19.1. Az Irányelvekkel összhangban költségvetési politika a 2017. évre, valamint a 2018. és 2019. évi tervezési időszakra (a továbbiakban: Főirányok) fő feladat A következő három évben biztosítani kell a költségvetési hiány teljes mértékben piaci alapú finanszírozására való zökkenőmentes átállást, miközben 2017-2019-ben a GDP-hez viszonyított módszeres, évi 1 százalékpontos csökkentését tervezik. Csökken a szuverén alapok, mint a költségvetési hiány finanszírozási forrásainak szerepe, finanszírozási forrásainak szerkezetében pedig nő a hazai hitelfelvételek aránya. A külpiaci hitelfelvételek volumenét ugyanakkor elsősorban az állampapírpiac likviditásának fenntartása határozza meg. Az Útmutató jelzi, hogy egy ilyen hiányfinanszírozási stratégia megvalósítása lehetővé teszi az államadósság elfogadható mértékű – a GDP 17%-áig terjedő – szinten tartását.
Államadósság 2017-ben a 2016-os becsléshez képest növekedni fog 13 445,2 milliárd rubelről (a GDP 16,2%-a) előtt 13 972,2 milliárd rubel (a GDP 16,1%-a), vagy 527,0 milliárd rubel (3,9%), 2018-ban - akár 15 177,1 milliárd rubel (a GDP 16,4%-a), azaz 1731,9 milliárd rubel (12,9%), 2019-ben - egészen 16 651,9 milliárd rubel (a GDP 16,8%-a), azaz 3206,7 milliárd rubel (23,9%). Ahol részvényállapot belföldi adósság az államadósság összvolumenében 2017-2019-ben növekedni fog és összege 74,1%, 76,3% és 76,8% részesedésselállapot külső adósság hanyatlás – 25,9%, 23,7% és 23,2% illetőleg.
A belföldi államadósság volumene Orosz Föderáció a 2016-os becsléshez képest 9867,8 milliárd rubelről 2019-ben 12788,4 milliárd rubelre, azaz 2920,6 milliárd rubelre (1,3-szorosára) nő. Az Orosz Föderáció külső államadósságának volumene az előrejelzések szerint a 2016-os 3577,4 milliárd rubelről 2019-re 3863,5 milliárd rubelre, azaz 286,1 milliárd rubelre (8%-kal) nő.
Az államadósság volumenének és szerkezetének dinamikáját 2014-2019-ben (év végén) az alábbi táblázat mutatja be.
(milliárd rubel)
| 2014-es jelentés | 2015-ös jelentés | 2016, törvény | 2016-os becslés | 2017, projekt | 2018, projekt | 2019, projekt | |
| Az Orosz Föderáció államadóssága | 10 299,1 | 10 951,9 | 12 317,5 | 13 445,2 | 13 972,2 | 15 177,1 | 16 651,9 |
| a GDP %-a | 13,2 | 13,6 | 15,7 | 16,2 | 16,1 | 16,4 | 16,8 |
| % nak nek előző év | 136,4 | 106,3 | 112,5 | 122,8 | 103,9 | 108,6 | 109,7 |
| % 2016-ra | 103,9 | 112,9 | 123,9 | ||||
| beleértve: | |||||||
| Belföldi államadósság | 7 241,2 | 7 307,6 | 8 817,8 | 9 867,8 | 10 351,6 | 11 580,9 | 12 788,4 |
| a GDP %-a | 9,3 | 11,2 | 11,9 | 11,9 | 12,5 | 12,9 | |
| % az előző évhez képest | 126,5 | 120,4 | 114,4 | 104,9 | 111,9 | 110,4 | |
| % 2016-ra | 104,9 | 117,4 | 129,6 | ||||
| Az állam külső adóssága | 3 057,9 | 3 644,3 | 3 499,7 | 3 577,4 | 3 620,6 | 3 596,2 | 3 863,5 |
| a GDP %-a | 3,9 | 4,5 | 4,4 | 4,3 | 4,2 | 3,9 | 3,9 |
| % az előző évhez képest | 167,5 | 119,2 | 98,2 | 101,2 | 99,3 | 107,4 | |
| % 2016-ra | 101,2 | 100,5 | |||||
| Referencia: | |||||||
| GDP | 77 945,1 | 80 804,3 | 78 673,0 | 82 815,0 | 86 806,0 | 92 296,0 | 98 860,0 |
| A rubel és az amerikai dollár árfolyama | 61 | 63,3 | 67,5 | 67,5 | 68,7 | 71,1 | |
| Az állam külső adóssága dollármilliárdokban | 50,0 | 55,1 | 55,1 | 53,6 | 52,8 | 53,6 |
A megadott adatok elemzése azt mutatja, hogy 2017-2019-ben a 2016-os becsléshez képest abszolút volumennövekedés mellett az Orosz Föderáció államadóssága GDP-aránya 2019-ben 16,2%-ról 16,8%-ra nő, miközben a belső államadósság a GDP 11,9%-áról a GDP 12,9%-ára nő 2019-ben, a külső adósság pedig a GDP 4,3%-áról a GDP 3,9%-ára csökken. illetőleg.
Útlevél projekt állami program Az Orosz Föderáció „Pénzügyi irányítás és a pénzügyi piacok szabályozása” című célmutató értéke „Az Orosz Föderáció államadóssága a bruttó hazai termékhez viszonyítva, nem több” célmutató értéke 2016-ban 14,3%-ról 20%-ra csökkent, ugyanez a mutató értéke 2017-2019 között van előírva. Így az Orosz Föderáció államadósságának volumene a következő időszakban akár a GDP 17%-át is elérheti, vagyis viszonylag biztonságos szinten marad.
Az államadósság volumenének 2008-2019 közötti változásaira vonatkozó adatokat az alábbi ábra mutatja be.
Az államadósság volumenének és szerkezetének biztonságos szintjének a világgyakorlatban történő meghatározása érdekében az adósság fenntarthatóságának különböző mutatóit alkalmazzák. Az adósságfenntarthatósági mutatók költségvetési szempontból történő elemzése során az államadósság arányait és az államháztartás állapotát jellemző mutatókat értékelik.
A világgyakorlatban használt főbb mutatók, amelyek az Orosz Föderációhoz viszonyított adósságfenntarthatóság mértékét jellemzik 2014-2019-ben, az alábbi táblázatban láthatók.
| Az indikátor neve | 2014-es év | 2015 | 2016 (becslés) | 2017 (előrejelzés) | 2018 (előrejelzés) | 2019 (előrejelzés) | Kritérium (indikatív értékek) |
| Az Orosz Föderáció államadóssága, a GDP %-a | 13,2 | 13,6 | 16,2 | 16,1 | 16,4 | 16,8 | < 50 % |
| A belföldi államadósság aránya az Orosz Föderáció teljes államadósságában, % | 70,3 | 66,7 | 73,4 | 74,1 | 76,3 | 76,8 | > 50 % |
| Az államadósság-szolgálati kiadások részesedése az összes kiadásból szövetségi költségvetés, % | 2,8 | 3,3 | 3,9 | 4,5 | 5,3 | 5,4 | < 10 % |
| Az államadósság törlesztésére és kiszolgálására kifizetett kifizetések éves összegének aránya a szövetségi költségvetés bevételeihez, % | 5,6 | 10,1 | 9,4 | 11,9 | 11,9 | 11,6 | < 10 % |
| Az Orosz Föderáció államadósságának aránya a szövetségi költségvetés bevételeihez képest, % | 80,2 | 100,6 | 103,6 | 108,2 | 112,2 | < 250 % | |
| Az Orosz Föderáció állam külső adósságának aránya az áru- és szolgáltatásexport éves volumenéhez viszonyítva, % | 9,6 | 12,7 | 17,1 | 16,3 | 15,6 | 15,3 | < 220 % |
| Az állam külső adósságának törlesztésére és kiszolgálására kifizetett éves kifizetések aránya az éves áru- és szolgáltatásexport volumenéhez viszonyítva, % | 0,8 | 1,7 | 1,3 | 1,9 | 2,3 | 1,6 | < 25 % |
A táblázat adataiból jól látható, hogy olyan mutatók, mint az államadósság GDP-hez viszonyított aránya, az államadósság kiszolgálására fordított kiadások aránya a szövetségi költségvetés teljes kiadásaiból, az államadósságnak a szövetségi költségvetés bevételeihez viszonyított aránya, pl. figyelembe véve értékük 2017-2019 közötti növekedését, ne haladja meg küszöbértékek. Ugyanakkor a 2017-2019-es törvénytervezet paraméterei szerint az államadósság törlesztésére és kiszolgálására kifizetett kifizetések éves összegének a szövetségi költségvetés bevételeihez viszonyított arányát jellemző együttható. valamivel a küszöb felett.
