Motívumok befektetési tevékenység megjelennek a vállalkozásfejlesztési és rehabilitációs igények. A beruházás azonban nem természetes, önszerveződő vállalati tevékenység. Ez a körülmény szükségessé teszi a befektetéskezelésnek nevezett tevékenységeket. Az egyik a legfontosabb tárgyakat A menedzsment befektetési projektek, amelyek viszont a szervezet összes projekttevékenységének oroszlánrészét foglalják el. A közös irányítási rendszerrel integrált befektetési és projektmenedzsment folyamatok kezdenek domináns pozíciót elfoglalni a modern üzleti életben.
A befektetési projektekkel (IP) ellentétben az üzleti befektetéseket készpénznek és egyéb ingatlanoknak tekintik, amelyeket azért fektetnek be, hogy bevételt, nyereséget és egyéb jótékony hatásokat hozzanak létre. vállalkozói tevékenység. Ez egy tág fogalom, amely a megvalósítás részeként olyan eszközt is tartalmaz, mint az IP. A társaság befektetési tevékenysége lényeges részét képezi annak gazdasági aktivitás, amely a működési ciklussal együtt megoldja a stratégia megvalósításának problémáit. A befektetésmenedzsment az üzletvezetés egyik összetevője, amely szorosan kapcsolódik a stratégiai, pénzügyi és innovációs menedzsment alrendszereihez.
A befektetés menedzsment alatt olyan tevékenységet kell érteni, amely magában foglalja a befektetési területek és objektumok kiválasztását, az egyéni vállalkozók irányítását, a befektetési tevékenységek elemzését és szabályozását. Ezek a menedzsment intézkedések magukban foglalják a módszertani, szabályozási fejlesztési, automatizálási és vezetői számviteli folyamatok támogatását is. A befektetéskezelés célja a vállalkozás, mint tőke értékének maximalizálása és a stratégiai célok meghatározott időn belüli elérése.
A befektetéskezelés hierarchiája a vállalatnál
A beruházási projektmenedzsment olyan tevékenység, amely egy egyedi beruházási projekt előrehaladásának tervezését, szervezését, motiválását, nyomon követését és szabályozását foglalja magában, és amelynek célja az eredmények elérése. befektetési probléma időbeli, költségvetési, kockázati és minőségi korlátok között. A befektetéskezelési folyamatok megvalósítása ciklikus jellegű, rendszeresen és szakaszosan valósul meg. A befektetési szféra vállalati szintű menedzsmentjének főbb szakaszait az alábbi ábra mutatja be.
A befektetéskezelés szakaszainak vázlata
A bemutatott diagramon azt látjuk, hogy a befektetéskezelésben a hangsúly nagyobb mértékben a befektetési alapok kiválasztásának, értékelésének, ellenőrzésének és elemzésének pénzügyi összetevőjén jelenik meg. Az általános irányítási hangsúly az IP és a kockázatkezelés szakaszaira összpontosul. A befektetésmenedzsment mint jelenség feladatai és funkciói szempontjából részletesebben a témában található cikkben foglalkozik. Ez a rész azokkal az alapelvekkel zárul, amelyek alapján a gazdálkodási feltételeket a hatékonyságuk javítása érdekében módosítják.
A befektetési projekt vezetői nézőpontja azt jelenti, hogy nem csak szabályozott befolyás tárgyának tekintjük. A projektnek, mint a korlátozások mellett végzett tevékenységek és munkák összessége, beruházási komponense is van. Mindenekelőtt az egyéni vállalkozó befektetési eseményként kerül kezelésbe, pénzügyi, tárgyi, szellemi és munkaerő-források. Ezen erőforrások tervezése és kezelése új tárgyi vagy immateriális formába történő átalakulásuk pillanatában, valamint az IP végrehajtásával történő megszűnésének pillanatában történik.
A projekttervezés bizonyos pénzügyi eredményés a célok elérése, beleértve az anyagi eredményeket is. Ha a projekt jelentős, a tervezés olyan koncepciókon alapul, mint az IP küldetése, stratégiája és eredménye. A projekt küldetése kifejezi általános célját, megvalósításának kiváltó okát, és megalapozza az IP fő feladatának megfogalmazását a jövőbeni termékek (szolgáltatások, termékek, termelőeszközök, piacok és technológiák) szempontjából. Az IP-stratégia a fő kontextusa azoknak a cselekvési irányoknak, amelyek meghatározzák a projekt sikerét a küldetésének megfelelően. Mint minden irányítási stratégia, ez is a következőkből áll:
A projekt eredménye annak terméke és másodlagos jótékony hatása. A vezetési tevékenységek rendszerszintű halmaza számos olyan elem interakcióját foglalja magában, amelyek további alkalmazását szintén meghatározni kell.
