumentum a tőkebefektetések előzetes terve. Tartalmaznia kell az épülő objektum megnevezését, a terephez való kötés sémáját, a kivitelezés indokolását és célját, a hatékonysági követelményeket, valamint a kivitelezés műszaki-gazdasági színvonalának átfogó leírását. Ez magában foglalja a javasolt gyártási technológiát, az építési összköltséget és a többletberuházást, a szükséges létszámot, a termék műszaki-gazdasági jellemzőit, alapanyag-, energia- és vízigényt, ennek elhelyezkedéséből adódó szállítási igényt. létesítmény. Az előzetes tervezés fontos része az épülő létesítmény környezetre gyakorolt hatásának felmérése. Az előzetes projekt meghatározza a projektdokumentáció elkészítésének, az építkezés megkezdésének és a létesítmény üzembe helyezésének feltételeit.
Az előprojekt alapját képezi egy olyan projektfeladat kialakításának, amelyben a tőkebefektetések az egyes kiadási tételek és funkciók szerint meghatározottak és indokoltak. A tervezési megbízás meghatározza az építés műszaki, gazdasági és építészeti szintjére vonatkozó követelményeket, és jelzi annak ütemezését. A projektmegbízás tartalmaz egy gazdasági részt, amelynek tükröznie kell az építés általános hatékonyságát.
A projektfeladat kidolgozása során annak egyes pontjait egyeztetni szükséges a szabályozó hatóságokkal. Ezek különösen az ipari higiéniai, tűzbiztonsági, munkavédelmi és környezetvédelmi, környezetvédelmi stb. A tervezési feladatot egyeztetni kell a megfelelő szintű állami bizottságokkal.
A projektdokumentáció magyarázó megjegyzésre és munkatervezetre tagolódik. Kisebb projektekhez egy részből álló projekt is kidolgozható, magyarázó jegyzet szerkezetű, amely a munkaprojekt részleteit jelzi. Ezekben az esetekben a legegyszerűbb projektdokumentációt készítik, amely a munka előrehaladásának leírására, a szükséges rajzokra, az anyagok listájára és egy becslésre korlátozódik.
Befektetett eszközök javításának finanszírozása
A javítás a tárgyi eszközök (alapok) újratermelésének egyik formája, amelyek idővel elhasználódnak és veszítenek teljesítményükből.
A javítás alatt olyan műveletek komplexumát értjük, amelyek célja a szerszámok vagy alkatrészeik működőképességének vagy teljesítményének helyreállítása, figyelembe véve a műszaki paramétereik (termelékenység, teljesítmény stb.) javítására szolgáló lehetőségeket. Az Oroszországban elfogadott módszertannak megfelelően az épületek, építmények, berendezések és egyéb állóeszközök javítását tőkére és áramra osztják. A leltárobjektum erőforrásainak használhatóságának helyreállítása érdekében nagyjavítást végeznek annak bármely részének cseréjével vagy helyreállításával, beleértve az alapvető részeket is. A jelenlegi javítás célja a termék működőképességének biztosítása vagy helyreállítása, és az egyes alkatrészek cseréjéből áll.
A vállalkozás önállóan kidolgozza az állóeszközök következő évre vonatkozó nagyjavítási tervét és az egyes készletelemek javítási munkáinak ütemezését. Az ilyen terv elkészítésének alapja a költségbecslés és a műszaki dokumentáció, amely figyelembe veszi a jelenlegi normákat, árakat és tarifákat. A beruházási tervet és a költségbecslési dokumentációt a vállalkozás vezetője hagyja jóvá, és a javítási munkák finanszírozásának alapjául szolgál.
A vállalkozásnak joga van önállóan megválasztani a javítási költségeknek a termelési és forgalmazási költségekhez való hozzárendelésének módját:
Tartalmazza a javítások tényleges költségeit azok végrehajtását követően;
Az önköltségi ár terhére javítási alapot (pénztartalékot) hozzon létre;
Ha szükséges, a javítások tényleges költségeit a halasztott költségekhez kell hozzárendelni, és ezt követően havi leírást a termékek (munkálatok, szolgáltatások) költségére.
Szerződéses javítási munkák elvégzésekor a javítás költségeit a vállalkozásnál kialakított javítási alap terhére célszerű fedezni. Úgy tervezték, hogy egyenletesebben építse be a javítási költségeket a gyártási költségekbe, hogy elkerülje a haszonkulcs egy éven belüli jelentős ingadozását.
A javítási alapot a termelési költségben havonta szereplő levonások terhére képezik, a vállalkozás által az állóeszközök könyv szerinti értékének százalékában meghatározott szabványok szerint. Ebben az esetben a tényleges javítási költségeket, mivel a kivitelező az elvégzett javítási munkákról számlákat nyújt be, a javítási alapból térítik meg.
Az előlegek kiadása a vállalkozók számára, a javítási munkák kifizetése a szerződés szerinti gyártási módban a vállalkozás elszámolási számlájáról történik a vállalkozóval kötött megállapodás és az elvégzett munka átvételéről szóló okirat 2 megléte mellett.