A fedezettségi mutató, amely az államadósság törlesztési és -szolgálati befizetések volumenének a teljes hitelállományhoz viszonyított arányát mutatja, 2017-2019-ben 84,7%, 92,9% és 91,9% lesz (2015-ben értéke 195,2%, 2016-ban - 104,8%). Ennek az aránynak a csökkenése főként az Orosz Föderáció államháztartási hiteleinek volumenének jelentős növekedése, az állampapírok hazai piacon történő kihelyezése miatt a vizsgált időszakban. Az elmúlt két évben megfigyelt, a befektetők által a saját feltételeik szerinti kereslet teljes volumenének jelentős növekedése mellett az államkölcsönök volumenének meredek növekedése az államkötvények kihelyezési feltételeinek romlásához vezethet. a hozamok növekedése és a hitelfelvételi feltételek csökkenése az orosz adósságpiac korlátozott kapacitása és a résztvevők befektetési horizontja miatt, valamint az Orosz Föderáció állami belső adósságállományának jelentős növekedése valamint a szövetségi költségvetés adósságterhének növekedése a kiszolgálás szempontjából.
19.2. a belföldi államadósság felső határa 2018. január 1-től összegben biztosított 10 351,6 milliárd rubel, amely 483,8 milliárd rubel, azaz 4,9%-kal magasabb, mint a 359-FZ szövetségi törvény által megállapított, 2017. január 1-jén érvényes belföldi államadósság maximális összege, amely változhat.
A hazai hazai államadósság volumenének és szerkezetének (év végi állapotú) dinamikáját 2015-2019-ben az alábbi táblázat mutatja be.
| 2015-ös jelentés | 2016 (359-FZ. sz. szövetségi törvény a módosításokkal) | 2017, projekt | 2018, projekt | 2019, projekt | 2019-2016, % | ||||||
| milliárd rubel | szerkezet, % | milliárd rubel | szerkezet, % | milliárd rubel | szerkezet, % | milliárd rubel | szerkezet, % | milliárd rubel | szerkezet, % | % | |
| Belföldi államadósság, összesen | 7 307,6 | 9 867,8 | 10 351,6 | 11 580,9 | 12 788,4 | 129,6 | |||||
| beleértve: | |||||||||||
| állampapírok | 5 573,1 | 76,3 | 6 141,1 | 62,2 | 7 205,2 | 69,6 | 8 301,0 | 71,7 | 9 388,8 | 73,4 | 153,7 |
| állami garanciák | 1 734,5 | 23,7 | 3 726,7 | 37,8 | 3 146,4 | 30,4 | 3 279,9 | 28,3 | 3 399,6 | 26,6 | 91,2 |
A fenti adatok elemzése azt mutatja, hogy a belső államadósság növekedése az államadósság növekedésének köszönhető értékpapír, amelynek névértéke az Orosz Föderáció pénznemében van feltüntetve. Ezzel párhuzamosan az állampapírok adósságának aránya a 2017-es 69,6%-ról 2019-re 73,4%-ra nő, az államgaranciáké pedig a 2017-es 30,4%-ról 26,6%-ra csökken 2019-ben.
Az állampapírokban denominált belföldi adósságállomány 2017-ben 7205,2 milliárd rubel lesz, ami 1098,0 milliárd rubel, 18%-kal több, mint 2016-ban, és 1632,1 milliárd rubel, 29,3%-kal több, mint 2015-ben. 2017-2019-ben 1,5-szeresére nő, 2019 végére pedig 9388,8 milliárd rubelt tesz ki.
Az oroszországi pénzügyminisztérium a főbb irányvonalaknak megfelelően új speciális állampapírok kibocsátását tervezi a lakosság számára, hogy további kölcsönforrásokat vonzzon.
A törvénytervezet 13. cikkével és az Orosz Föderációnak az Orosz Föderáció pénznemében nyújtott állami garanciáinak programjával (a továbbiakban: garanciaprogram) 2017-re (a törvénytervezet 45. függeléke) összhangban az állami támogatás biztosítása Az Orosz Föderáció garanciáit az Orosz Föderáció pénznemében (a továbbiakban: garanciák) 2017-ben 190,1 milliárd rubel összegben biztosítják.
A garanciák tervezett mennyisége 2017-ben lényegesen alacsonyabb, mint az Orosz Föderáció állami garanciaprogramjai által az Orosz Föderáció pénznemében 2012–2016 között biztosított állami garanciák mennyisége. Így a 2017. évi tervezett mennyiség 67,9%-kal alacsonyabb a 2016. évi garancia teljes összegénél (592,5 milliárd rubel), 66,2%-kal alacsonyabb, mint a 2015. évi garancia teljes összege (563,3 milliárd rubel).
Ugyanakkor évek óta negatív tendencia figyelhető meg a garanciaprogramok elmaradásában: 2011-ben a ténylegesen kiadott garanciák volumene a Garanciaprogram keretében vállalt garancia összegének 48,1%-át tette ki, 2012-ben pedig 67,8%-át. %, 2013-ban - 68,3%, 2014-ben - 77,1%, 2015-ben - 37%. 2016. január-októberben a garanciaprogram végrehajtása a megállapított mennyiség (592,5 milliárd rubel) mindössze 0,2%-a.
Az Orosz Föderáció pénznemében nyújtott állami garanciák 2017-2019 közötti mennyiségére vonatkozó adatokat garanciacélok szerint az alábbi táblázat tartalmazza.
| A garancia célja | Az állami garanciák nyújtásának volumene 2017-ben, millió rubel | Részesedés a teljes mennyiségben, % | Az állami garanciák nyújtásának volumene 2018-ban millió rubel | Az állami garanciák nyújtásának volumene 2019-ben, millió rubel |
| Az Orosz Föderáció kormánya által meghatározott módon befektetési projektek végrehajtására vagy egyéb célokra kiválasztott jogi személyek által bevont kölcsönök vagy kötvénykölcsönök esetében, a kormány által megállapított Orosz Föderáció | 100 000,0 | 52,6 | 100 000,0 | 100 000,0 |
| A „Rostec” Csúcstechnológiai Ipari Termékek Fejlesztését, Gyártását és Exportját Segítő Állami Társaság leányvállalatai vagy leányvállalatai, valamint az említett leányvállalatok és leányvállalatok által felvett kölcsönök vagy kötvényhitelek esetében jogalanyok orosz részvénytársaságok részvénycsomagjai vagy a RUSNANO JSC tulajdonában lévő korlátolt felelősségű társaságok jegyzett tőkéjében való részesedés megszerzése céljából | 6 400,0 | 3,4 | nem biztosított | nem biztosított |
| A katonai-ipari komplexum szervezetei által az „Orosz Föderáció katonai-ipari komplexumának fejlesztése 2011-2020” szövetségi célprogram keretében végrehajtott projektek végrehajtására vonzott hitelekhez | 43 724,7 | nem biztosított | nem biztosított | |
| Az Észak-Kaukázus területén bejegyzett és fő jogszabályi tevékenységüket végző jogi személyek által felvett kölcsönök vagy kötvénykölcsönök esetében szövetségi kerület, az észak-kaukázusi szövetségi körzet turisztikai klaszterének létrehozását célzó beruházási projektek megvalósítására | 8 000,0 | 4,2 | 9 000,0 | 9 000,0 |
| Kölcsönekhez vagy lekötött kölcsönökhöz Részvénytársaság RUSNANO nanoipari beruházási projektek megvalósítására, finanszírozásra befektetési alapok nanotechnológiák, valamint a RUSNANO JSC által korábban a RUSNANO JSC alapszabályában meghatározott célok elérése érdekében felvett hitelek vagy kötvényhitelek törlesztésére. | 21 100,0 | 11,1 | 13 400,0 | nem biztosított |
| Az észak-kaukázusi szövetségi körzet területén bejegyzett és fő jogszabályi tevékenységüket végző jogi személyek által felvett kölcsönökre, az észak-kaukázusi szövetségi körzet területén beruházási projektek megvalósítására | 10 000,0 | 5,3 | 10 000,0 | 10 000,0 |
| A United Engine Corporation OJSC által a polgári repüléshez használt motoralkatrészek és motorgondolatok tömeggyártásának megszervezésére irányuló munkák finanszírozására vonzott hitelekre | 899,2 | 0,5 | 1 115,6 | 726,9 |
| Teljes | 190 123,9 | 133 515,6 | 119 726,9 |
A 2017-ben kibocsátandó garanciák fő volumene „az Orosz Föderáció kormánya által meghatározott módon kiválasztott jogi személyek által befektetési projektek végrehajtására vagy az általa megállapított egyéb célokra felvett kölcsönök vagy kötvényhitelek garantálására szolgál. az Orosz Föderáció kormánya”. A törvényjavaslatnak megfelelően 2017-ben a meghatározott kezességi célra 100,0 milliárd rubel összegű állami kezességvállalást terveznek, ami a teljes céltartalék 52,6%-a. a Program által biztosított.