IP-vezérlési séma szerkezeti modell vetületén keresztül
A beruházási projektmenedzsment a projektmenedzsment doktrína megvalósítása szempontjából elfogadott szervezeti felépítésen alapul. Ugyanakkor a szervezeti kontextus csak egy része az IP strukturálására vonatkozó intézkedéseknek. Ez alatt a projektmodell strukturális alrendszerekre bontását értjük, amelyek lehetővé teszik a projekt egészének hatékonyabb menedzselését. A strukturált modell mintegy átkerül a tervezési szintről a megvalósítási szintre (lásd a fenti ábrát). A strukturálási eljárás a tervezési funkció szekcióihoz tartozik. Eredményei között a vezető helyeket a felelősségi mátrix és a munka hierarchikus struktúrája foglalja el. IP-kezelési funkcióként a következő funkciókat kínáljuk:
Egy beruházási projektnek jelentős számú mutatója van, amelyek az irányítási folyamat során tervezésnek, ellenőrzésnek és szabályozásnak vannak kitéve. Tekintsük a vezérlőrendszer által felügyelt paraméterek listáját.
IP életciklus a módszertan szerint Világbank
Az ötlet kezdetétől a tervezett eredmények becsült eléréséig eltelt időszakot projekt életciklusnak (PLC) nevezzük. Az életciklusok legrészletesebb lépésről lépésre történő sorozatát a Világbank módszertana kínálja. A diagramja fent látható. Minden szakasznak nemcsak rendezvényekhez kapcsolódó, hanem menedzsment sajátosságai is vannak, ezért a beruházási projektek menedzselése a ciklus sajátosságait figyelembe véve épül fel.
Minden IP résztvevő esetében a projekt kezdete és vége is különböző időpontokban történik. Előfordulhat, hogy a beruházó a kezdeményezés pillanatában még nem tud a megnyíló lehetőségekről, és a projektmenedzser vagy a kurátorral folytatott kezdeti beszélgetést, vagy a projekt charta aláírásának pillanatát tekinti az IP kezdetének. Az életciklus fő fázisainak megvalósítása során bizonyos problémák merülnek fel, amelyek gyakran tipikus jellegűek. A tipikus problémák szakaszonkénti összetételét az alábbiakban mutatjuk be vizuális formában.
Az IP menedzsment tipikus problémái életciklus szakaszok szerint
A tipikus problémák között nem szerepel a projekt befejezésével járó problémák megoldásának nehézségei és az IP idő előtti leállításának problémái. A legkésőbbi befejezési dátum mikor választható ki termelési tevékenység kapcsolódó befejezett befektetési befektetések, elkészült. Az egyéni vállalkozótól kapott összes eredményt elemezték, a hibák kijavítására munkát végeztek, a projektjelentést elfogadták, és az ügyeket átvitték az archívumba. A termékek gyártása befejeződött, a berendezéseket leszerelték és leírásra került.
Vannak olyan esetek, amikor egy projektet akkor tekintenek befejezettnek, ha az üzemeltetési szakasz elkezdődött, és a lezárási parancsot kiadták. És sajnos előfordulnak olyan helyzetek, amikor a projekt kénytelen véget vetni, bár az IP-eredményt nem teljes mértékben vagy részben érik el. Példák az ilyen felmondásokra:
Az IP fő szakaszainak megvalósítása az építésben az életciklus fázisai szerint
Az IP menedzsment rendszerben szereplő eszközök összetétele mellett az épületkezelési folyamatok megközelítése elengedhetetlen a hatékonyság növelése érdekében. Három megközelítés létezik: alanyi, dinamikus és funkcionális. Közvetlenül kezelheti a befektetési objektumot és az általuk generált kapacitásokat. Ezt a megközelítést tantárgy-alapúnak nevezik, ez biztosítja az IP sikerére való összpontosítást, egy objektumra lokalizálva.
Vegyük például a kohászati hengergyártást. A hengermű műszaki felújítása és rekonstrukciója meglehetősen összetett beruházási projekt zárt típusú. Az IP teljes összetettsége abban rejlik, hogy a megvalósítási szakasznak szigorú időkorlátja van - az egész vállalkozás technológiai ciklusa nem teszi lehetővé a termelés hosszú időre történő leállítását. A munka infrastruktúráját, anyagokat, alkatrészeket, csereeszközöket előzetesen elő kell készíteni. Egy adott projekt irányítási rendszere a munka időtartamának, szervezési, technikai és technológiai összetettségének figyelembevételével épül fel. Számos menedzsment alrendszer érintett: pénzügyi, logisztikai, marketing stb.
Dinamikus megközelítés figyelembe veszi az időtényezőt a folyamatok megtervezésekor és a beruházási terv megvalósítására irányuló munkák során. A projektesemények logikai összefüggésben vannak elrendezve a munka kezdete, vége és időtartama szerinti elrendezésével. Ez a megközelítés különleges hozzáállást igényel az olyan irányítási eszközök használatához, mint:
Nál nél funkcionális megközelítés a beruházásmenedzsment a szabályozási irányítási funkciókon alapul, amelyeket a projekt végrehajtási folyamata során következetesen látnak el. A hagyományos Deming-ciklus módszertant a cikk második részében felsorolt függvények enyhén módosított halmazává módosították. Csak a tervezési funkcióra koncentrálunk, amely a projektmenedzsmentben a legösszetettebb és legterjedelmesebb.