A tőke hatékonysága beruházások
tőkebefektetések tárgyak építésére vagy beszerzésére irányuló beruházásoknak nevezzük befektetett eszközök (alapok). A tőkebefektetéseket egyébként befektetésnek nevezik befektetett eszközök).
A beruházások felhasználhatók új tárgyi eszközök létrehozására vagy meglévő objektumok rekonstrukciójára.
Létezik egy objektív irányzat, amely szerint a dinamikában, i.e. az idő múlásával folyamatosan növekszik az újjáépítésre, ezen belül a termelés műszaki újrafelszerelésére irányuló beruházások aránya a teljes beruházási összegen belül.
E tekintetben az új tárgyi eszközök építésére fordított tőkebefektetések aránya ennek megfelelően csökken. A tény az, hogy a rekonstrukció költséghatékonyabb mint az új építés, mivel lényegesen alacsonyabb költségeket igényel, és rövidebb idő alatt valósul meg, mint az új tárgyi eszközök építése.
A modern vállalkozások piacgazdaságban működnek, eredményes működésük biztosításához szükségesek bizonyosak. Bármely vállalkozás létrehozásakor, valamint a stratégiai tervezés során meghatározzák a pénzügyi források képzésének konkrét forrásait és azok mennyiségét.
A vállalkozás pénzügyi forrásait két nagy csoportra osztják:
A keletkezési források szerint pénzügyi források A vállalkozásokat szintén több csoportra osztják:
Engedélyezett alap (tőke) a vállalkozás indításához szükséges tőke összege. Méretét a vállalkozás határozza meg.
Tevékenységekből származó bevétel képviseli mindazt a bevételt, amelyet a vállalkozás a működése során termékeinek értékesítéséből, munkavégzésből vagy szolgáltatásnyújtásból szerzett.
Értékcsökkenési leírások a vállalkozás által a termékeinek a termelés részeként történő értékesítése során kapott készpénzlevonás összegét jelenti.
Hitel- ezek olyan pénzeszközök, amelyeket a vállalkozásnak biztosítanak a visszatérítés elve alapján, és bizonyos százalékot fizetnek felhasználásukért. két formában létezhet: áru (amikor a vállalatot halasztott fizetéssel látják el árukkal) és pénzbeli (amikor a vállalat meghatározott ideig és bizonyos százalékban kap egy bizonyos mennyiségű pénzt).
Támogatások- ez pénzügyi támogatás, amelyet állami és nem állami szervek vagy vállalkozások készpénzben és természetben nyújtanak a vállalkozásnak.
Beruházások- ez egy hosszú távú befektetés () a vállalkozási tevékenységbe, amelynek célja megszerzése. A befektető olyan gazdasági egység, amely pénzt fektet be.
Beruházás a tőke (készpénz) befektetésének folyamata egy bizonyos termelési területen.
A vállalkozás befektetései származásuk szerint belföldi (belső) és külföldi (külső) befektetésekre oszthatók.
A belső beruházások a következők:
A külső befektetések lehetnek:
Időnként hosszú távú tőkekiadásokat hajtanak végre a vállalkozás társadalmi infrastruktúrájának újratermelésére és tárgyaira. A vállalkozás állótőkéjébe történő tőkebefektetések az építés, az újjáépítés, az ingatlanvásárlás, a gépek és berendezések beszerzésének költségeit jelentik. Ez a befektetési forma a vállalkozások számára a fő, és biztosítja az új technológiák bevezetését, új termékek fejlesztését és piacra dobását, új piacok kialakítását, valamint a vállalkozás hatékonyságának és piaci értékének növelését.
Funkcionális irányultság szerint a tőkebefektetéseket az alábbiak szerint osztályozzák:
A tőkeköltség elemei közötti arányt elemi-technológiai szerkezetüknek nevezzük. Bármely beruházási projekt hatékonysági mutatója, beleértve a tőkebefektetési projektet is, kiszámítható a profitnövekedés mértékének a megvalósuló projekt költségéhez viszonyított arányaként. Ha van alternatív befektetési lehetőség (több lehetőség), akkor a csökkentett költségeket a következő képlettel kell kiszámítani:
Z = C i + E n * K i -> minahol C i - az i-edik projekt aktuális költségei (költségei);
E n - normatív együttható befektetés hatékonysága;
K i - tőkebefektetések az i-edik projekthez.
A csökkentett költségek minimalizálása minden gazdálkodó egység azon stratégiáját tükrözi, amelynek célja a költségek csökkentése. Így a fenti képlet szerinti számításokat végezve célszerű azt a befektetési lehetőséget elfogadni a vállalkozásnak, amelynél a teljes csökkentett költség a legkisebb lesz.
A megvalósítás során minden lehetséges befektetési lehetőséget hozzá kell igazítani egy adott projekt kockázatának mértékéhez, amely olyan kedvezőtlen események megvalósításában fejeződik ki, amelyek következtében a gazdálkodó szervezet bizonyos (pénzbeli, anyagi, hírnévi, társadalmi) veszteségeket szenvedhet el. -pszichológiai stb.) .