Az erre a célra nyújtott garanciák volumene 2016-ban 175,3 milliárd rubel, ami a garanciák teljes összegének 29,6%-a; 2015-ben - 297,5 milliárd rubel vagy 52,8%; 2014-ben - 97,5 milliárd rubel, azaz 14,1%; 2013-ban - 97,5 milliárd rubel vagy 15,9%; 2012-ben - 128,5 milliárd rubel, azaz 26%.
Meg kell jegyezni, hogy a Garanciaprogramok végrehajtásának szintje nem megfelelő a meghatározott cél érdekében utóbbi évek. Így 2012-ben az előirányzott mennyiségből ténylegesen 67,6 milliárd rubel értékben, azaz a megállapított garanciaösszeg 52,6%-ában nyújtottak állami kezességvállalást, 2013-ban nem, 2014-ben 44,0 milliárd rubelt nyújtottak ténylegesen. , azaz 45,1%, 2015-ben - 50,9 milliárd rubel, azaz 17,1%. 2016. október 1-től az Orosz Föderáció Államadósság-könyve szerint erre a célra nem nyújtottak garanciát.
Emellett az állami kezességvállalások nagy része éveken át „a hadiipari komplexum szervezetei által az államvédelmi megbízás teljesítése (végrehajtása) céljára felvett kölcsönökre” kezességet jelentett. Így 2012-ben az erre a célra nyújtott garanciák mennyisége az Orosz Föderáció állami garanciaprogramja által 2012-re az Orosz Föderáció pénznemében előírt teljes mennyiség 40,4%-át tette ki; 2013-ban - 65,2%; 2014-ben - 71,8%; 2015-ben - 4,6%; 2016-ban - 35,3%. 2017-ben erre a célra állami kezességvállalás nem biztosított.
2017-ben jelentős összegű állami kezességvállalást terveznek nyújtani „a katonai-ipari komplexum szervezetei által a szövetségi célprogram fejlesztése” keretében megvalósuló projektek megvalósítására felvett hitelekre. az Orosz Föderáció 2011–2020 közötti katonai-ipari komplexuma”, amely a garanciaprogram tervezetében előírt teljes összeg 23 %-a.
Megjegyzendő, hogy fennáll annak a kockázata, hogy a 2017. évi garanciaprogramban előírt állami kezességvállalások tervezett mennyisége nem teljesül. Így 2016. október 1-jétől csak 2 állami garanciát nyújtottak 1 072,0 millió rubel értékben, ami az Orosz Föderáció állami garanciaprogramja által 2016-ra az Orosz Föderáció pénznemében előírt mennyiség 0,2%-a. . Ahol Számviteli Kamara ismételten felhívta a figyelmet az állami kezességvállalások egyenlőtlenségére az év során. Így az állami kezességvállalás nagy része évente decemberre esik.
Az Orosz Föderáció 2017-ben az Orosz Föderáció pénznemében kibocsátandó állami garanciáinak fő mennyisége a visszkereseti joggal vagy a követelési jogok olyan személyre történő átruházásával kapcsolatos garanciákra esik, akiknek a kötelezettségeiért az Orosz Föderáció állam garanciája van. Orosz Föderáció kerül bemutatásra - a teljes mennyiség 83,6% -a. A visszkereset nélküli állami garancia nyújtását a JSC RUSNANO 21,1 milliárd rubel összegben tervezi (a JSC RUSNANO állami kezességvállalásának volumene 2016-ban 35,5 milliárd rubel), valamint a bejegyzett és teljesítő jogi személyek által felvett hitelekre. törvényben meghatározott fő tevékenységek az észak-kaukázusi szövetségi körzet területén, beruházási projektek végrehajtása az észak-kaukázusi szövetségi körzet területén - 10,0 milliárd rubel értékben.
Garanciaprogram tervezet 2017. évre lehetséges teljesítmény Az Orosz Föderáció állami garanciái költségvetési előirányzatokat írnak elő:
a szövetségi költségvetési hiány finanszírozási forrásainak terhére visszkereseti joggal biztosított garanciák mellett - 80 573,4 millió rubel;
a visszkereseti jog és a követelési jogok átruházása nélkül nyújtott garanciák szövetségi költségvetési kiadásaira - 11 169,9 millió rubel.
Az orosz pénzügyminisztérium szerint az Orosz Föderáció állami garanciáinak az Orosz Föderáció pénznemében történő esetleges végrehajtására tervezett költségvetési előirányzatok összege 2017-ben a kötelezettségek mennyiségének növekedése miatt a szövetségi törvényhez képest nőtt. 2016-ra megállapított 359-FZ szám: a szövetségi költségvetési hiány finanszírozási forrásai szerint - 39 635,2 millió rubel vagy kétszerese a szövetségi költségvetés kiadásainak - 6 479,2 millió rubel vagy 2,4-szerese.
Az esetleges jótállási esetek állami kezességvállalásának lebonyolítására biztosított költségvetési források tényleges felhasználásának elemzése kimutatta, hogy 2014-2015-ben az állami kezességvállalás lehívása nem valósult meg, 2016. január-szeptemberben a kezes 133,84 forint összegben teljesített kötelezettséget. millió rubel.
Az oroszországi pénzügyminisztérium a mai napig nem hozott intézkedéseket a költségvetési hatáskörök végrehajtására a szövetségi költségvetés elkészítésének megszervezésére a módszertani útmutatás végrehajtása tekintetében az állami garanciaprogram tervezetének kialakításában. Normatív aktus Oroszország Pénzügyminisztériuma az Orosz Föderáció állami garanciaprogramjának tervezetének kialakítására vonatkozó eljárás jóváhagyásáról (beleértve a garancia céljait és terjedelmét, a kezesnek a megbízóval szembeni visszkereseti jogának meglétét vagy hiányát, valamint egyéb feltételek megléte, beleértve az elemzés végrehajtását is pénzügyi helyzet biztosíték nyújtásakor) nem fogadják el.
Megjegyzendő, hogy a Számviteli Kamara a 2015. évi szövetségi költségvetés végrehajtásáról szóló jelentésről szóló véleményében megjegyezte, hogy normatív dokumentum Nem hagyták jóvá Oroszország pénzügyminisztériumát, amely meghatározza az Orosz Föderáció állami garanciaprogramjainak tervezetének kialakítására vonatkozó eljárást, beleértve az Orosz Föderáció pénznemét is.
19.3. A törvényjavaslat 1. cikke szerint az Orosz Föderáció állam külső adósságának felső határa 2018. január 1-től összegben biztosított 53,6 milliárd USD, azaz 48,7 milliárd euró, ami 1,5 milliárd USA-dollárral, 2,7%-kal kevesebb, mint a külső adósság 2017. január 1-jei felső határa, amelyet a módosított 359-FZ szövetségi törvény állapított meg.
Az állam külső adósságállományának év végi volumenének és szerkezetének dinamikáját az alábbi táblázat mutatja be.