A tervezési funkció jellemzője, hogy ciklikusan valósul meg, jelen van az IP életciklusának fő szakaszaiban. A tervezési technológiák a projekt típusától és a megvalósítás szakaszától függően változnak. Az első esetben a különbségek a tervezési objektumokban vannak, a másodikban pedig a mélységükben. Ebben a tekintetben az IP megvalósítására vonatkozó koncepcionális, stratégiai és részletes operatív terveket különböztetnek meg. A tervezési eszközök a következők:
A beruházási projektmenedzsment, mint már láttuk, a vezetési befolyásolás és szabályozás következetesen alkalmazott eszközeinek komplex rendszere, a vezetési funkciók meghatározott összessége. Ez a rendszer van egy másik felosztása vezérlő alrendszerekre. Helyben dolgozzák ki a magángazdálkodási feladatok eljárásait, melyek eredményeit összeadva egyetlen kedvező eredményt kapunk. A lokalizáció révén magasabb irányítási minőség érhető el. Ez a megközelítés széles körű alkalmazásra talált nemzetközi szabványok projektmenedzsmentben (PMI Institute). Az alábbiakban táblázatos formában mutatjuk be az egyes alrendszerekhez tartozó feladatok összetételét és az alkalmazott módszertani modelleket. A listánk vezérlőblokkokból áll:
Az IP menedzsment alrendszerek feladat- és modelljei
Az egyéni vállalkozók irányításakor négy alapelemek, amelyek az irányítás fő tárgyai.
A megnevezett alrendszerek mindegyike valamilyen mértékben kölcsönhatásba lép ezekkel az objektumokkal, hozzájárulva a részvételből a teljes eredményhez. Az alrendszerek működése bizonyos irányítási modellek létrehozásához és használatához kapcsolódik, amelyek megvalósítási és vezérlő eszközei. Mind a cégvezetés, mind a projektmenedzser aktívan használja ezeket az eszközöket döntéshozatalra, működési feladatok közvetlen meghatározására, valamint az IP bevezetés előrehaladásának nyomon követésére és ellenőrzésére.
Ebben a cikkben a beruházási és beruházási projektmenedzsment rendszerek főbb módszertani vázlatait vázoltuk. A befektetésmenedzsment rendszer elemként tartalmazza az IP menedzsmentet. A gyermekrendszert viszont az objektivitás, a dinamizmus, a funkcionalitás, a rendszer lokalizáció területén bontják fel, módszeresen és gyakorlatiasan bevált irányítási modellek segítségével. Ez az anyag áttekintést nyújt, és lehetővé teszi számunkra, hogy minden egyes pontját külön cikkekké bővítsük, amelyek az általános megértést érdemi alkalmazott módszerekké alakítják, amelyek gyakorlati értékkel bírnak.
A befektetések pénzeszközök különböző projektekbe történő befektetését vagy ingatlanvásárlást fejezik ki bevétel és egyéb előnyök generálása érdekében. A befektetés alapja a gazdaság reálszektorába történő befektetés, azaz. gazdálkodó egységek álló- és forgótőkéjébe.
A beruházás fő szakaszai a következők:
Az erőforrások tőkeköltséggé alakítása, i.e. a befektetések befektetési tevékenység konkrét tárgyaivá alakításának folyamata (maga a befektetés);
Készpénz átalakítása növekedésbe tőkeérték, amely a beruházások végső felhasználását és az új használati érték beérkezését jellemzi (épületek, építmények, infrastruktúra);
A tőkeérték növekedése nyereség formájában, i.e. a végső befektetési cél megvalósítása.
A pénzügyi források felhalmozásának folyamata ( nettó nyereségés amortizációs költségek) a beruházási tevékenység szükséges előfeltétele. Ez utóbbi jellemzi a profitszerzés vagy más hasznos hatás elérését célzó gyakorlati cselekvések befektetését és végrehajtását.
A befektetési célok elérésének leggyakoribb tényezői:
A beruházási projekt megvalósíthatósági tanulmányaihoz (TES) és üzleti tervéhez szükséges információk összegyűjtése;
A befektető érdeklődésére számot tartó tárgyak piaci feltételeinek tanulmányozása és előrejelzése;
Viselkedési stratégia megválasztása a befektetési javak piacán;
A befektetési taktika rugalmas, folyamatos módosítása.
A leghatékonyabb befektetési mód kiválasztása a világos meghatározással kezdődik lehetséges opciók. Az alternatív projekteket felváltva összehasonlítják egymással, és kiválasztják a legelfogadhatóbbat a befektető számára a jövedelmezőség és a biztonság szempontjából.
Az első szakaszban célszerű meghatározni, hogy hol jövedelmezőbb a tőkebefektetés: a termelésbe, a pénzügyi eszközökbe ( értékpapír), áruk vásárlása viszonteladásra, ingatlan stb. Ezért befektetéskor az alábbi szabályok betartása javasolt.
Az ebből a befektetésből származó nettó nyereségnek (NP) meg kell haladnia a pénzeszközök bankbetétbe helyezéséből származó értékét.
A beruházás megtérülésének meg kell haladnia az infláció mértékét.
Egy adott projekt jövedelmezősége az időtényezőt (pénz időértékét) figyelembe véve magasabb legyen, mint az alternatív (egymást kizáró) projektek jövedelmezősége. A projektek független és alternatívákba való besorolása alapvető fontosságú egy vállalkozás reálbefektetési portfóliójának kialakításakor, a tőkebefektetések finanszírozási forrásainak hiánya esetén. A hosszú távú befektetésekre allokált forrásösszeg felső határának értéke az előrejelzés időpontjában bizonytalan lehet, különböző külső és belső tényezőktől függően, például a beszámolási és a jövőbeli időszakok nettó nyereségének mértékétől.
A befektető eszközarányos megtérülése (PE/A 100) a projekt megvalósítása után nő, és mindenképpen meg kell haladnia az átlagos rátát banki kamat(SP) a kölcsönzött pénzeszközökről. Másképp befejezett projekt hatástalannak bizonyul.
A pénzügyi időarány szabálya („arany banki szabály") értelmében a pénzeszközök befektetésre történő átvételének és felhasználásának a megállapított határidőn belül meg kell történnie. Ez mind a saját, mind a kölcsöntőkére vonatkozik. Ezért célszerű a hosszú megtérülési idejű tőkebefektetéseket hosszú lejáratú kölcsönökkel, kölcsönökkel finanszírozni, hogy a saját forrás ne kerüljön el hosszabb időre az aktuális forgalomból.
Kockázategyensúlyozási szabály: a különösen kockázatos beruházásokat rövid- és középtávú projektekben célszerű saját forrásból finanszírozni (nettó nyereség és értékcsökkenés).
A tőkebefektetések megtérülési szabálya: a tőkekiadásoknál célszerű a legolcsóbb finanszírozási módot választani (önbefektetés), pénzügyi lízing, stb. A kölcsöntőke bevonása csak akkor jövedelmező, ha a saját tőke megtérülése a megvalósítást követően nő. a projekt.
A vizsgált projekt megfelel a vállalkozás áruk és szolgáltatások piacán való magatartásának fő stratégiájának a termelés racionális választékszerkezetének kialakítása, a tőkebefektetések megtérülési ideje, a rendelkezésre állás szempontjából. pénzügyi források a termelési és forgalmazási költségek fedezése, valamint a projektből származó bevétel stabilitásának biztosítása.
A befektetés hosszú folyamat. Ezért a beruházási projektek értékelésekor figyelembe kell venni:
A projektek kockázatossága (mint hosszabb távú a tőkebefektetés megtérülése, minél kockázatosabb a projekt);
A pénz időértéke, mivel idővel a pénz az infláció hatására veszít értékéből;
A projekt vonzereje az alternatív befektetési lehetőségekkel szemben a bevétel maximalizálása és a részvénytársaság részvénytársasági részvényeinek piaci értékének minimális kockázati fokú növelése szempontjából, hiszen ez a befektető számára a meghatározó cél;
Projekt hatóköre: a vállalat legnagyobb beruházása egy másik cég megvásárlása (akvizíció); valamivel kisebb léptékű lehetőség egy új üzem építése, amely az összes felmerülő költség és a gazdasági haszon (bevétel, nyereség) összehasonlítását igényli; végül a legegyszerűbb lehetőség egy új gyártósor vásárlása (itt ugyanazt csinálják, mint egy új üzem építésénél).
Ezeket a szabályokat a gyakorlatban alkalmazva a befektető megalapozott befektetési döntést hozhat, amely megfelel stratégiai céljainak.
Módszerek egy szervezet beruházási projektjeinek kezelésére.
A befektetési jellegű vezetői döntések meghozatalának folyamata a jelenlegi és a jövőbeli cash flow-k összehasonlításán alapul. Mivel az összehasonlított paraméterek különböző időpontokra vonatkoznak, itt a fő probléma az összehasonlíthatóságuk. A pénzáramlás reálértékét befolyásolja az infláció mértéke, a megfelelő jövedelmezőség szintje, a bizonytalanság mértéke és egyéb tényezők.
A befektetési tevékenység elemzése során olyan módszereket alkalmaznak, amelyek két csoportra oszthatók:
a) diszkontált értékelés alapján;
b) számviteli becslések alapján.
Megtérülési idő módszere (RR)-- az egyik legegyszerűbb és széles körben használt a globális számviteli és analitikai gyakorlatban, nem igényel időbeli rendezést pénztárbizonylatok. A megtérülési idő (PP) számítási algoritmusa a befektetésből származó tervezett bevétel egyenletes eloszlásától függ. Ha a bevétel egyenletesen oszlik el az évek során, akkor a megtérülési időt úgy számítják ki, hogy az egyszeri költségeket elosztják a nekik járó éves bevétel összegével. Ha a nyereség egyenlőtlenül oszlik el, akkor a megtérülési időt úgy számítják ki, hogy közvetlenül kiszámolják, hány év alatt térül meg a befektetés a halmozott bevételből.
Egyes szakértők továbbra is azt javasolják, hogy vegyék figyelembe az idő szempontját a PP mutató kiszámításakor. Ebben az esetben figyelembe vesszük pénzáramlások, az előrehozott tőke „árának” megfelelően kedvezményes. A megtérülési idő nyilvánvalóan növekszik.
A beruházás megtérülési idejének mutatója nagyon egyszerűen kiszámítható, azonban számos hátránya van, amelyeket az elemzés során figyelembe kell venni.