(millió USA dollár)
| 2015-ös jelentés | 2016-os becslés | 2017, projekt | 2018, projekt | 2019, projekt | |||||||
| összeg | szerkezet, % | összeg | szerkezet, % | összeg | szerkezet, % | összeg | szerkezet, % | összeg | szerkezet, % | ||
| Az Orosz Föderáció külső államadóssága – összesen | 50 002,4 | 52 803,0 | 53 558,8 | 52 806,8 | 53 585,9 | ||||||
| beleértve: | |||||||||||
| kölcsönök külföldi országok, beleértve a célt is külföldi hitelek(kölcsönök), MPI-k, egyéb jogalanyok nemzetközi törvény, külföldi jogi személyek külföldi valuta | 2 209,9 | 4,4 | 1 693,3 | 3,2 | 1 529,6 | 2,9 | 1 317,1 | 2,5 | 1 093,7 | ||
| az Orosz Föderáció állampapírjai, amelyek névértéke devizában van feltüntetve | 35 916,6 | 71,8 | 37 653,8 | 71,3 | 37 373,3 | 69,8 | 35 633,8 | 67,5 | 35 436,3 | 66,1 | |
| az Orosz Föderáció állami garanciái devizában | 11 875,9 | 23,8 | 13 455,9 | 25,5 | 14 655,9 | 27,4 | 15 855,9 | 17 055,9 | 31,8 |
Az Orosz Föderáció állami külső adósságállományának kiszámításakor a jelzett dátumokra a következő előrejelzési árfolyamokat használtuk: 64,9 rubel per 1 USD az adósság kiszámításához 2017. január 1-jén; 67,6 rubel 1 amerikai dolláronként a 2018. január 1-i tartozás kiszámításához; 68,1 rubel 1 amerikai dolláronként az adósság kiszámításához 2019. január 1-jén; 72,1 rubel 1 amerikai dolláronként a tartozás kiszámításához 2020. január 1-jén. Az euróban denominált adósság dollárra váltásához 1,10-es tényezőt használtak, kivéve a 2017. január 1-jei adósságot, amelyet 1,11-es tényezővel számítottak ki.
Az Orosz Föderáció állam külső adósságának legjelentősebb része az Orosz Föderáció állampapírjaira esik, amelyek névértéke devizában van feltüntetve. 2017. január 1-től 71,3, illetve 2018. január 1-től 69,8 százaléka lesz az állam amerikai dollárban denominált külső adósságának, ami valamivel alacsonyabb, mint 2016. január 1-jén (71,8 százalék). . 2018-ban és 2019-ben az Orosz Föderáció devizában denominált állampapírjainak részesedése enyhén csökken, és 67,5, illetve 66,1 százalékot tesz ki.
Az előrejelzések szerint az Orosz Föderáció állami garanciáival fennálló adósság devizában kifejezett aránya 25,5%, illetve 27,4% lesz 2017. január 1-től, illetve 2018. január 1-től (szemben a 2016. január 1-i 23,8%-kal). , 2019. január 1-jére és 2020. január 1-jére - 30% és 31,8%. Az IFI-k, a külföldi kormányok felé fennálló adósság aránya, valamint a velük kötött betéti megállapodás alapján központi Bank Líbia tovább csökken: a 2016. január 1-jei 4,4%-ról 2020. január 1-re 2%-ra.
2016. január 1-jén az Orosz Föderáció külső kötvénykölcsöneinek (a továbbiakban: OVOS) kötvényei után fennálló állami külső adósság 35 911,2 millió USA dollárt (2 617,3 milliárd rubelt) tett ki. 2016-ban 3 000,0 millió USD értékben helyeztek ki OVOZ-okat, és figyelembe véve a 2017. január 1-jei 1 273,1 millió USD összegű törlesztést, az eurókötvények tartozása 37 650,5 millió USD (2 443,5 milliárd rubel) lesz. .
Államadósságból kezelik olyan kormányzati intézkedések összességére utal, amelyek célja a hitelezők bevételének kifizetése és a hitelek visszafizetése, a már kibocsátott hitelek feltételeinek megváltoztatása, a feltételek meghatározása és új állampapírok kibocsátása.
Az államadósság-kezelést az Orosz Föderáció kormánya végzi hatáskörén belül.
Menedzsment célok az államadósság:
A kölcsönökből származó bevétel kifizetése és visszafizetése általában a terhére történik költségvetési források. Az államadósság jelentős növekedésével és a növekvő költségvetési nehézségekkel összefüggésben azonban az állam az államadósság refinanszírozásához is folyamodhat.
Refinanszírozás alatt a régi államadósság törlesztésére utal új hitelek kibocsátásával.
Hazánk például refinanszírozást használt fel az 1966-os állami 3%-os hazai nyerő kölcsön adósságának törlesztésére. Ennek a hitelnek a lejárta után a kötvényeket egy éven belül új hitel - az 1982-es hazai nyerőkölcsön - kötvényeire cserélték. az árfolyamkülönbözet megfizetése nélkül.
A refinanszírozást az államkincstárjegy-kibocsátás során is alkalmazták. A megvalósítás előrehaladtával az 1955-1956-os kölcsönök törlesztésére további források kerültek elkülönítésre, amelyeket előfizetéssel helyeztek el a lakosság körében.
A refinanszírozást aktívan alkalmazzák az államadósság külső részének kamatai és törlesztései során. Az új hitelek nyújtásának elengedhetetlen feltétele az adós ország hírneve a nemzetközi pénzpiac köreiben, gazdasági és politikai stabilitása.
A hitelek törlesztése nyeremény lehívásával (amikor a nyeremény mellett a kötvény névértékét is kifizetik), valamint a nyertes és kamatozó hitelek kiváltási lehívásával, illetve a hitelezőktől állampapír vásárlásával történik. A kölcsönökből származó bevétel kifizetése nyereménykihúzással, banki kuponok éves kifizetésével vagy a bevétel összegének nem készpénzzel történő átutalásával történik a vállalkozások és szervezetek számláira. A vállalkozások, valamint a bankok, biztosítók és egyéb pénzügyi és hitelintézetek körében elhelyezett, 1990. évi állami, ötszázalékos állami belső kölcsön esetében készpénz nélküli bevételszerzési eljárást biztosítottak.
a nyeremények kifizetése, éves kamat, a hiteltörlesztési összegek teszik ki az államadósság kezelési költségeinek nagy részét. Ez utóbbiak közé tartoznak még az állampapírok gyártási, küldési és értékesítési költségei, a nyereményjátékok, a visszaváltási költségek és néhány egyéb költség.
Az államnak gondoskodnia kell a hatékonyságról állami kölcsön. A hitelfelvételi műveletek hatékonyságáról felületes képet kaphatunk az állami hitelrendszerből származó éves bevételek összegének összehasonlításából. Az állami hitelműveletek eredményességéről viszonylag teljes képet ad az állami hitelrendszerben a kiadásokhoz képest többletbevételek és a kiadások százalékos aránya.
Hitelhatékonyság (E) a képlet határozza meg
E \u003d ((P-R) / R) x 100,
ahol P - bevételek az állami hitelrendszerből; Р - az állami hitelrendszer szerinti kiadások.
Az állami kreditrendszerből származó bevételek összege és a kiadások feletti bevételi többlet azonban alatt hitelműveletek nem adnak kimerítő leírást a hatékonyságukról. Figyelembe kell vennie az állami hitel állami költségvetésre gyakorolt pozitív hatását és pénzforgalom országokba, erősítve a közvélemény iránti bizalmat pénzügyi tevékenységek kormányzati struktúrák és ennek következtében kedvező tendenciák ben gazdasági fejlődés társadalom.
A külső államadósság szerint kerül meghatározásra együttható övé szolgáltatás. Ez az összes adósságfizetés és az ország áru- és szolgáltatásexportból származó devizabevételeinek arányát mutatja, százalékban kifejezve. Az államadósság-szolgálat biztonságos szintjének 25%-ig az értéke tekinthető. Hazánkban a külső adósságszolgálati ráta jelentősen meghaladja a megengedett határokat.
Az állami hitelezés hatékonyságának elérése érdekében az államadósság-kezelés területén olyan intézkedések irányulnak, mint a konverzió, a konszolidáció, a kötvények regresszív arány szerinti cseréje, a törlesztés halasztása és a hitelek törlése.
Alatt átalakítás a hitelek hozamának változására utal. Az állam az államadósság-kezelés költségeinek csökkentése érdekében leggyakrabban a hitelek után fizetett kamat összegét csökkenti. Nem kizárt azonban az állampapírok hozamának növekedése a hitelezők számára.
Alatt konszolidáció a feltételekhez kapcsolódó hitelek feltételeinek megváltozására utal. Az állam érdekelt abban, hogy hosszú távú kölcsönöket kapjon. A már kibocsátott hitelek futamidejének növelése az államadósság konszolidációjával érhető el.
Egyesítés A hitelek több hitel egyesítése, amikor a korábban kibocsátott hitelek kötvényeit egy új hitel kötvényeire cserélik. Az állami hitelek egységesítése általában a konszolidációval együtt történik, de ezen kívül is meg lehet valósítani.