Először is, nem veszi figyelembe a bevételek visszafizetés utáni hatását. Példaként vegyünk két projektet azonos tőkeköltséggel (10 millió rubel), de eltérő tervezett éves bevételekkel: az A projekt esetében - 4,2 millió rubel. három éven belül; a B projekt esetében - 3,8 millió rubel. tíz éven belül. Mindkét projekt az első három éven belül megtérül a tőkebefektetéseken, tehát e szempont szempontjából egyenrangú. Nyilvánvaló azonban, hogy a B projekt sokkal jövedelmezőbb.
Másodszor, mivel ez a módszer nem diszkontált értékeléseken alapul, nem tesz különbséget az azonos összegű halmozott bevételű, de az évek során eltérő eloszlású és eltérő diszkontrátákkal rendelkező projektek között. Tehát e kritérium szempontjából az A projekt 4000, 6000, 2000 ezer rubel éves bevétellel. és a B projekt 2000, 4000, 6000 ezer rubel éves bevétellel. egyenlőek, bár nyilvánvaló, hogy az első projekt előnyösebb, mivel az első két évben nagyobb bevételt biztosít.
Harmadszor, ennek a módszernek nincs additív tulajdonsága.
Számos olyan helyzet adódhat, amikor a megtérülési idő kiszámításán alapuló módszer alkalmazása megfelelő lehet. Különösen ez az a helyzet, amikor egy vállalkozás vezetése inkább a likviditási probléma megoldásával foglalkozik, nem pedig a projekt jövedelmezőségével - a lényeg az, hogy a befektetés a lehető leghamarabb megtérüljön. A módszer olyan helyzetekben is jó, ahol befektetések vannak magas fokozat kockázat, ezért minél rövidebb a megtérülési idő, annál kevésbé kockázatos a projekt. Ez a helyzet azokra az iparágakra vagy tevékenységekre jellemző, amelyeket a meglehetősen gyors technológiai változás nagy valószínűsége jellemez.
A hatékonysági együttható kiszámításának módszere (ARR) beruházásnak kettő van jellemvonások: először is, nem tartalmazza a jövedelmi mutatók diszkontálását; másodszor, a jövedelmet a PN nettó profit mutató jellemzi (mérleg szerinti eredmény mínusz költségvetési hozzájárulás).
A számítási algoritmus rendkívül egyszerű, ami előre meghatározza ennek a mutatónak a gyakorlatban való elterjedtségét: a beruházási hatékonysági mutatót (ARR) úgy számítjuk ki, hogy a PN átlagos éves nyereséget elosztjuk az átlagos beruházási értékkel (az együtthatót százalékban vesszük).
Az átlagos beruházási értéket úgy kapjuk meg, hogy a beruházás kezdeti összegét elosztjuk kettővel, ha feltételezzük, hogy az elemzett projekt megvalósítási időszakának lejártakor az összes beruházási költség leírásra kerül; ha a maradvány- vagy mentési érték (RV) létezhet, akkor annak értékelését ki kell zárni.
Ezt a mutatót hasonlítják össze az előlegezett tőke megtérülési mutatójával, amelyet úgy számítanak ki, hogy a vállalkozás teljes nettó nyereségét elosztják a tevékenységére előirányzott pénzeszközök teljes összegével.
A beruházás hatékonysági mutatón alapuló módszernek számos jelentős hátránya is van, elsősorban abból adódóan, hogy nem veszi figyelembe a pénzáramlások időbeli komponensét.
A módszer különösen nem tesz különbséget az azonos éves átlagos nyereségű, de az évek során változó nyereségű projektek között, illetve az azonos átlagos éves nyereségű, de eltérő számú év alatt termelt projektek között.
Nettó jelenérték (NPV) módszer az induló befektetés (IC) értékének összehasonlításából áll teljes összeg az általuk generált diszkontált nettó cash flow-k az előrejelzési időszakban. Mivel a pénzbeáramlás időben eloszlik, az elemző (befektető) által önállóan beállított r tényezővel diszkontálják, az általa befektetett tőkén kívánt vagy elérhető éves százalékos hozam alapján.
Nyilvánvalóan, ha:
NPV > 0, akkor a projektet el kell fogadni;
NPV< 0, то проект следует отвергнуть;
NPV = 0, akkor a projekt sem nem nyereséges, sem nem veszteséges.
Meg kell jegyezni, hogy azért különböző projektek Lehetőség van különböző diszkontráták alkalmazására az eltérő projektjellemzők (jövedelem-elvárások és kockázati szint) miatt.
A bevétel évenkénti előrejelzésénél lehetőség szerint minden olyan bevételtípust, valamint működési kiadást figyelembe kell venni, mind a termelési, mind a nem termelési költségeket, amelyek egy adott projekthez kapcsolódhatnak. A projekt megvalósítási időszakának végén az eszközök felszámolási értéke, valamint a tevékenység megszűnése miatti forgótőke egy részének felszabadulása formájában a tervek szerint forrás érkezik, amely bevételként kerül figyelembe megfelelő időszakok.
Meg kell jegyezni, hogy az NPV mutató a vállalkozás gazdasági potenciáljában bekövetkezett változások előrejelzett értékelését tükrözi, ha a kérdéses projektet elfogadják. Ez a mutató időbeli vonatkozásban additív, pl. A különböző projektek nettó jelenértéke összegezhető. Ez egy nagyon fontos tulajdonság, amely megkülönbözteti ezt a kritériumot az összes többitől, és lehetővé teszi, hogy a befektetési portfólió optimálisságának elemzésekor fő szempontként használják.