Egy ilyen intézkedés az egyidejűleg forgalomban lévő értékpapírtípusok számának csökkentését írja elő, ami egyszerűsíti a munkát és csökkenti az állami hitelrendszerre fordított állami kiadásokat. Kivételes esetekben a kormány megteheti kötvénycsere regresszív arányon, azok. amikor több korábban kibocsátott kötvény egy új kötvénynek felel meg.
A kölcsön visszafizetésének halasztása vagy az összes korábban kibocsátott hitelt olyan körülmények között hajtják végre, ahol az új hitelek kibocsátására irányuló tevékenység további aktív fejlesztése az állam számára pénzügyileg nem hatékony. Ez akkor történik, amikor a kormány már túl sok hitelt bocsátott ki, és a kibocsátás feltételei nem voltak kellően kedvezőek az állam számára. Ilyen esetekben az új hitelek kötvényeinek értékesítéséből származó bevétel nagy részét a korábban kibocsátott hitelek kamatainak és törlesztőrészleteinek kifizetésére fordítják. Ennek az ördögi körnek a megtörésére hirdeti meg a kormány a hiteltörlesztések halasztását, amely abban különbözik a konszolidációtól, hogy a halasztás nemcsak a törlesztési dátumokat késlelteti, hanem a bevételek kifizetését is leállítja.
Az államhitelek konverziója, konszolidációja, egységesítése, államkötvény-csere általában csak a belföldi hitelek vonatkozásában történik. A kötelezettségek visszafizetésének elhalasztása tekintetében ez az intézkedés a külső adósság vonatkozásában is lehetséges. A külső hitelek visszafizetésének elhalasztása általában a hitelezőkkel egyetértésben történik. Ugyanakkor a tartozás visszafizetésének késedelme nem vonhatja maga után a kamat fizetésének felfüggesztését.
Alatt az államadósság elengedése olyan intézkedés alatt értendő, amelynek eredményeként az állam teljes mértékben megtagadja a kibocsátott kölcsönök (belső, külső vagy az államadósság egészére) vonatkozó kötelezettségeit.
Az állampapírok törlése két okból történhet. Először is az állam pénzügyi fizetésképtelensége esetén hirdetik meg az államadósság elengedését, azaz az állam pénzügyi fizetésképtelensége esetén. csődje. Másodszor, az adósságelengedés olyan új politikai erők hatalomra jutásának eredménye lehet, amelyek bizonyos okok miatt nem hajlandók elismerni pénzügyi kötelezettségek korábbi hatóságok. Meg kell jegyezni, hogy jelenleg az Orosz Föderáció kormánya elismerte a forradalom előtti külső adósság egy részét.
Fontos az államadósság-kezelés területe, amely a kondíciók meghatározásához és az új hitelek kibocsátásához kapcsolódik. A hitelek kibocsátásának feltételeinek meghatározásakor, amelyek közül a legfontosabb a hitelezők értékpapír-hozamának szintje, a kölcsönök futamideje, a jövedelem kifizetésének módja, az államnak nem csak a hitelek maximális pénzügyi hatékonyságának elérése érdekében kell vezérelnie. , hanem figyelembe kell venni a valós piaci helyzetet is. pénzpiac. Az új hitelek sikere csak a gazdaság helyzetének, a pénzforgalom helyzetének, a meglévő hitelek jövedelmezőségi szintjének és futamidejének, a hitelezőknek nyújtott előnyök és sok más tényező helyes figyelembevételével biztosítható.
Az államadósság kezelésénél is igénybe veszik szerkezetátalakítás - adósságkötelezettségek törlesztése a hitelezők beleegyezésével, részletfizetéssel (azaz egyéb tartozási kötelezettség elfogadásával) a kiváltandó tartozási kötelezettségek összegében a tartozás teljesítésének egyéb feltételei és a törlesztési feltételek megállapításával (fizetési feltételek felülvizsgálata) , a tartozás egy részének leírása).
A világgyakorlatban négy fő séma létezik az államadósság átstrukturálására:
Az államadósság kezelése és csökkentése érdekében Oroszország az Orosz Föderáció állami külső hitelfelvételi programját dolgozza ki a következő időszakra. pénzügyi évben a kölcsönök céljának, forrásainak és volumenének, valamint a visszafizetés feltételeinek feltüntetésével. A kezelési eljárás eredményeként a tartozás csökken, esetenként pedig nő. Ha az adósságot vagy annak egy részét leírják, akkor új kölcsönök felvételétől függően.
Kidolgozás alatt van az Orosz Föderáció állami belső hitelfelvételi programja is a hiány fedezésére.
A költségvetésben a költségvetési hiány finanszírozási forrásaként megjelenik minden hitelfelvételből a költségvetésbe érkező pénz, beleértve az államadósság kiszolgálására és visszafizetésére fordított forrásokat is.
Az államadósság-kezelési rendszer költségvetési, pénzügyi, számviteli, szervezeti és egyéb eljárások összekapcsolása, amelyek célja az államadósság hatékony szabályozása és az adósságteher ország gazdaságra gyakorolt hatásának csökkentése.
Az államadósság-kezelési rendszer közvetlenül kapcsolódik a költségvetési folyamathoz, hiszen az adósságpolitika és az államadósság-kezelési rendszer közvetlenül befolyásolja a költségvetési politika alakítását. Ezt szem előtt tartva az államadósság-kezelési politika és az adósságkezelési rendszer szükséges feltétele a szilárd költségvetési politika kialakításának és a költségvetési folyamat normális működésének.
Az államadósság-kezelés keretében két külön államadósság könyvek:
Az adósságkötelezettségek elszámolásának módszertana jelentősen eltér az orosz pénzügyminisztérium különböző részlegeiben, amelyek nemcsak az adósságkategóriák szerint, hanem az adósságkötelezettségek típusa szerint is rögzítik, ami megnehezíti az adósság pontos összegének meghatározását és a hosszú távú. -távú költségvetési tervezés az államadósság kiszolgálása és törlesztése, valamint a hitelfelvétel szempontjából.
Hosszan tartó kamatfizetés, a tartozás tőkerészének fokozatos törlesztése ún. adósságszolgálat.
Az Orosz Föderáció kormányának túlzott lelkesedése a hitelekkel kapcsolatos piaci reformok kezdetén negatívan hatott a költségvetésre, következésképpen a gazdaság és a szociális szféra finanszírozására.
A költségvetési bevételek képzéséhez szükséges adó- és nem adóforrások hiányában az állam arra használja fel lehetőségeit, hogy további vonzzon. pénzügyi források források kölcsönzésével, adósság halmozásával, ami végső soron az államadósság növekedéséhez vezet.
Az Orosz Föderáció politikája az államadósság területén. Az adósságpolitikai elveknek megfelelően 2005-ben és 2006-ban. Az Orosz Föderáció volt előtörlesztésállam külső adósságkötelezettségei. 2005 januárjában az IMF-fel szemben fennálló adósságkötelezettségek egyenlegét a határidő előtt teljes egészében visszafizették. 2006 júniusában az Orosz Föderáció teljes mértékben visszafizette adósságát a Párizsi Hitelezők Klubja felé.
Az államadósság szintje jelenleg biztonságos szinten, a GDP 9%-a alatt marad (a külső adósság volumene 2010 végén a GDP 2,8%-át tette ki), ami biztosítja a költségvetési rendszer stabilitását és hozzájárul a megerősödéshez. Oroszország nemzetközi tekintélye, mint jelentős pénzügyi és adós tőkével rendelkező állam, jóhiszemű hitelfelvevőként ismert, és elkötelezett amellett, hogy konkrét politikákkal javítsa az országban a befektetési környezetet.
Oroszország államadósság-politikája 2008-2010. nem rendelkezett pénzügyi független hitelek bevonásával a külső piacon.
Az Orosz Föderáció államadósság-politikájának elvei:
A hazai hitelfelvétel területén az adósságpolitika 2010-2013 az állampapírpiac fejlesztésének céljaiból indul ki. A kiemelt feladatok az államadósság piaci részének likviditásának növelése, az állampapírpiacon az optimális futamidő és jövedelmezőség megőrzése lesz.
Ebben az időszakban a hazai piacon pozitív hitelfelvételi egyenleget terveznek, ami nem vezet növekedéshez kamatok. A hazai államadósság-piacon a hitelfelvételek elsősorban közép- és hosszú lejáratúak lesznek.