Belső megtérülési ráta módszere (IRR) a diszkontráta értéke, amely mellett a projekt nettó jelenértéke nulla:
IRR = r, amelynél
Ennek az együtthatónak a számítása a tervezett beruházások eredményességének elemzésekor a következő: Az IRR azt mutatja meg, hogy egy adott projekthez mekkora maximálisan megengedhető relatív költségszint társulhat. Például, ha a projektet teljes egészében hitelből finanszírozzák kereskedelmi Bank, akkor az IRR érték a banki kamat elfogadható szintjének felső határát mutatja, melynek túllépése veszteségessé teszi a projektet.
A gyakorlatban minden vállalkozás különféle forrásokból finanszírozza tevékenységét, beleértve a beruházásokat is. A vállalkozás tevékenységébe megelőlegezett pénzügyi források felhasználásának ellenértékeként kamatot, osztalékot, díjazást stb. fizet, pl. ésszerű költségeket visel gazdasági potenciáljának fenntartása érdekében. E ráfordítások relatív mértékét jellemző mutatót az előlegezett tőke (CC) „árának” nevezhetjük. Ez a mutató a vállalkozásnál végzett tevékenységeibe fektetett tőke minimális megtérülését, jövedelmezőségét tükrözi, és a súlyozott számtani átlag képlettel számítják ki.
Ennek a mutatónak a gazdasági jelentése a következő: a vállalkozás bármilyen befektetési döntést hozhat, amelynek jövedelmezőségi szintje nem alacsonyabb a CC mutató aktuális értékénél (illetve az adott projekt forrásának áránál, ha célforrása van). Ezzel hasonlítják össze az adott projektre számított IRR-t, és a köztük lévő kapcsolat a következő:
IRR > СС, akkor a projektet el kell fogadni;
J.R.R.< СС, то проект следует отвергнуть;
IRR = СС, akkor a projekt sem nem nyereséges, sem nem veszteséges.
A módszer gyakorlati alkalmazása számítástechnika hiányában bonyolult. Ebben az esetben az egymást követő iterációk módszerét alkalmazzuk a diszkonttényezők táblázatos értékeivel.
ROI-index módszer (PI) NPV mutató alapján számítják ki.
Nyilvánvalóan, ha:
PI > 1, akkor a projektet el kell fogadni;
PI< 1, то проект следует отвергнуть;
PI = 1, akkor a projekt sem nem nyereséges, sem nem veszteséges.
Az NPV mutatótól eltérően a jövedelmezőségi index relatív mutató. Ennek köszönhetően nagyon kényelmes, ha több, megközelítőleg azonos nettó értékkel rendelkező alternatív projekt közül választ egy projektet, vagy ha befektetési portfóliót készít a maximális teljes NPV értékkel.
Az összes vizsgált módszer fontos jellemzője, hogy a különböző lehetőségek összehasonlításának lehetőségére alkalmazzák őket beruházás fejlesztés, eltérő időtartamban, befektetési formában, a szükséges beruházások nagyságában és megvalósításuk ütemezésében.
A tőkegazdálkodás, függetlenül annak formájától és származási forrásától, bizonyos, több ezer éves gyakorlat által kidolgozott elveken alapul gazdasági aktivitás emberiség.
Ennek a gyakorlatnak az alapja mindig is a célok és a célok elérésének módszerei voltak. A tulajdon elidegenítésén, szuverenitásának (jogcímének) és a tőkeforgalmi rendszernek a megszilárdításán alapuló kapcsolatok korai fejlődésének korszakában elsősorban nem azon volt a hangsúly, hogy gazdasági hatékonyság(a piacok uralkodók általi monopolizálása miatt), hanem egy primitív létrehozására gazdasági rendszer, hozzájárulva a hatalom megtartásához különféle bitorlók és diktátorok által.
A piaci verseny megjelenésével és a tőke újratermelés fejlett formáinak fejlődésével, beleértve számos pénzügyi eszközök századi reformáció és reneszánsz korszaka, amely a (háborúkkal, rablással, rabszolgamunkával és kalózkodással megszerzett) tőke tulajdonosai elé állította a kezdeti tőke megőrzésének, hanem annak növelésének és védelmének feladatát is. . Akkoriban fektették le a hatékony befektetéskezelés alapvető módszereit, és mára ezeket az egyszerű elveket a projekt- és beruházásmenedzsment különféle tudományos koncepciói egészítették ki, amelyekről a cikk későbbi részében lesz szó.
Anélkül, hogy a „beruházási projektek végrehajtásának irányítása” kategóriák közgazdasági lényegének elméleti megértésének mélyére mennénk, a befektetési gyakorlatban két fő megközelítést alkalmaznak:
Itt azonban meg kell jegyezni, hogy a gyakorlatban a menedzsment módszerek ritkán találhatók meg egyetlen formában, és általában a befektetési stratégiák típusainak valamilyen kombinációját alkalmazzák, amelyet az eszközök típusa, a piaci helyzet és a befektető egyéni kockázati étvágya határoz meg. .