A belföldi hitelfelvétel korlátozása, a külső hitelfelvétel szinte teljes leállítása, valamint a külső adósság jelentős részének a Stabilizációs Alapból történő idő előtti visszafizetése azt eredményezte, hogy az államadósság a GDP 7%-a körülire csökkent, ami jóval a legtöbb érték alatt marad. fejlett országokés átmeneti gazdaságok. Jelentősen csökkentek az adósságszolgálati költségvetés terhei.
Az Orosz Föderáció államadósságának helyzetének figyelembevétele lehetővé teszi, hogy kiemeljük a következő fő pontokat:
Az adósságterhek csökkentése és az ország kilépése az „adósságcsapdából” csak a nemzeti termelés jelentős fenntartható növekedésével és a szociális gazdaságpolitika az üzleti és befektetési tevékenység felfutásához szükséges feltételek biztosítása. Átlagos tempó GDP-növekedés nem eshet 4% alá évente. A költségvetési többletet az adósság tervezett és idő előtti visszafizetésére kell fordítani.
A 2010. június végi torontói csúcstalálkozó eredményeit követően a G20-as országok vezetői közös megegyezésre jutottak, hogy 2013-ig legalább felére kell csökkenteni a költségvetési hiányt, és 2016-ra stabilizálni kell az államadósság GDP-hez viszonyított arányát. ilyen kötelezettségeket is vállalt.
2010-ben az oroszországi szövetségi költségvetési hiány fedezetének forrásai források voltak tartalék alapokés a kölcsönzés. Jövőre azonban a hitelfelvétel lesz a hiány fedezetének fő forrása, ami a folytatódó hiány ismeretében az adósságszolgálati költségek jelentős (több mint másfélszeres) növekedését jelenti - hozzávetőlegesen 300 milliárd rubelről. 2010-ben 500 milliárd rubel fölé emelkedett. 2013-ban
Az orosz pénzügyminisztérium szerint, ha orosz gazdaság a következő évtizedben évi 4%-kal nő, a szövetségi költségvetés hiánya pedig 3%-os szinten marad, majd 2020-ra az államadósság eléri a GDP 33%-át a jelenlegi 10%-kal szemben. Ugyanakkor a szövetségi költségvetés kamatkiadásai a GDP 3-4%-ára nőnek 6-8%-os hitelkamat mellett.
Az államadósság visszafizetésének szükségessége további forrásbevételeket igényel a költségvetésben, ezekhez (az új hitelek kivételével) csak adókból lehet hozzájutni. Ráadásul az adósságkötelezettségek visszafizetése és az utánuk kamatfizetés elvonja a figyelmet költségvetési bevételek a produktív felhasználásból, csökkenti a társadalom termelési és szellemi potenciáljának növelésének lehetőségét, amiért a jövő generációi már most is fizetnek. Fenntartása olykor a költségvetés közel negyedét is igénybe vette.
Az államadósság kezelésének optimalizálása és pénzügyi eszközök ez az orosz pénzügyminisztérium célja. Ez a probléma továbbra is aktuális, annak ellenére, hogy az előző időszakban Oroszország államadósságának volumene szisztematikusan csökkent. Ennek megvalósítása számos kulcsfontosságú feladat megoldását foglalja magában, nevezetesen:
Az orosz pénzügyminisztérium kezeli az államadósságot, beleértve az államadósság-könyvek vezetését, az állami belső és külső hitelfelvételi programok kidolgozását, az Orosz Föderáció pénznemében és devizában nyújtott állami garanciaprogramokat, valamint számos egyéb eljárás (költségvetési, pénzügyi, számviteli, szervezeti stb.), amelyek célja az orosz államadósság nem hatékony szabályozása és az adósságteher ország gazdaságra gyakorolt hatásának csökkentése.
Az Orosz Föderáció államadósság-kezelési rendszerének fejlesztésének fontos iránya az aktív adósságkezelés modern módszereire való áttérés a szolgáltatási költségek és az azzal kapcsolatos kockázatok minimalizálása, a hatékony államadósság-politika folytatása és az adósságállomány javítása érdekében. az Orosz Föderáció eszközei1.
Ha a hatóságok hozzáértő gazdaságpolitikát folytatnak, amit a második évezred elején folytattak, akkor hazánk külső adósságának problémája a következő években teljesen megoldódhat.
Államadósság: fogalma, típusai
Az állami hitel megléte államadósság kialakulásához vezet.
Az államadósság az állam hazai és külföldi hitelezőkkel szembeni adósságának összege.
Az államadósság teljes összege az állam összes kibocsátott és fennálló adósságkötelezettségéből, azok kamataiból, beleértve a külföldi hitelfelvevőknek nyújtott hitelekre kiadott garanciákat is.
Az államadósság okai:
Krónikus államháztartási hiány;
A növekedési ütem túllépése közkiadások növekedési ütemek felett állami bevétel;
A diszkrecionális fiskális politika célja a csökkentése adó teher a közkiadások megfelelő csökkentése nélkül;
Kiterjesztés gazdasági funkciójaÁllamok;
Pénzeszközök bevonása nem rezidensektől a stabilitás támogatására Nemzeti valuta;
A politikai konjunktúra-ciklusok befolyása (az állami kiadások túlzott emelése a választások előestéjén a választók körében való népszerűség megszerzése érdekében);
Militarizálás, hadviselés és mások.
jelenlegi adósság- ez a tárgyévben esedékes tartozás összege, amely ezen időszak alatt fizetendő az összes eddig kiadott kölcsön után kamatozottan.
Tőkeadósság- ez teljes összeg adósság és kamat, amelyet a kölcsönök után fizetni kell.
A hitelnyújtás körétől függően az államadósság lehet belső vagy külső.
belföldi adósság- az állam lakosokkal szembeni kötelezettségeinek összessége;
Külső adósság- az állam kötelezettségeinek összessége a nem rezidensekkel szemben.
Az állam teljes belföldi adóssága két részre osztható:
1. Monetizált adósság - az állam kibocsátott és fennálló adósságkötelezettségei, ideértve a külföldi hitelfelvevőknek, önkormányzatoknak, állami vállalatoknak nyújtott kölcsönökre kiadott garanciákat.
2. Nem monetizált adósság - ezek a hatályos jogszabályok által előírt, az állam által nem teljesített pénzügyi kötelezettségek (hátralék nyugdíjak, ösztöndíjak, bérekés egyéb szociális kifizetések); adósság állami megrendelésre, szolgáltatásnyújtás kormányzati szervekés mások.
Az állam belső adósságát minden nemzeti tulajdonban lévő vagyon garantálja.
Az államadósság kiszolgálása- ez a kötvények és egyéb értékpapírok kihelyezésére, a kölcsönök visszafizetésére, kamatfizetésre, a kibocsátott kölcsönök visszafizetési feltételeinek pontosítására és megváltoztatására, a feltételek és feltételek meghatározására vonatkozó állami intézkedések összessége. új állampapírok kibocsátására.
Az államadósság kiszolgálását a Pénzügyminisztérium a bankrendszeren keresztül végzi.
Az elhelyezés költségeinek, a bevételek kifizetésének és az államadósság törlesztésének finanszírozására Ukrajnaállamadósság-szolgálati alapot kell létrehozni az állami költségvetés részeként. Ebben az alapban jóváírják az állami vállalatok tulajdonának privatizációjából származó 50% -os pénzeszközöket.
Az államadósság tőkeösszege nem haladhatja meg Ukrajna tényleges éves bruttó hazai termékének 60%-át. Túllépés esetén határérték adósság A Minisztertanács köteles intézkedni az államadósság összegének 60%-ra vagy az alá történő csökkentéséről.
A költségvetési kódex megfelelő korlátozásokat vezetett be a tantárgyakra vonatkozóan RF(települések):
1) az Orosz Föderációt alkotó szervezet (település) államadósságának maximális összege nem haladhatja meg a megfelelő költségvetés bevételeinek összegét, kivéve pénzügyi támogatás a költségvetési rendszer más szintjének költségvetéséből;
2) az Orosz Föderáció (önkormányzat) valamely alanya (település) adósságának kiszolgálására fordított kiadások maximális összege nem haladhatja meg a költségvetése kiadásainak 15% -át.
A megvalósításhoz célzott hitelek célszerűségéről is döntenie kell a kormány képviselő-testületének beruházási programok, társadalmi és egyéb rendezvények finanszírozása. A kölcsönök kibocsátásának ugyanakkor kötelező feltétele az értékpapír-kibocsátási tájékoztató bejegyzése szövetségi bizottság az Orosz Föderáció értékpapírpiacán. A kibocsátási tájékoztató tartalmazza a kölcsön összegét, lejáratait, az értékpapírok forgalomba hozatalának feltételeit és egyéb céltartalékokat.