Bizonyos esetekben léteznek speciális módszerek a befektetési folyamat irányítására (általában vállalati vagy vállalati szinten), mint például a „befektetés-kontrolling”, amelynek általános elvi megoldását az alábbi diagram mutatja be:
Ha részletesebben beszélünk erről a módszertanról, akkor a befektetés-kontrolling fő célja:
Anélkül, hogy ilyen szisztematikus megközelítést kérnénk, a befektetési projekt irányításának fő szerepe a befektetőé (vagy a tőketulajdonosok, részvényesek egy csoportja), aki meghatározza a menedzsment alapelveit. befektetési vállalkozás minden konkrét esetben. Ezért egy másik, nem kevésbé fontos a beruházási projektek kezelésének módszertana, amely közvetlenül függ az eszköztulajdon típusától és a befektető jogi státuszától.
Az áttekintés szempontjából ezek a technikák a következő típusokban foglalhatók össze:
Természetes azt hinni, hogy a befektetési projektmenedzsment formái az ilyen különböző befektetők között jelentősen eltérhetnek az eszközállomány és az idő, valamint a tőkebefektetési piacok típusa tekintetében.
De van egy dolog, ami mindezen sok és változatos dologban közös - ez egy döntéshozatali algoritmus vagy módszer, amely az alábbi ábrán látható (majdnem univerzális) funkcionális blokkdiagram formájában ábrázolható:
Amint az a diagramból látható, a beruházási projektmenedzsment funkciók a vállalat három fő szintje között oszlanak meg:
Ha ezt a konstrukciót egy gyakorlati területen tekintjük, akkor példát hozhatunk a pénzügyi befektetéskezelésre befektetési társaság, Ahol:
Jegyzet. A modern tőkemenedzsment iparágban a beruházási projektmenedzsment fejlesztése a tulajdonos elválasztása felé halad a befektetési stratégia operatív megvalósításának funkciójától. Ezért olyan irányítási formákat fejlesztettek ki, mint a bizalmi vagyonkezelés, vagy a fintech vagy a blokklánc technológiákon alapuló menedzsment.
A fentieket összefoglalva világossá válik, hogy a beruházási projektek megvalósításának irányítása nem olyan egyszerű feladat, mint amilyennek papíron és egyéb ábrákon látszik. De mindenesetre a bevált módszertan általános forma amelyet bemutattak, összehasonlíthatatlanul jobb, mint a rendszer hiánya.
A beruházási projektmenedzsment relevanciája tehát elvileg nem valami távoli gondolat, hanem lényegében a tőke sikeres működésének algoritmusa.
Országok átállása ide piacgazdaság piaci viszonyok között jelentős érdeklődést váltott ki a menedzsment módszerek iránt. Az egyik hatékony modern trendek ezen a területen a projektmenedzsment.
A projektmenedzsment az emberi és a koordináció művészete anyagi erőforrások a projekt teljes életciklusa során modern irányítási módszerek és technikák rendszerének alkalmazásával bizonyos eredmények elérése érdekében a munka összetétele és terjedelme, a költségek, a minőség és a projektben résztvevők igényeinek kielégítése tekintetében. A projektmenedzsment fő feladatai:
A menedzsment alapja egy beruházási projekt, amely bármely rendszer kezdeti állapotában bekövetkezett ellenőrzött változásnak minősül, amely idő- és pénzvesztéssel jár. E kategória tartalmát meghatározza a projektben korábban kidolgozott szabályok szerint, költségvetési és időkorlátok között végrehajtott változtatások folyamatának és szabályozásának tanulmányozása.
A beruházási projektmenedzsment fő irányai:
A gyakorlatban három séma létezik a beruházási projektek kezelésére:
"Fő" rendszer. A projektvezető (menedzser) a megrendelő képviselője (megbízottja), és nem vállal anyagi felelősséget a meghozott döntésekért. Bármely cég részt vehet a projektben. Ebben az esetben a projektvezető feladata a projekt fejlesztésének és megvalósításának előrehaladásának koordinálása és irányítása, és nem áll szerződéses kapcsolatban a projekt többi résztvevőjével. Előnyök - objektivitás a menedzser számára, hátrányok - a projekt sorsának kockázata a megrendelőt terheli.
"Speciális vezérlés" rendszer. A projektvezető (menedzser) felelősséget vállal a projektért fix (becsült) ár keretein belül. A menedzser biztosítja a projektfolyamatok irányítását és koordinálását a közte és a projekt résztvevői között létrejött megállapodások szerint fix áron. Ez lehet egy szerződéses vagy tanácsadó cég (néha mérnöki cég). A tanácsadó cég irányítja a projektet, koordinálja a szállítást és a mérnöki munkát. A vállalkozó viseli a kockázatot.
Kulcsrakész rendszer. A projektvezető (menedzser) egy tervező és kivitelező cég, amellyel a megrendelő kulcsrakész szerződést köt a projekt vállalt költségén.