A kölcsönök visszafizetése költségvetési források terhére történik.
Jelentős államadósság esetén az állam ehhez folyamodik az államadósság refinanszírozása, azaz adósságtörlesztés új hitelek kibocsátásával.
A refinanszírozást külső adósságszolgálat is igénybe veheti, feltéve, hogy az ország hírneve a nemzetközi pénzügyi piacon, valamint a gazdasági és politikai stabilitás nem lesz kétséges.
A külső és belső adósság kiszolgálása során a szolgáltatási arány kerül meghatározásra.
A külső adósság esetében az összes adósságfizetés és az állam devizabevételeinek arányaként számítják ki, százalékban kifejezve.
Kedvező szolgáltatási színvonalnak a szolgáltatási tényező 25%-os szintjét tekintjük.
Ukrajna belső államadósságának határértékét, szerkezetét, forrásait és törlesztési feltételeit Ukrajna Verhovna Rada határozza meg az ukrán állami költségvetés jóváhagyásával egyidejűleg.
A külső adósság visszafizetésének forrásai:
Aranytartalékok;
Az állami tulajdon privatizációjából kapott pénzeszközök;
Új hitelek.
Az államadósság-kezelési folyamat szakaszai:
Alapok összegyűjtése;
Kölcsönzött pénzeszközök elhelyezése;
Tartozás törlesztése és kamatfizetés.
Államadósság-kezelési módszerek:
Átalakítás- a hitel hozamának változása (általában a csökkenő kamat irányába).
Konszolidáció- a korábban kiadott hitelek feltételeinek növelése.
A hitelek egységesítése- Több hitel konszolidálása egybe, amikor több korábban kibocsátott hitel kötvényét új hitel kötvényeire cserélik.
Kötvénycsere regressziós hányadossal- több korábban kibocsátott kötvény egy új kötvénynek felel meg.
A kölcsön visszafizetésének halasztása- akkor kerül sor, ha az új hitelek kibocsátását csak a korábban kibocsátott hitelek kiszolgálására használják fel. Az ilyenek leküzdésére Pénzügyi helyzet, A kormány bejelenti a kölcsön visszafizetésének késedelmét. Ez a módszer abban különbözik a konszolidációtól, hogy nemcsak a lejáratokat tolják el, hanem a bevételek kifizetését is leállítják (a hitelek konszolidációja során a kötvénytulajdonosok továbbra is megkapják bevételüket).
Tartozások törlése- az állam teljes mértékben lemond az adósságokkal kapcsolatos kötelezettségeiről, aminek oka lehet pénzügyi alkalmatlansága (csőd vagy politikai indíttatás).
Az Orosz Föderáció egységes elszámolási és nyilvántartási rendszerrel rendelkezik az Orosz Föderáció állami kölcsöneinek nyilvántartására. Az Orosz Föderáció alanyai, önkormányzatok regisztrálják hiteleiket az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériumánál.
Az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma vezeti az Orosz Föderáció belső és külső adósságainak állami könyveit (az Orosz Föderáció államadósság-könyve).
Az adósságkötelezettségekre vonatkozó információkat az illetékes felhatalmazott szervek bejegyzik az Orosz Föderáció Államadósság-könyvébe, az Orosz Föderáció alanya államadósság-könyvébe, a megfelelő kötelezettség keletkezésétől számított három napon belül.
Az önkormányzati adósságkönyvbe bevitt információkat kötelező átadni az Orosz Föderáció érintett alanya államadósság-könyvét vezető testületnek, majd ezeket az információkat az Orosz Föderáció államadósság-könyvét vezető szervnek továbbítani kell. és az e szerv által megállapított határidőn belül.
Tájékoztatást kell adni az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeinek (beleértve a garanciákat) összegéről, a kötelezettségek keletkezésének időpontjáról, a kötelezettségek biztosításának formáiról, e kötelezettségek teljes vagy részleges teljesítéséről, valamint egyéb információkat. az Orosz Föderáció államadósság-könyve. Az információk benyújtásának összetételét, eljárását és feltételeit az Orosz Föderáció kormánya határozza meg.
Az Orosz Föderáció elhelyezésének, bevételeinek kifizetésének és adósságkötelezettségeinek visszafizetésének költségeit a szövetségi költségvetés terhére végzik. Az Orosz Föderáció állami belső adósságának kiszolgálását az Orosz Föderáció Bankja és intézményei végzik az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeinek elhelyezésére, azok visszafizetésére és kamat formájában történő bevételek kifizetésére. vagy más formában. A Bank of Russia általános ügynöki (ügynöki) feladatokat lát el az állam belső adósságának térítésmentes kiszolgálására.
Az államadósság elhelyezésére és kiszolgálására szolgáló ügynökök szolgáltatásainak kifizetése az Orosz Föderáció kormánya által jóváhagyott kereteken belül, az államadósság teljesítésére elkülönített szövetségi költségvetési források terhére történik. Az Orosz Föderáció alanya állam belső adósságának kiszolgálása, az önkormányzati adósság teljesítése összhangban történik szövetségi törvények, az Orosz Föderáció alanya törvényei és jogi aktusok a helyi hatóságok.
Így az Orosz Föderáció államadósságának volumene 2010-ben 2009-hez képest 40,2%-kal nőtt, 2012 végére több mint duplájára nő, és a GDP 15,4%-át teszi ki. A hazai államadósság volumene 2010-ben 2009-hez képest 31,2%-kal nőtt, 2012 végére 1,7-szeresére nő, és a GDP 8,1%-át teszi ki.
Az államadósság növekedésével a szövetségi költségvetés annak kiszolgálására fordított kiadásai (kamatkiadások) nőnek, 2010-ben a 2009. évi másfélszeresére, 2012-ben 2,8-szorosára voltak magasabbak.
2012-ben az Orosz Föderáció állami belső adósságának kiszolgálására szánt költségvetési előirányzatok 121 396,7 millió rubelrel nőnek 2011-hez képest, és elérik a 314 096,7 millió rubelt, ami annak köszönhető, hogy biztosítani kell a szövetségi költségvetés hiányának finanszírozását az állam végrehajtásával belső hitelfelvételek és az Orosz Föderáció állam belső adóssága abszolút értékének növekedése. A 2013-2014-es időszakban ezek a költségvetési előirányzatok 395 766,8 millió rubel, illetve 479 420,1 millió rubel összegben vannak tervezve.
Az Orosz Föderáció állami belső adósságára vonatkozó kamatfizetés kiszámítása a következők alapján történt:
· az Orosz Föderáció értékpapírokkal kapcsolatos állami belső adósságának várható összege 2012. január 1-jén 3 655 273,1 millió rubel és az Orosz Föderáció pénznemében denominált állampapírok tervezett kibocsátása 2012-ben 1 843 716,2 millió forintban rubel, 2013-ban - 1 839 600,0 millió rubel és 2014-ben - 1 919 400,0 millió rubel névértéken;
· tervezett hozam 2012-2014-ben a rövid lejáratú eszközökön 4,5 - 5,5%, a középlejáratú eszközökön pedig 6,0 - 7,5%, a hosszú lejáratú eszközökön pedig 7,5 - 8,5%
2012–2014-ben az állam belföldi adósságának kiszolgálására szánt költségvetési előirányzatok nagy része az adósságtörlesztésű szövetségi hitelkötvényekre (OFZ-AD) és az állandó kamatszelvényű szövetségi hitelkötvényekre (OFZ-PD) fog esni. 2012-ben 61 557,6 millió rubelt különítenek el az OFZ-AD szervizelésére, 2013-ban - 58 153,9 millió rubelt, 2014-ben - 57 202,1 millió rubelt. Az OFZ-PD szervizelésére elkülönített költségvetés 2012-ben 200 520,5 millió rubel, 2013-ban 281 473,9 millió rubel, 2014-ben pedig 371 112,6 millió rubel lesz.
Az államadósság-szolgálati kiadások abszolút értékben és GDP-hez viszonyított dinamikáját 2009-2012-ben a 2. táblázat mutatja.
2. táblázat Az államadósság-szolgálati kiadások dinamikája abszolút értékben és GDP-hez viszonyítva 2009-2012-ben
A 2011-2012-es költségvetési politika fő irányai 2012-ben a kamatkiadások növekedését prognosztizálják 561,0 milliárd rubelre, ami 2,5-szerese a 2009-re jóváhagyottnak. A GDP-hez viszonyított kamatkiadások a 2009. évi 0,5%-ról 2012-re 1%-ra emelkednek, arányuk Általános költségek a szövetségi költségvetés 2,1%-ról 5,8%-ra nő.
4. ábra: Az Orosz Föderáció államadósságának kiszolgálási költségei
Az államadósság-kezelés folyamata az államadósság-kibocsátásra és -kihelyezésre való felkészüléssel, az állampapírpiac szabályozásával, az államadósság kiszolgálásával és törlesztésével, hitel- és garancianyújtással kapcsolatos intézkedések összessége.
Az államadósság-kezelés mind a közvetlen (intézményi, műszaki, gazdasági), mind a közvetett (a nemzetgazdasági gazdálkodás makro- vagy mikrogazdasági eszközeire gyakorolt hatás) szabályozási módszereit egyaránt magában foglalja.
Az államadósság-kezelés tág értelemben az állam hitelfelvevői tevékenységéhez kapcsolódó gazdaságpolitikai irányok egyikének kialakítását jelenti. Ez a folyamat magában foglalja: az államadósság-politika kialakítását; a mikro- és makrogazdasági mutatók befolyásolásának főbb irányainak és céljainak meghatározása; az országos programok államadósságból történő finanszírozásának lehetőségének és célszerűségének megalapozása és az államadósság stratégiai kezelésével kapcsolatos egyéb kérdések; az adósság lehatárolása.
A szűkebb értelemben vett adósságkezelés az államadósság kibocsátásával és kihelyezésével, az államadósság kiszolgálásával, törlesztésével és refinanszírozásával, valamint az állampapírpiac szabályozásával kapcsolatos tevékenységek összességét jelenti.
Az államadósság-kezelés folyamata mind tágabb, mind szűkebb értelemben szisztematikus megközelítést igényel az államtól, és meghatározza a fennálló adósság szabályozásának sokrétűségét. A szisztematikus adósságkezelés viszont lehetetlen az adósság egyértelmű besorolása nélkül.
Az államadósság kiszolgálása összefügg a jövedelem újraelosztásával az országban. Az adósság törlesztésére a privatizációval az állam rendelkezésére álló vagyont használhatja fel állami tulajdon. Egy másik megközelítés a költségvetési bevételek növelése az adóalap bővítésével. A gondoskodás terhe az adófizetőkre hárul. A jegybanki hitelek az adósságtörlesztés másik forrásává válhatnak. Az ország kormánytól független főbankja körülményei között azonban nagyon nehéz a kibocsátást adósságcsökkentésre fordítani. A külső adósság kiszolgálása tulajdonképpen a tőke legális exportját jelenti, ami külön sorban jelenik meg fizetési mérleg, vagyis a nemzeti jövedelem egy részének újraelosztásához vezet a fiskális és pénzügyi rendszer nem rezidensek javára.
A költségvetési hiány hazai forrásból történő finanszírozása sem mindig járul hozzá a nemzetgazdaság fejlődéséhez. A hazai adósság növekedése az állam hiteleinek arányának növekedését jelenti a pénzpiacon. Ez forrásversenyhez vezethet a hazai pénzügyi piacon, a kamatok emelkedéséhez és a zártkörű értékpapírpiac kapitalizációjának csökkenéséhez. Emellett a beruházásokat is csökkentik, mivel azok realizálatlanok maradnak beruházási projektek az állampapírok után fizetett kamatot meg nem haladó hozammal, kockázati prémiummal együtt.
Az Orosz Föderáció államadósságának kiszolgálására fordított kiadásokat 2010-ben 304,0 milliárd USA-dollárra tervezik. Kamatfizetések (állami és önkormányzati adósság kiszolgálása) 2010 januárjában 17,1 milliárd rubelt tett ki, az övék fajsúly a szövetségi költségvetési kiadások teljes összegében 2,6%.
Államadósság-kezelési kérdések
A szövetségi költségvetés felmerülő problémáinak megoldása érdekében stratégiai programot kell kidolgozni az államadósság kezelésére. szerves része az Orosz Föderáció adóssága. Ugyanakkor figyelembe kell venni, hogy a fejlődő gazdaságban, a gazdasági növekedés szakaszában az adósságkezelés a GDP növekedési ütemének, a gazdaság valamennyi ágazatának bevételeinek megfelelően történik, adó alap, és bizonyos körülmények között viszonylag alacsony reálráta az adósságkötelezettségekre hosszú időszakok hitelfelvétel.
Az államadósság-kezelési stratégia alapja az adósság dinamikájának a gazdasági növekedés ütemével való összehangolása és a kiszolgálási költségek csökkentése. E feltételek betartása általában lehetővé teszi a hitelfelvétel abszolút mértékének növekedésével az államadósság GDP-hez viszonyított arányának megközelítőleg azonos szinten tartását, megelőzve azt a helyzetet, amelyben az adósság negatívan befolyásolja a gazdaságot. Az új hitelfelvételek megoldása során felmerülő fő problémák a hitelfelvételek hatékonysága, a megengedhető összegek és fedezet forrásainak meghatározása, valamint a hitelfelvétel társadalmi-gazdasági fejlődésre gyakorolt hatásának felmérése.
Feltételek modern gazdaság meghatározza egy speciális stratégiai program létrehozásának szükségességét az államadósság nyomon követésére és kezelésére, beleértve az Orosz Föderációt alkotó szervezetektől és a helyi önkormányzatoktól származó kölcsönöket. Ugyanakkor biztosítani kell a bankok és a vállalkozások külső adósságállományának nyomon követését. A probléma összetettsége abban rejlik, hogy az államadósság heterogén, és annak alkotóelemei speciális szabályozási mechanizmusokat igényelnek, különféle módon. pénzügyi eszközök. Sok összetevője van magas fok bizonytalanságokat, és speciális elemzést igényel a leghatékonyabb szabályozási módszerek kiválasztása.
Az államadósság kiszolgálására és visszafizetésére vonatkozó stratégiai programnak összhangban kell lennie a gazdálkodási gyakorlattal állami költségvetésáltalában hiányának nagysága és az általános szabályozása gazdasági helyzet az országban.
Az adósságkezelési programnak tartalmaznia kell:
ѕ a költségvetés és a kibocsátási tevékenység adó- és nem adóbevételeinek egyensúlyba hozása az államadósság nagyságával, dinamikájával annak stabilizálása, ill. lehetséges csökkentéseállamadósság, elsősorban külső;
ѕ intézkedések az államadósság átstrukturálására és a hitelezők általi törlésére;
* az állam adósságának refinanszírozásának lehetősége;
ѕ az államadósság-szolgálat költségeinek csökkenése, figyelembe véve az adósság tőkeösszegének inflációs értékcsökkenését és a szolgáltatási költséget;
¾ devizaforrások külső adósság törlesztésére és kiszolgálására;
* a közkiadások csökkentése;
ѕ ellenőrzése az Orosz Föderáció alanyainak kölcsönei felett;
ѕ ellenőrzést a gazdálkodó egységek által felvett hitelek felett.
Az Orosz Bank részvétele a külső adósság kiszolgálásában főként passzív a devizatartalék képzésével, a devizapolitika és -politika végrehajtásával kapcsolatban. árfolyam rubel. A nemzeti valuta stabilitásának biztosítása elsősorban a szabályozott devizapiacon belül valósul meg.
Az állami hitelfelvétel intézményi bázisának fejletlensége, amely nagymértékben meghatározza e területen a negatív tendenciákat, számos körülmény formájában nyilvánul meg, többek között az állami hitelfelvételi funkciók egy osztályba történő koncentrálásának jelenlegi rendszere, beleértve az összes szakaszt. és ennek az intézménynek az elemei. Különböző mechanizmusok és eszközök összekapcsolása egy pénzügyi központban pénzügyi áramlások a végrehajtó és ellenőrző funkciók egyidejű kombinálásával súlyos jogsértések veszélyét hordozza magában ezen a területen. Az állami hitelfelvétel funkcióinak – ideértve a folyamat összes strukturális elemét –, különös tekintettel az állami hitelfelvétel stratégiájának meghatározására, a külső és belső adósságok hatékonyságának és kiszolgálásának egy viszonylag önálló gazdálkodás tárgyává történő szétválasztásának problémájának megoldása fő feladata az állami hitelfelvétel intézményének hatékonyságának növelése és a nemzetbiztonsági veszélyek elhárítása terén.