Modern formájában a projektmenedzsment a 20. század 60-as évei óta fejlődik, és kezdetben a mátrix szervezeti struktúrákhoz és hálózati diagramokhoz kapcsolták. Később fejlesztése során a hatálya alá került nagyszámú a menedzsment egyéb szempontjai és módszerei, úgymint költség, kockázat, minőség, együttműködés a projekt résztvevőivel és érdekelt felekkel, projektcsapatok szervezése, döntéshozatal, konfliktusmegoldó számítástechnika stb. Ma a „Projektmenedzsment” egy önálló irány a befektetési területen, saját módszertanával, fogalmi apparátusával és módszereivel. Ma a projektmenedzsment a változásmenedzsment, a projektek sikeres megvalósításának tudománya és művészete az ötlet kezdetétől a befejezéséig egy új vállalkozás, rekonstrukció vagy műszaki berendezések megszervezésében vagy gazdasági reformban.
Mindent alaposan át kell gondolnia, és fel kell mérnie jövőbeli lépéseit, hogy ne veszítse el saját tőkéjét.
Mit jelent?
A jövőbeni eszköz befektetési kockázati szintjét elemzi, kiszámítja a szükséges volument, és felméri a befektetés végén elérhető pozitív hatás nagyságát.
Gyakorlatilag minden beruházási projekt megvalósítása kemény munka. Ez a nagyszámú résztvevő közötti interakció megszervezése, a szükséges célok és célkitűzések elérésének módjainak és módszereinek kiépítése, ez a projekt mindenki számára biztosított.
Nyilvánvalóan egy ilyen sokrétű folyamathoz ellenőrzésre, és legfőképpen irányításra van szükség.
A beruházási projektmenedzsment az a tevékenység valamennyi résztvevője közötti interakció kialakításának folyamata, valamint a szükséges erőforrások biztosítása.
Általában a menedzsment egy adott objektum befolyásolásának és interakciójának meghatározott lépéseit, módszereit és módszereit jelenti, amelyektől konkrét eredményekre van szükség. A menedzsment a létesítmény stabil működésének megőrzését és fenntartását szolgálja.
Főbb vezérlési funkciók:
Ahhoz, hogy a beruházási projekt menedzsment folyamata sikeres legyen, és a befektetők és a tulajdonosok azt kapják, amit akarnak, a következő menedzsment elveket kell betartani:
A vezetési módszerek felfedik a vállalat összes vezetési tevékenységének lényegét. Ösztönző és motiváló tényező a projekt minden résztvevője számára.
Minél hatékonyabb a módszer, annál magasabb a tevékenység végeredménye. Így annak eredményessége nagymértékben függ attól, hogy melyik irányítási módszert választják a vállalkozásnál.
Ma a következőket különböztetik meg: beruházási projektmenedzsment módszerek :
A hatékony gazdálkodáshoz jól működő rendszerre van szükség. A rendszer egy folyamatban részt vevő összes elem integrált szerkezete.
Beruházási projektmenedzsment rendszer az elérési módok és módszerek szervezett struktúrája.
A beruházási projektmenedzsment fő formái a következők:
Van még operatív és napi irányítás is. A különbségek abban rejlenek, hogy az operatív projektmenedzsment szinte valós időben (általában egy nap, egy hét) minden kulcsmutató ellenőrzését jelenti, míg a jelenlegi menedzsmentben az ellenőrzés szigorúan beszámolási időszakok (hó, negyedév, év), ill. ennek megfelelően megtörténik a szükséges kiigazítások.
A beruházási projektek tevékenységének irányításának folyamata nagyon összetett és sokrétű. Ez rövid és hosszú távú időszakokat is igénybe vehet. Előfordul, hogy nem minden megy a tervek szerint, és bizonyos árnyalatok kiigazításon esnek át.
Például változhatnak a piaci feltételek, adótörvény, politikai rendszer, ember okozta, környezeti vagy természeti katasztrófa fog bekövetkezni, megváltoznak a termelési normák stb. Ebben az esetben a befektetési projektek kockázatkezelése szempontjából a menedzser módosíthatja a projekt céljait és célkitűzéseit, a konkrét eredmények eléréséhez szükséges időintervallumokat, felülvizsgálhatja pénzügyi terv, valamint a projektben résztvevők összetételét.
Így, beruházási projekt kockázatkezelése Ez a vezetői döntések és intézkedések meghozatalának folyamata, amelyek célja az eredményeket negatívan befolyásoló nemkívánatos események és hatások valószínűségének csökkentése.
A kockázatkezelés egyben az egyensúly fenntartását is jelenti a kívánt haszon megszerzésének lehetősége és annak elmulasztásának kockázata között.
Mint ismeretes, életciklus Egy beruházási projekt megvalósítása több szakaszon megy keresztül. Az egyes fázisok eredményessége nagyon fontos a végeredmény eléréséhez, és természetesen minden fázisnak megvannak a maga egyedi kockázatai, amelyek helyes kezelése a projekt sikeréhez vezet.
A befektetési szakaszban a következő típusú kockázatok léteznek:
A működési szakasznak kockázatai vannak:
Egy projekt felszámolása során a következő kockázati csoportokkal találkozhat:
Így a kockázatkezelés során figyelembe kell venni a beruházási projektek megvalósításának minden szakaszához kapcsolódó kockázati csoportokat, nevezetesen:
A főbb problémák és nehézségek azonosítása, amelyek akadályozhatják a megvalósítást befektetési ötlet tudnia kell, milyen módszerekkel lehet ezeket irányítani és kezelni:
